新股连板首阴！这家电动车公司全身家均押注在一方向

公司主要看点：新股连板首阴，技术性机会隐现；公司是电动自行车行业龙头之一，电动自行车行业整体仍处在成长周期，常规行业高成长对公司股价中长期有利。

一、全球电动自行车龙头之一

公司是国内电动自行车龙头之一！中国北京–品牌评级权威机构Chnbrand发布2021年（第十一届）中国品牌力指数SM (C-BPI)品牌排名和分析报告。爱玛电动车品牌力连续10年荣登C-BPI电动自行车品牌榜榜首！自2013年起连续四年获得电动自行车行业顾客满意度第一名。

电动自行车是中国改革开放以来最具中国特色的原始性创新产品之一，是一个绿色环保、贴近民生、拥有高度自主产权的民族产业，符合了中国的基本国情，具备极大的发展空间。过去二十多年，中国电动自行车产业从无到有，发展至今市场规模在全球范围内居于首位。

二、竞品对比估值分析

数据对比：

2020年，雅迪全年销量为1080万辆，营收同比大幅增长61.8%至193.6亿元，净利润同比大幅增长89.6%至9.6亿元。

2020年，爱玛全年销量为754万台。实现营收129亿元，净利润为6亿元，同比增长分别为23.8%和14.8%。

从市值、市场角度！竞争对手雅迪排在行业第一名。雅迪控股已在港股上市，当前市值486亿！爱玛收盘市值为284亿元。今日爱玛科技结束连板打开涨停板！截止收盘股价仍被打在跌停板。

市值角度，雅迪市值比爱玛高出约41%；净利润角度，雅迪比爱玛高出约35%；整体对比来看，市值对比大于净利润对比，估值角度理论上爱玛被高估了一点。但考虑到A股市场整体估值比港股高，所以整体预期比较合理。

从价值角度推算，估值没有太大的偏差。但从市场角度，爱玛是次新股，流通盘较小，结合开板首阴等技术性规律，不排除爱玛或存在技术性机会。从成长角度，电动自行业市场仍处在成长周期，这也对于爱玛科技的市场有利。爱玛更是电动自行车行业唯一一家连续两年入围“国家品牌计划”企业。在全球电动自行车行业市场规模不断扩张的背景下，爱玛依托现有的优势，未来发展前景值得期待。

三、行业热点

2021年6月25日—28日，“第34届世界电动车大会暨展览会”（以下简称EVS34大会）将于南京空港国际博览中心举办。作为当今世界电动车、新能源汽车领域最具规模、最具影响力的国际盛会，世界电动车大会在时隔十年后第三次来到中国。

在全球推进减排合力之下，电动汽车、电动自行车的发展全面进入全球性扩张发展窗口。除了电动汽车，目前两轮、三轮电动自行车的发展也将获得更多政策支持的预期。上世纪90年代，中国电动自行车行业开始萌芽，从无到有，现在已发展成为千亿规模的市场。公开数据显示，2019年国内电动自行车产量为3609.3万辆，预计2021年这一数据将近3900万辆，呈现稳步增长的态势。而这仅是国内市场，全球扩张推动下，市场需求空间不可估量。

四、爱玛科技财报分析

股票招股说明书显示，爱玛科技成立于1999年，并于2004年步入电动自行车行业，是中国最早的电动自行车制造商之一。公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售。截至2020年末，公司共有经销商超过2000家。

2018-2020年，公司分别实现营收89.9亿元、104.2亿元、129.05亿元，实现归母净利润4.28亿元、5.22亿元、5.99亿元。预计2021年上半年可实现营收77.9-82.9亿元，同比增长32.6%-41.2%；预计实现净利润3.6-3.8亿元，同比增长5.6%-11.4%。

张剑为公司的控股股东和实际控制人，张格格为公司实际控制人，其中张剑持有本次发行上市前股份总数的83.36%。张格格系张剑女儿，通过员工持股平台长兴鼎爱间接持有公司股本总额的1.35%。控股股东持股集中度较高，预期未来解禁周期时存在减持套现预期。

2020年，前十大客户收入占比增长较大，主要是公司与杭州青奇科技有限公司进行深度合作，为其代工青桔单车与青桔电单车，得益于共享出行市场的快速增长，该客户销售占比达到5.76%，对比2019年增长2.72%。2020年，受共享出行市场需求增长影响，公司共享单车销售量比去年同期大幅增长，杭州青奇科技有限公司稳居自行车销售第一大客户。

爱玛科技电池供应商主要为天能电源、超威动力和星恒电源，2020年采购金额分别为20.3亿元、2.7亿元、2.25亿元。

2020年公司前十大供应商：

整体来看，共享出行行业的发展，是推动公司发展的主要力量。为其代工青桔单车与青桔电单车是公司最大的看点之一。但相应的也存在一个风险因素，即客户集中度较高，如共享出行行业出现较大变化，那么对公司将产生较大的影响。相应的，如果青桔共享出行胜出，而对公司带来较正面的刺激预期。目前，共享出行行业仍处激烈竞争，短期仍处于需求爆发周期。对于后市发展仍需要做好跟踪观察！

五、其它主要竞品分析

1、雅迪控股成立于1997年，主要从事电动自行车的研发、生产与销售，2016年5月19日在香港证券交易所上市。雅迪电动车是雅迪控股旗下电动自行车品牌。雅迪控股2020年营业收入为193.77亿元，净利润为9.57亿元。

2、新日股份成立于2007年，主要从事电动自行车的研发、生产与销售，2017年4月27日，在上海证券交易所上市。目前拥有无锡、天津、湖北、广东等多个生产基地。新日股份2020年营业收入为50.68亿元，净利润为1.04亿元。

3、浙江绿源成立于1997年，是一家集电动自行车研发、制造、销售、服务于一体的企业，目前拥有浙江整车生产基地，浙江配套生产基地，山东整车生产基地，广东整车生产基地，江苏三轮车基地，福建电池基地和越南整车基地等。

4、台铃车业成立于2004年，现已成为集电动自行车、电动摩托车与电动轻便摩托车研发、制造、销售与服务为一体的集团化公司，拥有深圳、无锡、东莞、天津、徐州、成都六大核心研发生产基地。