【看新股】乐聚智能、云深处、宇树科技冲刺A股IPO

  5月19日和5月18日，乐聚智能（深圳）股份有限公司（下称“乐聚智能”）以及杭州云深处科技股份有限公司（下称“云深处”）的创业板和科创板IPO申请分别获受理，两家均为具身智能机器人企业。

  2026年3月，宇树科技股份有限公司（下称“宇树科技”）科创板IPO申请也获受理。这家备受瞩目的具身智能头部企业拟募资42.02亿元，冲击科创板“人形机器人第一股”。

  乐聚智能、云深处、宇树科技的IPO进程并非孤立事件。随着具身智能、人形机器人加速产业化，从A股到港股，从工业机器人到服务机器人，中国机器人产业正迎来一轮资本化浪潮。

  乐聚智能、云深处、宇树科技闯关A股IPO  

  公开资料显示，乐聚智能是一家从事人形机器人研发生产的具身智能科技企业，专注于人形机器人“大脑—小脑—本体”的全栈式技术研发、整机生产与销售以及应用方案提供。

  公司主要产品为人形机器人，目前涵盖全尺寸和中、小型等全系列产品，主要为夸父（Kuavo）系列、鲁班（Roban）系列和 Aelos 系列。除人形机器人之外，公司还有用于编程教育和医疗服务的其他智能产品。

  2025年，乐聚智能实现营收2.58亿元、归母净利润为-6977.94万元。

  图1：乐聚智能主要产品矩阵

  云深处的收入主要来自于具身智能机器人，2025年主营业务收入占比达到95.69%。

  图2：云深处收入结构

  招股书披露显示，根据沙利文的数据，2025 年云深处四足机器人行业应用领域收入排名全球第一，四足机器人收入排名全球第二，具身智能机器人收入排名全球第四。

  2025年，云深处收入大幅增长至3.37亿元，业绩扭亏为盈，归母净利润由上一年亏损1328.99万元上升至2025年盈利2868.4万元。

  宇树科技是一家高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。根据招股书披露，2025 年度，公司人形机器人出货量已超 5,500 台（纯人形，不含轮式双臂机器人），出货量全球第一。

  2025年1-9月，宇树科技来自四足机器人、人形机器人的销售占比分别为42.25%、51.53%，人形机器人已超越四足机器人，成为公司最大的收入来源。

  图3：宇树科技收入构成

  伴随出货量的增加，宇树科技近几年的财务数据呈现快速增长态势。2022年至2025年，宇树科技营业收入从1.23亿元跃升至17.08亿元。2025年营收同比增长335.36%，扣除非经常性损益后归母净利润达到6亿元，同比增幅674.29%。

  图4：宇树科技业绩表现

  毛利率方面，公司主营业务毛利率从2022年的44.18%提升至2025年1-9月的59.45%。

  宇树科技募集资金将投向四大项目：智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目及智能机器人制造基地建设项目。

  机器人行业掀资本化热潮

  公开资料显示，不仅是A股，最近一年以来，机器人产业链相关企业也密集登陆港股资本市场。

  乐动机器人于2026年5月登陆港股，公司是一家提供视觉感知产品及割草机器人的公司。华沿机器人于2026年3月上市，公司是一家协作机器人公司，从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。

  卧安机器人是家庭机器人系统的全球提供商，主要市场包括日本、欧洲及北美，并致力于构建以智慧家庭机器人产品为核心的生态系统，于2025年12月登陆港股。北京云迹科技股份有限公司主要提供机器人及功能套件，辅以 AI 数字化系统的服务，于2025年10月登陆港股。

  此外，阿童木机器人、斯坦德机器人等公司也于近期提交港股上市申请。

  政策东风赋能具身智能产业

  机器人行业快速发展，离不开顶层政策的强力支持。

  2025年《政府工作报告》明确提出“建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。”

  2025年6月，证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》。科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。

  2026年4月，中国证监会发布的《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》指出，增设创业板第四套上市标准，为新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业提供更好金融服务。

  整体来看，乐聚智能、云深处、宇树科技IPO是中国机器人产业资本化进程的一个缩影。从A股到港股，资本市场正以开放姿态拥抱硬科技企业，推动机器人行业从技术验证走向规模化应用。

  【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。

  （文章序列号：2056988564826230784/CJT）