国有大行与市场背离效应,真正元凶是缩量
国有大行与市场背离效应,真正元凶是缩量
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近期国有大行与市场大部分个股背离是被热议的,也有数字对比,国有大行超过整个创业板的分析,银行板块市值前6个股(工行、建行、农行、中行、招行、交行)的总市值超过9万亿元,即所谓的“六大行超过创业板”。中证银行指数的TTM市盈率为5.9倍,历史百分位为47.74%;而创业板综为37.82倍,历史百分位为8.14%。从走势方面,我们也的确看到了明显的跷跷板效应,国有大行回落,这个时候资金开始外流其他板块,创业板最为明显受益;相反,国有大行新高,随后,个股群体跳水,创业板翻绿向下,再度新低了。这是近期很典型的动作,本来个股有超跌,有修复动作,但市场跳水,很快又破位了。
这里面,我们要确定几点因素,首先,的确对于银行股,尤其是国有大行,我们要明白,如今的股价并不是和基本面匹配的;如今市场流动性不足,因此大资金扎堆国家背书的因素,就决定了其走势的原因。其次,市场走弱的元凶不是国有大行,而A股整体的缩量,为何会缩量?简单来说,市场信用缺失,这是多方面的。有经济大环境的基本面因素,如信贷结构依然偏弱,制造业PMI低于荣枯线,消费与投资增速略低于市场预期,地产数据就更差了。自二季度以来,在信用收缩的背景下,剩余流动性的回落速度快于预期,同时外资和两融资金近来有所流出,导致市场情绪与风险偏好普遍偏低。
对大资金来说,其不着急赚钱,源于即便不操作,有底层逻辑的因素,持续性增值现金流;另外就是等待大的危机,然后入场捡便宜筹码,因为其是反脆弱的,这就是值得我们思考的。股民恰恰相反,所有操作都是着急,还没有底层逻辑提供现金流,心态上又等不了,所有都与盈利规律相悖,结果可想而知。今儿微博订阅文章《行业研究的经验与要点分享之四》做了分析,太多数人研究行业,最终视野就会越来越小,甚至自我屏蔽外部信息,只看有利于自身的消息,形成了资讯茧。这使得导致涨跌的因素在视野之外,结果自然就会导致很多的错读、误读,实际上大环境和大周期才是关键,再强的个股也逃不过大因素,行业周期是在大因素中的一部分,这在研究行业时格外重要。
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