鹏华基金陈金伟：坚守低估值成长 左侧布局等待价值回归

  在A股市场风格快速轮动、热点频繁切换的当下，多数投资者倾向于顺势追逐高景气赛道，而鹏华基金权益投资二部副总监、基金经理陈金伟却始终坚持逆向投资，以“低估值成长”为核心策略，在市场左侧挖掘被低估的优质企业，用时间换取长期价值回归。

  回顾过往投资历程，陈金伟的逆向判断多次得到市场验证。2020年底，当市场热捧核心资产、茅指数持续走强时，他敏锐发现A股以制造业为主的市场结构难以形成美股式赢家通吃格局，转而布局被冷落的小市值公司，在2021年收获显著超额收益。2022年新能源板块热度顶峰，他又提前判断行业估值已透支周期高点，逆势加仓处于底部的TMT板块，精准把握后续板块行情。当前，在市场对内需普遍悲观的背景下，陈金伟再次站在主流观点对立面，重点布局内需消费、医药及中游周期板块。

  支撑其逆向投资的，是经过市场检验的“541”投资框架。其中，好公司占50%的最高权重，陈金伟认为，好公司并非仅指市场公认的核心资产，而是治理结构完善、对中小股东友好、在细分行业具备竞争优势且成长空间充足的企业，核心标准是“胜负已分、空间尚存”。低估值占40%的权重，他强调估值是左侧布局的安全边际，高估值意味着苛刻的假设，一旦判断失误代价巨大，因此其持仓极少涉及热门股，更倾向于在企业因宏观环境或市场情绪被错杀时介入。对于市场普遍看重的景气度，陈金伟仅赋予10%的权重，他认为确定的产业趋势往往会带来确定的供给增加，反而会冲击企业盈利确定性，更青睐基本面已出现改善但股价尚未充分反映的标的。

  展望2026年市场，陈金伟明确看好以化工为代表的中游周期，以及内需属性的消费医药两大方向。在中游周期领域，他认为市场对化工行业存在四大预期差：化工已具备类资源品属性，反内卷本质是可持续的需求刺激，行业协同意愿显著提升，本轮价格上涨的持续性将远超预期，更看好产业龙头企业。在内需消费医药方面，他指出当前市场对消费的悲观判断存在明显非理性成分，消费人群分化显著，大众品消费与服务消费空间广阔，板块估值泡沫已完全消化，拐点或已临近。

  陈金伟表示，低估值成长策略虽不追求短期极致收益，但在市场回调时具备较强安全边际，进攻时也有一定弹性，容错率更高。据悉，由其拟任基金经理的鹏华卓越成长混合（A类：026870，C类：026871）正在发行中，将继续践行“541”投资框架，为投资者挖掘左侧价值机会。