浅海遇礁石，安克创新能否走进全球端侧AI创新的深海？

  摘要：中国智能硬件军团，用AI创新写新十年全球化剧本

  来源：朝阳资本论

  作者：一只大柚子

  六月的第一周，全球科技界被端侧AI点燃。

  起因是6月1日，黄仁勋发布AI智能体PC芯片平台RTX Spark。

  然而，在此之前，中国智能硬件产业早已形成端侧AI创新的浪潮。

  3月，千问AI眼镜发布。

  5月，科大讯飞推出AI眼镜新品。

  前不久，安克创新也在纽约Anker Day 2026上发布了自研AI芯片“Thus”及搭载该芯片的智能耳机。

  作为消费电子配件出海龙头，安克创新已构建起自研AI芯片、端侧操作系统和具身智能机器人的完整技术栈。

  这期间，6月3日，安克创新再度递表港交所，继续冲刺A+H双平台。

  根据招股书，2023-2025年，安克创新每年的营收、归母净利润均都保持两位数增长，2025年营收高达305.14亿，净利25.45亿。

  站在科技变革的拐点上，安克创新试图向资本市场讲述新故事，那就是端侧AI+具身智能。

  2025年以来，中资制造业企业赴港上市热潮涌动，包括宁德时代、美的集团、赛力斯等公司纷纷拥抱A+H，中东主权基金、欧美养老金等“耐心资本”正在重估中国资产。

  那么，安克创新能否迎来价值重估？

  浅海变红海，全力驶入智能深海

  作为一家生而全球化的企业，安克创新的崛起，与公司差异化的“浅海战略”息息相关。

  这一战略由创始人阳萌于2020年首次正式提出。

  避开手机、电脑等超1000亿美元的品类，聚焦500亿美元以下、竞争分散的“浅海”市场，如智能安防、音频、清洁等，快速迭代扩张。

  如今，安克创新产品矩阵覆盖智能充电储能、智能家居、智能影音三大线，拥有Anker、eufy、soundcore等品牌，品类跨越移动充电、储能、安防、清洁、打印、音频、投影。

  在平台驱动下，安克创新能不间断地培育出新品类，展现出较强的多品类扩展能力。

  然而，浅海正在变成红海。

  首当其冲的就是让安克创新发家的充电品类。

  2025年，安克全球召回约238万台充电宝，计提1.04亿元质量负债，全年资产减值损失3.65亿元，同比激增194%。

  在年度股东大会上，管理层也表示，“什么样的公司也不可能做好100款充电宝的品质”，过去18个月已减少70%充电型号，未来还将再压缩50%至70%。

  伴随着市场拥挤，2023至2025年，安克充电储能类毛利率从41.3%降至39.8%。反而是智能家居与智能影音因更高技术壁垒和品牌溢价，保持了毛利率上行。

  面对这种局面，安克创新从“浅海”出发，将目光转向“深海”，投向大模型、自研AI芯片、具身智能机器人等领域，从广度扩张转向深度深耕。

  Anker Day 2026上，安克发布了AI音频芯片Thus™、本地AI智能体家庭安防产品eufy EdgeAgent™等。

  图源：安克创新

  此外，具身智能方面，2025年3月安克发布机器人“三步走”路线图：平面移动（扫地机/割草机，已量产）、三维移动（安防机器狗）、人形机器人。

  阳萌称“在这些先进领域的投入几乎没有上限”，但财报承压明显。

  2023年至2025年，公司研发投入占收入比例分别为8.1%、8.5%及9.5%，研发强度持续提升。

  其中，2025年研发投入28.93亿元，同比增长37.2%，经营活动现金流净额仅4.78亿元，同比暴跌82.49%。

  从AI芯片、AI硬件到具身智能，安克创新显然不想错过这场科技变革的机遇。然而，在技术和新品类上的投入，也给公司带来了实打实的现金流压力。

  安克创新向科技智能深海区的前进战略，其实也让人想到了另一个在清洁电器赛道中靠高速马达技术突围的黑马，追觅科技。

  虽然相比追觅科技一口气覆盖汽车、手机、芯片、天文等十余个赛道的激进布局，安克创新表现反倒显得“克制”了。

  中国智能硬件企业，为何如此坚定扩张与转型？

  永续增长的野望，必须建立在经营三层面之上

  近年来，中国企业出海逐渐从性价比策略转向技术驱动，完成了产品出海到品牌出海的升级。

  在智能硬件领域，海尔智家、TCL等老牌厂商深入本土化供应链，追觅、石头科技在细分赛道合围欧美老牌，大疆占据全球无人机多数份额。

  安克创新也扎根海外，欧美成熟市场的营收占比已超70%。

  2026年上半年，从追觅到安克创新，这些细分赛道的龙头纷纷将触角伸向AI芯片、具身智能，背后是技术升级的必然选择。

  下个十年，中国硬科技企业希望从“卖到全球的中国公司”，转变为“拥有中国技术优势的全球公司”。

  都说“大争之世，不进则退”。

  科技变革浪潮下，中国企业如何求变？

  用麦肯锡三层面理论看，企业永续增长离不开三个层面——守卫核心业务、建立新兴业务、创造候选业务。

  对于安克创新来说，首先是守住现金牛的充电储能根基。

  尽管这一板块在2025年遭遇了全球召回约238万台充电宝的质量风波，但同年营收依然实现了21.59%的同比增长，说明“压舱石”作为现金流支柱的地位依旧稳固。

  不过，公司自身也意识到了核心业务面临的挑战，加速发展新兴业务，撑起增长天花板，主要由智能创新和智能影音两大板块构成。

  财报显示，智能创新类业务的毛利率已接近49%，智能影音类也达到了47.7%，明显高于充电类业务的39.8%。

  高利润意味着更强的市场定价权。这也是安克创新保持高端战略，走向品牌和技术驱动增长的核心体现。

  在这三大块业务的基础上，安克创新现在种种动作，都是在创造面向未来的战略业务，集中体现在端侧AI与具身智能两大前沿阵地上。

  AI音频芯片Thus标志着安克创新开始向上游核心技术层进军。

  再加上机器人的“三步走”战略，组成了此次港股上市的新故事。

  这些投入巨大、回报周期长的项目短期内虽无法贡献可观利润，但它们是安克创新能否从“消费电子产品公司”升级为“全球科技平台”的关键棋。

  值得关注的是，这场扩张中，最大的制约条件，可能还不是市场能否接受创新产品，而是核心人才。

  技术迭代速度决定了人才即核心竞争力。

  在这方面，如今的中国企业有着得天独厚的优势。

  从3C到AI+机器人，一场人才、渠道、品牌的立体战

  站在更高视角看，中国硬科技发展是“供应链红利”与“工程师红利”叠加的历史大势。

  从供应链优势视角，可以类比上世纪中后期日本。

  日本依托精益制造完成原始积累后转向全球布局，以丰田、索尼为代表的“日本制造”品牌成为全球价值标杆。

  但吸取日本因死守封闭供应链而在电子领域衰落的教训，中国企业积极融入全球产业链，向创新源头延伸。

  比如，安克创新在海外供应链方面持续布局，公司坚持供应链柔性布局，对美输出产品约三分之二由海外生产。

  与此同时，中国也在陆续释放史上最大的工程师红利。

  摩根士丹利中国首席经济学家邢自强今年指出，中国理工科毕业生每年接近500万，总量超过欧洲和美国的总和。

  随着第四次科技变革到来，顶尖人才的“饥渴时代”已经到来。

  图：安克阳萌

  安克创始人阳萌直言：“安克的瓶颈从来不是赛道，而是人才密度”，“今天我面临的最大问题就是公司的人才密度”。

  从近期媒体采访看，他每次公开露面都为招揽“带队伍、打硬仗”的领军人物，并将毛利增长的很大一部分投入人才。

  类似美国吸纳全球人才带来的技术井喷，涌现了苹果、特斯拉、英伟达等顶尖科技巨头，中国企业正进入下一阶段。

  安克创新们的“深海”战略，就是这一阶段的缩影。

  目前，安克创新正在从人才、渠道、品牌认知等多方面展开布局，从3C配件出海龙头，向掌握端侧AI+机器人技术的全球品牌进化。

  在争夺人才的基础上，要实现这一转变，安克创新还要解决渠道隐患。

  从招股书看，安克创新以亚马逊平台起家，多年渠道占比超50%。因此，近年来，公司开始构建“亚马逊+线下+独立站”全渠道。

  2025年，线下营收90.87亿元，同比增长27.81%，占比29.78%。独立站营收31.35亿元，同比增长25.21%，占比提升至10.27%。

  毫无疑问，公司目标明确，要从“海外供货商”升级为“本地品牌合作方”，在亚马逊跑出销量与口碑后，借本地伙伴进入渠道，最终靠本地化团队解决信任与合规。

  与此同时，安克创新也在想办法扭转品牌认知，从欧美市场集中于充电品类的形象，向创新型科技品牌转变。

  5月，安克创新Anker Day全球发布会放在纽约，突出公司“家庭端侧AI+具身智能平台”的品牌形象。

  图源：安克创新

  港股IPO，也是推动这一转型的关键加速器。

  从战略本质看，安克创新港股此行不只为“找钱”。

  公司A股动态PE约20-30倍，而港股同类企业估值往往在20倍之下，A股定增成本更低。

  管理层愿意赴港上市，说明核心收益在于全球资源调配权限。

  这也是港股对中国硬科技企业的核心价值，获取境外融资平台，打通海外并购通道，提升海外品牌知名度，引入国际长线机构，优化股权结构，增强抵御贸易保护主义的能力。

  这次赴港上市，传递出安克创新成长为全球创新平台的决心。

  结语

  回看北美、日本硬科技巨头，在第二次、第三次科技变革中，估值支撑源于从单一品类制造商向多品类、多品牌全球创新平台的迈进。

  如今，中国企业也在沿着类似的道路前进。

  过去十年，安克创新完成了从产品出海到品牌出海的第一阶段，此次港股IPO将为公司开启下个十年的进化之路。

  在第四次科技变革重，这家拥有超2亿用户、产品畅销180余国及地区的中国智能硬件企业，正朝着“拥有中国创新优势的全球公司”进化。

  这是中国智能科技创新军团集体跃升的缩影。