北控医疗健康（2389.HK）：当你老了，如何养老？

作者：格隆汇 memory

 “当你老了，头发白了，睡意昏沉，当你老了，走不动了，炉火旁打盹，回忆青春。”当年一首《当你老了》唱红春晚，多少人哭红了眼眶。那么，当中国人口结构趋向于老龄化的时候，又该如何养老？北控医疗健康（2389.HK）2018年业绩报告出炉，或许能够寻找答案。

养老产业链 

2019年2月，国家发改委、民政部和国家卫生健康委员会联合发布《城企联动普惠养老专项行动实施方案（试行）》 ，明确提出“以专业化养老机构为核心”、“到2022年每千名老人养老床位数达到40张”、“按每张养老床位2万的标准补助”，并提出从土地政策、财税补贴政策、金融支持政策等具体方面对养老产业发展予以大力支持，且对公办、国有、民营等各类参与的养老企业一视同仁。

2019年3月15日，李克强总理在回答中外记者提问时讲到“养老机构现在能提供的服务，每百人只有三个床位，有的大城市统计，可能要到90岁以后才能等到养老床位。”按照国际通用计算方式，我国已经在未富先老的情况下进入了老龄化社会，未来养老行业既是我国人口结构决定的社会福利问题，也将是未来发展国民经济的重要支柱之一。

我国养老产业链涉及领域较广，其涉及八个大的子产业模块：养老住宅，养老软件及信息系统，护工培训，福利器械，综合性医护服务，文化生活，老年金融，家政及其他服务。当前我国老龄化人口的不断增加，2018年我国60岁以上老龄人口已经达到2.5亿人，占总人口比例达到18%，预计到2050年该占比将提升34.1%。人口老龄化催生出事老年经济，老年人的衣食住行需要得到满足，未来养老市场空间大，国内养老产业建设相对滞后，供需矛盾仍十分突出，市场空间巨大。

图表一：养老产业链

数据来源：天风证券，格隆汇整理

公司概况

布局养老产业链的北控医疗健康日前公布2018年业绩状况。2018年北控医疗健康（2389.HK）收入录得1.79亿港元，同比增长36.95%，毛利572.4万港元，同比增长20.35%，年度溢利309.13万港元，同比下滑88.97%，每股盈利0.72港仙。

图表二：公司财务摘要

数据来源：公司公告，格隆汇整理

养老业务

北控医疗健康集团在养老业务中，拥有“金太阳”及“宏泰”养老服务品牌，构建了以普惠型养老机构为核心，医养结合为方向，集资讯平台，居家关怀，社区照护集机构医养的全生态链城市智慧养老系统，为城市提供系统性智慧养老解决方案及为老龄群体提供一站式养老服务。   

根据公司公告显示，2018年拥有养老机构9家，养老机构床位2098张，照料中心16家，服务老人会员超过55.9万人，其中：养老机构床位数量和入住率增长迅速，鼓楼老年公寓，鸿儒老年公寓及广益老公寓入住率达到100%，长者照护中心床位平均入住率达到80%以上。

 图表三：北控医疗健康养老服务品牌宣传图片

图片来源：公司官网，格隆汇整理

 医养家具产业

围绕养老业务及健康产业延伸，北控医疗健康集团布局养老、医疗专业家具供应链，投资的控股子公司北京伟森盛业家具有限公司目前已发展成为细分行业领军企业，服务客户包括泰康保险的“燕园、申园、蜀园”系列、远洋集团的椿萱茂系列、中国中铁的佰和佰乐、阳光保险的阳光融和医院等。2018年保持良好增长势头，年度新增客户主要为中国500强企业，包括绿地集团、泰康保险、万科集团、光大集团、建设银行、远洋集团、阳光保险等，业务模式已从单一销售，逐步发展成为集整体设计、生产、销售以及原材料供应为一体。2018年伟森盛业获得权威机构评定的全国医院用家具、养老专用家具、学校家具和办、办公家具十大品牌称号。

医疗健康产业 

2018年北控医疗健康集团先后接触健康管理资源相关公司171家，考察健康管理机构约136家，已签约机构10家，旨在布局健康管理生态平台体系。其中家庭医生平台业务，在国家家庭医生政策指引下，通过与地方政府合作，在2018年已签约家庭医生达到1500多名，签约服务居民达28.3万人。

健康产业园业务

集团根据国家及各地政府对土地规划调整的政策和方向，获取优质土地，引入健康产业园新型业态。目前在北京，上海，大理及加拿大共持有或参与七个发展项目，总占地约44.92万平方米，项目进展如下：

图表四：健康产业园业务发展项目进展

* 本项目以债权形式投入

数据来源:公司公告，格隆汇整理   数据截至：2018.12.31

 体育业务

体育业务是集团从北京体育文化（1803.HK）中收购而来，主要用于体育场馆建设及冰雪乐园的建造及运营。历史收购成本约为3.88亿港元，按照2018年12月31日股价每股2.8港元计算，集团持股市值约为9.88亿港元。

 健康产业投资业务

健康产业投资业务，主要以私募基金形式进行股权投资，投资范围主要包括：生物科技，制药，医疗服务和医疗旅游等企业，其中包括国内唯一一家专注于循环肿瘤细胞检测技术体系及系列产品开发的企业，以CDMO为主营业务的国际生物医药企业及针对重大疾病的个性化肿瘤免疫治疗平台等。

小结

我国现行推行的养老模式，主要为“9073”模式，即90%的老年人由家庭自我照顾，7%享受社区居家养老服务，3%享受机构养老服务。参考日本与美国目前的现状，未来居家养老模式或将成为主流趋势，社区养老和机构养老将成为重要的补充。北控医疗健康集团在公司公告中表明，未来集团将继续进行智慧养老服务，以机构养老及日照中心为核心，专心做普惠经济型养老机构，让中国亿万老人住得起，住的好。

养老机构养老，或许将是“4+2+2”（4位老人+夫妻+2位儿童）家庭未来养老选择之一。