齐云山食品冲刺港交所主板：南酸枣食品市占率第一

  公开资料显示，江西齐云山食品股份有限公司（简称"齐云山食品"）已向港交所递交上市申请，拟在主板挂牌上市。中泰国际担任独家保荐人。

  齐云山食品是中国领先的南酸枣食品企业。2023财年至2025财年，公司营收从2.47亿元增长至3.14亿元，净利润从2371万元增长至4893万元。2025财年，公司前五大客户收入占比为33.7%，其中最大客户销售占比12.8%。

  南酸枣食品龙头

  齐云山食品总部位于江西省崇义县，是一家主要销售南酸枣食品产品的果类零食公司。公司于1992年推出第一款南酸枣糕，经过多年发展，产品组合已拓展至南酸枣糕、南酸枣粒、南酸枣凝、南酸枣软糖、南酸枣冻及其他果蔬糕等品类。

  招股书显示，公司在南酸枣食品领域具备领先的市场地位。根据灼识咨询的资料，2024年以零售额计，齐云山食品占中国南酸枣食品市场32.4%的份额，位居行业第一。

  股权结构方面，公司核心管理层股东（合共持有崇义食品厂68.79%注册资本及云之上有限合伙68.32%合伙权益）已签订一致行动协议，连同崇义食品厂及云之上有限合伙构成公司的控股股东。

  净利润三年翻倍

  招股书显示，2023财年、2024财年及2025财年（截至2025年12月31日），齐云山食品实现营业收入分别为2.47亿元、3.39亿元和3.14亿元；同期净利润分别为2371万元、5320万元和4893万元。

  从盈利能力来看，公司毛利率维持在较高水平，2023财年至2025财年分别为48.8%、48.6%和51.3%。2025财年毛利率提升主要受益于产品平均售价上升及糖价下跌。

  南酸枣糕为核心产品，线下经销为主渠道

  从产品结构来看，南酸枣糕是公司的核心产品。

  2025财年，公司南酸枣糕收入为2.66亿元，占产品销售收入的比例达到84.8%。南酸枣粒为第二大产品，2025财年收入达3757万元，占比12.0%，增速较快。

  从销售渠道来看，公司以线下经销为主。2023财年至2025财年，线下经销商渠道收入分别为2.10亿元、3.00亿元和2.71亿元，占总收入的比例分别为85.0%、88.4%和86.3%。公司线下经销商数量持续增长，分别为162家、199家和230家。

  前五大客户收入占比33.7%

  客户集中度方面，公司客户集中度较高且波动明显。2023财年、2024财年及2025财年，公司前五大客户收入占比分别为26.5%、38.8%和33.7%，其中最大客户占比分别为6.7%、23.0%和12.8%。

  食品安全合规风险方面，招股书披露，往绩记录期间内，公司产品的霉菌测试有两次被裁定为不符合《食品安全国家标准—蜜饯》的要求。公司于2023年3月及2023年4月被崇义县市场监督管理局及赣州市市场监督管理局勒令支付罚款，且有缺陷的产品被没收及处置，罚款及没收违法所得合计总额分别为人民币60,752元及人民币68,880元。

  食品安全是食品企业的生命线，任何质量控制问题都可能对公司的品牌声誉及经营业绩产生不利影响，投资者需持续关注公司的质量管控体系建设。

  （文章序列号：2034135895136931840/CJT）