起猛了！召回235万个充电宝，安克创新营收仍破300亿

  来源丨深蓝财经

  撰文丨杨波

  4月9号晚上，安克创新（股票代码300866.SZ）发布2025年年度报告，整体成绩亮眼——全年营收首次突破300亿，海外业务持续发力。不过2025年，安克创新遭遇不少麻烦，尤其是充电宝大规模召回事件，对业绩造成明显影响。2025年第四季度，公司净利润负增长、存货激增、现金流紧张，这位消费电子出海龙头，正经历“高增长背后的成长烦恼”。

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  亮点和隐忧并存，去年召回235万个充电宝

  2025年安克创新整体营收实现重大突破：全年营收305.14亿元，同比增长23.49%；归母净利润25.45亿元，同比增长20.37%；扣非净利润21.79亿元，同比增长15.44%，营收与利润均创历史新高。

  但第四季度问题凸显：营收94.95亿元，同比增长14.93%，归母净利润却只有6.12亿元，同比下降4.75%，是全年唯一净利润负增长的季度。主要原因是促销让利、存货跌价计提、召回成本集中核算等非经营性支出拖累。

  2025年公司毛利率升至45.07%，同比提高1.39个百分点，体现出较强的产品竞争力和定价能力，但全年净利率较2024年略有下降。

  主要是各项费用大幅增长，其中：研发费用28.93亿元，同比增长37.20%；销售、管理费用分别增长22.57%、25.82%；财务费用增幅达110.86%，主因汇率波动、利息支出及外汇套期亏损，期间费用率升至36.22%，成本压力加大。

  现金流问题尤为突出。全年经营活动产生的现金净额仅4.81亿元，较2024年的27.45亿元大幅下滑82.49%。核心原因是存货激增和备货策略调整，为应对海外旺季、关税变化及供应链波动，公司加大备货，年末存货达49.97亿元，较年初增长54.53%，大量资金沉淀在库存。再加上应收账款18.73亿元（同比增长13.20%）、召回成本及物流、薪酬支出增加，现金流压力剧增。

  存货过多也拉低了运营效率。2025年存货周转率4.07次，较2024年的4.93次下降；存货周转天数从73天增至88.38天，不仅加剧资金周转压力，还增加存货减值风险。财报显示，2025年资产减值损失3.64亿元，主要为存货跌价准备。

  2025年安克创新深陷充电宝召回风波。据不完全统计，全年启动3批次大规模召回，累计召回约235万个充电宝。原因是电芯供应商私自更改电芯核心材料，存在安全隐患，暴露了公司上游代工厂管理漏洞和品控缺失。据悉，安克已终止与该供应商合作，转向宁德新能源，有望带来更稳定的品控。

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  国内知名度不高，却在欧美市场站稳脚跟

  安克创新在国内知名度不高，但在美国市场影响力显著，去年有记者拍到特朗普白宫办公桌上的充电宝就是安克产品。

  财报显示，2025年305亿元总营收中，294.83亿元来自境外，占比96.62%，境外又以美国和欧洲市场为核心。国内业务仅10.32亿元，占比3.38%。

  安克创新怎么走出来的？

  安克创始人阳萌是湖南长沙“学霸”，初中接触编程，高中获全国信息学奥赛一等奖并保送湖南大学，后深造于北大，赴美攻读计算机博士期间退学创业。2006年他加入谷歌美国总部，2010年发现美国亚马逊笔记本电池价格高昂（超100美元），而中国产同类产品仅30-50美元，却需第三方转运，由此捕捉到跨境电商商机。

  阳萌随即采购深圳笔记本电池，在亚马逊注册“Anker”品牌销售，首月就卖出上千个，利润超预期。2011年，他辞掉谷歌工作回长沙创业，初期靠改良产品、依托中国供应链做跨境电商积累第一桶金，后期加大自主研发力度。

  安克研发的核心的是精准解决用户痛点：工程师泡在海外论坛，将用户吐槽转化为产品需求，比如研发可拉动1.5吨汽车的“拉车线”解决充电线易断问题，推出口红大小的迷你充电宝满足女性用户需求。2013年，安克推出首款通过苹果MFi认证的第三方数据线，打破苹果技术垄断；2018年率先将氮化镓用于消费级充电产品，使同等功率充电器体积缩小40%以上，成功站稳移动充电高端市场。

  从充电宝起步，安克逐步拓展至消费级储能、阳台光伏、户用储能等领域，其中阳台光储系统实现“日发夜用”，将自发自用率从40%提升至90%，深受海外家庭欢迎。2025年这类产品收入154.02亿元，同比增长21.59%，占总营收50.47%，成为核心业务。

  今年1月，安克储能品牌Anker SOLIX发布全球首个混合动力全屋备电解决方案，采用“增程技术”解决家庭备电痛点，目前其储能产品在欧美市场快速起量，成为第二增长曲线。

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  研发人员占比超56%，人均薪酬高达81万

  站稳欧美市场后，安克布局多领域创新消费级产品，目前有三大业务板块。第二块是智能创新类，以“eufy（悠飞）”为核心，推出安防、扫地机、创意打印机等产品。

  去年悠飞推出全球首款消费级UV打印机，比传统工业级产品小90%，可在300多种材料上打印3D纹理，操作简单。该产品在Kickstarter众筹平台筹集4676万美元，有17822名全球支持者，创下平台众筹纪录，让普通人可实现个性化定制，甚至开展副业；今年3月也在中国发售了。2025年公司智能创新类业务营收82.71亿元，同比增长30.53%，占总营收27.11%。

  第三块是智能影音业务，包括耳机、智能音响、激光投影等，2025年收入68.33亿元，同比增长20.05%，占总营收22.39%。

  2025年美国《时代》周刊“年度最佳发明榜单”中，安克三款产品入选，是入选产品最多的企业，充分体现其产品在欧美的认可度。

  这背后离不开高额研发投入：2024年研发人员2672人，占员工总数53%，研发投入同比增长49.13%；2025年研发投入达28.93亿元，同比增长37.20%，占营收9.48%；截至2025年底，研发人员3549人，占比达56.30%。若按照全年研发费用除以研发人员，大致可算出平均研发人员年薪高达81万元，是非常有竞争力的工资水平。

  此外，安克创新公布了利润分配方案，每10股派发现金红利17元（含税），预计合计派发现金红利9.11亿元（含税），现金分红比例约35.81%。以安克创新实控人阳萌、贺丽夫妇控制公司48%股权计算，预计可分得超过4亿元的现金红利。

  不过安克仍面临诸多不确定性：高度依赖欧美市场，关税政策变化、贸易摩擦加剧会影响出口；汇率波动影响产品价格和采购成本；2025年召回事件不仅造成经济损失，还损害品牌形象，品控风险不容忽视。要想在海外市场走得更远，还需要加强品控，同时推出更多原创性的消费电子产品。

  你们看好安克创新吗？