惠城环保10个月跌60%，国盛证券高位给买入评级误导投资人

  截至2026年4月29日，惠城环保近10个月股价深度下跌，累计跌幅超60%，4月24日单日跌幅达17.89%，投资者损失惨重。

  分析发现，在惠城环保股价处于高位、风险已现的关键节点，国盛证券等机构却接连发布唱多研报，释放乐观预期。

  另外，2026年一季度，国盛证券自身遭遇业绩爆雷，利润同比下跌97.91%。过往存在多项经营、合规问题，相关负责人是否应承担相应责任？

国盛证券发布研报高位唱多惠城环保

  惠城环保围绕资源化综合利用产品、危险废物处理处置服务、三废治理业务板块开展经营，并重点推进废塑料化学循环项目。

  据公司2025年年报披露，2025年公司实现营业收入11.36亿元，较上年同期下降1.17%；归母净利润5846.72万元，同比增长38.76%；扣非后归母净利润4527.97万元，同比增长52.59%。

  现金流方面，2025年公司经营活动现金流净流出1.93亿元，同比下降222.63%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金和收到其他与经营活动有关的现金减少所致。债务结构上，公司资产负债率升至73.47%，较上年提升4.07个百分点。年末，公司长期借款同比增长40.91%至21.06亿元，占总资产的34.21%，主要因公司为项目建设增加银行贷款所致。

  惠城环保股价从2024年下半年持续攀升，2025年7月前后达到历史高位。

  经梳理发现，在惠城环保股价处于高位运行的节点，有部分券商发布研报进行高位唱多。其中，国盛证券在相对高位区间连续发布多篇相关研报，持续释放乐观预期。

  国盛证券杨心成、陈杨在2025年7月14日发布研报《废塑料项目试生产成功，开启高增长赛道》，预计公司2025-2027年实现营收17.7/27.5/42.0亿元，归母净利润1.7/5.0/8.8亿元，对应PE为278.4/95.7/54.4x；公司深耕危废循环技术，废塑料业务空间广阔，利润空间成长可期，维持“买入”评级。

  随后在2025年7月30日、10月29日发布研报，给惠城环保给予“买入”评级。

  然而研报中的乐观预期并未兑现，惠城环保股价随后开启持续下行模式。截至2026年4月29日，近10个月累计跌幅超60%，其中4月24日单日跌幅达17.89%。

研报不审慎、业绩爆雷，相关责任人是否应担责？

  近期，国盛证券披露2026年一季度业绩快报，公司实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；归母净利润仅146.87万元，同比骤降97.91%，主要因子公司持有HTT股票受市值波动影响，大幅拖累利润所致。

  证监会《发布证券研究报告暂行规定》明确指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。

  国盛证券董事长为刘朝东，曾任江西省交通投资集团副总经理；总经理为赵景亮，曾任中信银行总经理助理、民生加银基金专户理财一部总监、财达证券副总经理；研究所所长为杨涛，曾就职于中信证券、安信证券、中泰证券等多家券商。

  （文章序列号：2049054402244907008/PLH）