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9月以来,美股为何跌跌不休?

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2020-10-27 15:41:15 565
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隔夜,美股急速暴跌,吓坏了投资者。

其中,道指一度下跌1000点,收跌650点,跌幅仍然高达2.29%,纳指和标普500也都分别跌近2%。值得注意的是,最近9个交易日,道指和标普500均跌超3%,纳指跌超4%。

事实上,从9月初开始,美股就一直跌跌不休,不要说创新高了,风险资产掉头已经快2个月了。那么,这背后又是什么原因和逻辑呢?

(来源:Wind)

第一,美国宽松货币政策没有进一步的作为。

美股从3月以来的这波“水牛”大反弹行情,主要源于美联储开启了史无前例、无底线的大放水。短短3个月,美联储资产负债表从4万亿美元飙升至7万亿美元,市场对放水也越来越上瘾。

9月开始,美联储对于货币边际宽松变得含糊其辞,短期内似乎没有进一步激进放水的意味。比如,美联储提高了通胀目标,允许通胀升高至2.4%,看似鸽派,但市场对于美联储的操作路径产生了疑惑。并且,市场一直期待的收益率货币曲线(YCC)没有得到回应。

9月的美联储议息会议也并无超预期的地方,也没有更大边际货币宽松的迹象。另外,9月23日的听证会上,鲍威尔表示,要支持美国经济持续复苏,国会采取进一步的措施“可能是必要的”。前一天,他还表示,受疫情打击的中小企业也可能需要财政支持,而不是美联储的贷款支持。

鲍威尔态度很明显了,美联储“尽力了”,应对经济需要财政政策发力,向市场再一次传达了货币政策暂时不会边际宽松了。

第二,财政刺激政策僵持不下。

早在今年5月,众议院通过了一项3万亿美元的援助法案,但在共和党掌控的参议院没有任何进展。另外,在10月1日,众议院通过了一项2.2万亿美元的经济刺激计划,但参议院也没有采纳。

10月17日,特 朗 普批准了相对广泛的1.8万亿美元规模的经济刺激计划方案。而这一举措被众议院议长佩洛西和参议院共和党人强烈反对。

久拖不决。日前,佩洛西又表示,众议院本周或可通过一份疫情救济计划,但仍然难以与白宫达成协议,且共和党牵头的参议院可能在11月3日的大选日之前不会有所行动。

佩洛西和白宫幕僚长马克•梅多斯于上周日先后接受采访,互相指责在刺激立法上“朝令夕改”,反映出美国议员对大选前达成协议为何如此悲观。佩洛西提出,在抗疫资金方面和教育相关援助等问题上难以达成协议。

11月3日,美国将举行大选。在大选之前,财政刺激政策不太可能落地了。并且,不管是拜登上台,还是特 朗 普继续连任,财政刺激政策额度不会太大,因为美元承受不了,看看3月底以来跌幅将近10%的美元指数便可知了。

(来源:Wind)

并且,市场对于1.8万亿美元(共和党)或2.2万亿美元(民生党)的财政刺激多少会有一些预期,就看最终落地的额度是否超出预期了。

第三,新冠疫情继续肆掠,阻碍经济复苏。

美国疫情越来越滑入失控的边缘。截止最新数据,美国新冠感染人数高达8962783例,死亡病例超过23万例。其中,过去一周(10月19日-10月25日),美国一共新增481372例新冠肺炎确诊病例,是单周新增病例数最多的一周。并且,10月23日和24日单日新增病例数均超过8万例,双双打破疫情暴发以来纪录。

(来源:百度)

然而,对于如此肆掠的新冠疫情,美国政府无动于衷,扬言“放弃控制疫情”。

美国当地时间10月25日,白宫办公厅主任马克•梅多斯在接受媒体采访时表示:“我们不会控制疫情。我们将获得疫苗、找到有效治疗和其他缓解方式。”此外,他还表示,“因为新冠像流感一样只是一种具有传染性的病毒。” 并补充道,特 朗 普政府正在“努力遏制它”。

特 朗 普则更狠,称医护人员是为了金钱和利益而蓄意“夸大”了美国的新冠肺炎死亡人数。

不过,市场对于疫情本身有些“麻木”,不再是主导涨跌的关键因素。

但是这会间接影响企业盈利基本面。近期,美股三季报拉开序幕,预计三季度美股盈利将环比增长24.6%,同比下滑16.2%。

此外,还有几天就是美国大选,不确定因素较大,市场观望因素也非常浓厚。年底之前,美股压力仍然很大,谨防黑天鹅的出现。


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