舜宇光学科技2025年净利润大增71.9% 光学版图加速重塑

  3月30日，舜宇光学科技（02382.HK）发布2025年度业绩公告。数据显示，全年公司实现总营收约432.3亿元人民币，同比增长12.9%；归属于股东的净利润约46.4亿元，同比增长71.9%。

  比数字更值得关注的，是舜宇光学科技正在全力推进的一场业务版图重塑。

  车载智能感知、XR视觉交互、机器人3D视觉等曾经被视为“未来”的新赛道，已在2025年财报中呈现清晰增长曲线，成为公司新的增长支柱。以光学为底座、以AI为引擎、横跨多元场景的科技平台，正在加速成型。

  摆脱“价格战”

  在营收稳健增长的同时，舜宇光学科技整体毛利率由2024年的18.3%提升至2025年的19.7%。

  拆解来看，舜宇毛利率的提升主要来自两大业务板块的结构性优化。

  首先是手机业务。尽管全球智能手机市场处于调整期，公司手机相关业务收入依然呈增长态势。财报显示，2025年手机业务收入同比增长8.6%至约人民币273.2亿元。财报显示，收入增加主要是因为受益于智能手机摄像头规格高端化的推动，高附加值产品的提升，有效对冲了出货量的波动。

  其次是XR业务。尽管收入因市场节奏出现阶段性调整，但其毛利率从上年同期的11.8%大幅跃升至19.6%，公司在下一代智能终端核心光学部件上的技术壁垒与议价能力正在增强。

  除了利润端的改善，公司的“造血”能力也显著增强。2025年公司经营活动产生的现金流量净额高达60.8亿元，同比增长75.9%。

  与盈利改善同步，舜宇在股东回报上也释放出更积极的信号。财报显示，2025年末期股息每股1.206港元，以舜宇光学科技10.79亿总股本计算，分红总额约达13.01亿港元，股息率约为归属于股东净利润的25%，创下近年新高。

  据活报告信息显示，在财报发布后的业绩会上，舜宇管理层明确给出了四个核心判断：手机基本盘2026年仍将逆势增长；公司已具备全栈软件算法与软硬一体解决方案能力；未来5年，AI可穿戴、机器人等赛道将持续放量；车载业务分拆将充分释放行业红利，借助独立资本化平台实现业务价值最大化。

  三大引擎并驾齐驱，光学版图加速重塑

  在AI驱动的产业换挡期，行业面临挑战的同时也创造了“价值向上”的机遇。

  如果说，手机业务作为公司稳健的基本盘，那么，舜宇的三个新兴业务板块——车载光学、XR、机器人视觉与泛IoT在2025年的表现，是理解其增长叙事的关键。

  车载光学业务2025年收入达到73.3亿元，同比增长21.3%。是当前舜宇确定性最高的增长引擎。

  在业绩会上，管理层将这一赛道的长期逻辑定位于汽车智能化的深层需求：在软件定义汽车的趋势下，车载光学的应用场景正从单一的行车记录，扩展至行车安全冗余、座舱交互、自动驾驶感知等多个维度。舜宇已宣布推动汽车业务在H股分拆上市，公开发行规模不超过15%，其意图是通过独立的资本化平台，为这一业务引入更多产业资源。

  舜宇光学CEO王文杰在谈及子公司投资与生态布局时表示，汽车业务会引进生态和供应链合作伙伴，整体策略是打造更开放、协同、共赢的平台，和生态链共同推进，才能把各自优势结合起来。

  XR业务方面，2025年收入承压，盈利能力逆势上扬，业务基本面保持稳健。

  更值得注意的是，2025年海外市场AI眼镜的热销，初步验证了“现实世界AI助理”商业模式的可行性。而在所有这类交互型AI设备中，作为交互型AI设备的核心入口，是公司的优势领域。

  机器人视觉与泛IoT业务，则指向了更广阔的“具身智能”蓝海。2025年，该业务板块以36.7%的同比增速领跑所有业务。管理层将其定位为“将持续深耕的战略赛道”。

  底层逻辑：从看懂世界到参与执行

  三大新兴业务带来的想象力，背后是舜宇对“光学+AI”融合趋势的深刻判断。

  公司管理层在业绩发布会上表示，光学系统是人工智能获取物理世界真实数据的核心入口，其性能决定物理AI对现实的理解深度与精度。基于这一判断，舜宇将光学感知的演进划分为三个递进阶段：从“看清世界”（精准捕捉物理信息）到“看懂世界”（通过多光谱等技术理解物体物理属性），再到“参与执行”（光学感知系统向“感算一体”架构演进，深度融入“感知—决策—执行”的完整闭环）。目前，其仓储自动化系统级产品、机器人整机业务、AI工业相机等整机产品，都已实现从感知到执行的闭环落地。

  王文杰在回应公司未来定位时表示，公司从“批量的、精密的、大规模的制造”转向“制造和系统解决方案同时并举”，其竞争力在于将硬件端的核心光学设计与后端的算法软件形成强关联，从而实现高效与低延时，这种软硬结合的能力，将在未来的光学感知智能体中发挥重要作用。

  面向未来，舜宇正致力于成为Physical AI（物理人工智能）的“眼睛”，为万物互联时代的所有智能终端提供核心的视觉感知能力。

  这三大引擎环环相扣，共同构成了从当下到未来、从现实到梦想的完整增长逻辑，支撑着这家光学巨头稳步迈向其全新的科技平台定位。

  从财报数据看，新兴业务的增长已经开始在营收结构中逐步显现。