跻身百亿俱乐部，普渡机器人喜迎蓝思科技

  摘要：喜迎蓝思科技

  来源：朝阳资本论

  作者：瞳海

  4月23日，普渡机器人宣布完成近10亿元新一轮融资，估值突破百亿元人民币。

  本轮融资由龙岗金控、亚投资本联合领投，北汽产投、蓝思科技、弘晖基金以及珠三角与长三角多地政府引导基金共同参与。

  值得注意的是，A股精密制造龙头蓝思科技此次以跟投方身份入场，其AI硬件全产业链能力与普渡的机器人硬件制造形成明显的协同想象空间。

  然而，在具身智能赛道融资狂飙、百亿估值公司批量涌现的2026年，普渡的百亿究竟有多少含金量？从送餐机器人起家的它，如何在十年间构筑起一条足够宽的护城河？

  一条从送餐机器人起步的护城河，十年挖了多深？

  2016年，普渡机器人在深圳成立，以餐饮配送机器人切入商用服务机器人赛道。

  彼时，商用服务机器人还处于概念验证阶段，整个行业对“机器人到底能解决什么实际问题”尚无统一答案。

  十年后，普渡的答案已经相当清晰。

  从单一配送品类出发，普渡已形成服务配送、商用清洁、工业配送、通用具身智能四大核心产品线，产品覆盖零售、酒店、工业、仓储物流、餐饮、医疗等十余个行业。

  截至目前，普渡机器人业务遍及全球80余个国家和地区、1000余座城市，累计出货量突破12万台，服务全球超4万家客户，产品进入家乐福、沃尔玛、Edeka等全球顶级连锁品牌。

  更值得关注的是增速。

  上证报报道显示，2025年，普渡机器人营收同比增长超100%，EBITDA接近转正。

  其中，商用清洁机器人业务营收占比已超70%，成为核心增长引擎；工业配送机器人上市一年多即出货超4000台，迅速跻身行业第一梯队。

  在全球商用服务机器人市场，弗若斯特沙利文2023年的报告显示，普渡以23%的市场份额稳居全球第一，前五名均为中国企业，合计掌控超60%的市场份额。

  融资层面，普渡的资本阵容同样不容小觑。

  2020年获美团、红杉资本中国基金加持，完成商业化从0到1验证；2021年获腾讯、深投控资本等投资，C1和C2轮累计融资近10亿元；2023年完成普华资本独家投资的C3轮。加上此次近10亿元融资，普渡累计融资额已超20亿元。

  从美团、红杉、腾讯到如今的国家级基金与产业龙头，普渡的融资史几乎是一份中国顶级资本的“接力名单”。

  但数字之外，普渡真正的护城河在哪里？

  为什么是普渡？从裁员求生到百亿估值的反转

  理解普渡今天为什么值一百亿，需要回到2022年。

  那一年，普渡经历了一场大裁员，员工人数从巅峰期的3000人降至500人左右。

  CEO张涛在全员信中写了一句后来被反复引用的话：“公司活着，本质上是靠经营活着，而不是靠融资活着。”

  彼时，全行业几乎都未实现盈利，资本寒冬下，靠烧钱换增长的路径被证伪。

  也就是这场“瘦身”，让普渡完成了一次关键的战略收缩与聚焦。

  此后三年，公司营收逆势翻倍增长，EBITDA接近转正，成为行业内最接近盈利的商用服务机器人企业。

  可以说，2022年的调整不是衰退，而是普渡从“资本驱动”转向“经营驱动”的分水岭。

  最新一轮融资的投资方阵容，也精准印证了这一判断。

  与早期以财务投资为主的互联网巨头不同，这轮资本结构呈现明显的“产业协同”特征。

  蓝思科技作为AI硬件全产业链精密制造解决方案提供商，业务覆盖智能终端、具身智能、AI服务器等领域，其参与意味着普渡的供应链与技术实力得到了产业端验证。

  北汽产投背靠北汽集团，聚焦智能网联与具身智能，累计投资项目超190个，其入场为普渡打开了工业场景的想象空间。

  亚投资本管理着国务院批准、财政部发起的亚洲投资基金，代表了国家层面对硬科技龙头企业的战略押注。

  珠三角与长三角多地政府引导基金的参与，则直接对接先进制造基地建设与全球化出海的政策资源。

  与同行对比，普渡的差异化路径更为清晰。

  云迹科技是酒店场景的深度耕耘者，旗下机器人覆盖全国329个城市超3万家酒店，日活峰值超3.6万台。然而，云迹的营收高度依赖酒店单一场景，2024年酒店业务仍占总收入83%。更大的问题是盈利困境，2022至2024年累计净亏损超8亿元。

  2025年10月云迹以95.6港元发行价登陆港交所，募资净额约5.9亿港元，但上市前估值仅40.8亿元，与普渡百亿估值形成鲜明对比，差距的核心在于盈利预期和场景多元化程度。

  擎朗智能是另一条路径的代表。

  IDC数据显示，2024年擎朗以22.7%的出货量占比位居全球商用服务机器人榜首，在餐饮配送场景市场渗透率极高。但擎朗的优势高度聚焦于配送赛道，品类相对单一。、

  普渡则已形成配送、清洁、工业、具身智能四条产品线的全场景覆盖。从单一品类到多品类矩阵，从国内市场到海外营收占比连续多年超八成，普渡的护城河在于品类扩张能力和全球化布局的双重壁垒。

  此外，在全球服务机器人市场，德勤数据显示2025年市场规模将达400亿美元，2035年有望突破1950亿美元，年复合增长率17.1%。

  中国企业凭借供应链与产品力已占据全球超60%的商用服务机器人市场份额，普渡以23%的份额领跑。

  这一优势短期内难以被海外竞争者撼动。

  百亿俱乐部人满为患，普渡的下一程考验什么？

  普渡跻身的“百亿俱乐部”，在2026年已不算稀缺。

  据21世纪经济报道统计，2026年第一季度国内具身智能赛道披露融资超50起，累计融资额约200亿元，同比增长近60%，超30家企业估值突破百亿。

  这个俱乐部里，宇树科技IPO发行阶段估值约420亿元，2025年营收同比增长335%至17.08亿元，人形机器人出货量超5500台。

  银河通用今年3月完成25亿元融资，估值约210亿元，国家大基金三期首次在具身智能领域出手。

  智平方一年内完成12轮融资，估值破百亿。

  众擎机器人完成2亿美元B轮融资，同样跻身百亿阵营。

  俱乐部成员各有倚仗：宇树靠人形机器人和四足机器人的量产出货；银河通用靠国家队和大模型技术；帕西尼靠触觉传感器的成本下探。

  普渡的核心优势在于“全场景+全球化+规模化交付”，累计12万台出货量、超4万家客户、80余国覆盖，是俱乐部里少数在大规模商业化层面交出答卷的玩家。

  但普渡面临的挑战同样真实。

  第一重挑战是技术路线竞争。

  具身智能正在成为行业分水岭。与专用机器人不同，具身智能要求机器人具备感知、决策、执行的一体化能力，这意味着研发投入的天花板被大幅抬高。

  普渡已形成“一脑多形”技术架构和专用、类人形、人形三种形态的完整布局，但能否在人形机器人量产落地上跑赢宇树、银河通用等对手，仍是未知数。

  第二重挑战是盈利兑现。

  普渡2025年EBITDA接近转正，但尚未宣布正式盈利。在具身智能研发投入持续加码的背景下，盈利时间表将成为市场检验的核心指标。CEO张涛在2022年就说过的“靠经营活着而不是靠融资活着”，在百亿估值之后，这句话的分量只会更重。

  第三重挑战是全球化竞争。

  普渡海外营收占比连续多年超八成，但在欧洲、北美市场，来自韩国、日本以及本地品牌的竞争正日益激烈。地缘政治风险、供应链安全、本地化服务能力，都是出海深水区的必修课。

  本轮10亿元融资的投向，可以看出普渡的应对逻辑。

  具身智能技术研发、产品矩阵扩充、全球市场纵深拓展、规模化产能建设与供应链升级。

  四个方向分别对应技术护城河、品类扩张、市场覆盖和供应链效率。

  路径是从“守擂+进攻”。

  目前，当商用服务机器人的上半场，从零到一的场景验证已经结束，下半场的竞争将从“谁做得出来”转向“谁做得便宜、做得好、做得久”。

  普渡用十年时间证明了第一个问题，接下来要证明的是第二个。

  百亿估值不是终点，而是一张通往下一阶段竞赛的入场券。