第一上海丨大市分析——港股跑赢全球主要股市 恒指全年涨幅36％

大市分析

12月29日，港股大盘在2017年最后一个交易天保持升势，恒指以29919收盘，虽然收盘价未能站上30000水平，但是全年涨幅达到有36％，表现跑赢了全球主要股市。对于2018年展望维持正面，但是在高基数的背景下，需要保持警惕性。目前，恒指走了一波五连涨，累涨有接近700点，在大市成交量未能有效增加配合下，不排除在年底粉饰橱窗活动过后，恒指有先行回整的可能，而29150依然是目前的好淡分水线。另外，在年结后，一直高企不下的中港银行拆息能否回软，会是观察重点。

恒指缩量再涨连升第五日，在盘中曾一度上升134点高见29998，惟未能重上30000整数关，权重指数股建行(00939)再度小幅向上创新高，但是对其他权重指数股未能构成太大带动作用。恒指收盘报29919点，上升55点或0.18％，国指收盘报11709点，上升25点或0.21%。另外，港股主板成交金额有775亿多元，而沽空金额有65.9亿元，沽空比例8.5％。至于升跌股数比例是1047：617，日内涨幅超过10%的股票有43只，而日内跌幅超过10%的股票有8只。

回顾2017年，由美联储带头，引发全球利率正常化回升，促使资金流出债市，加上环球经济增长保持复苏势头，资金就往股市流入了。在年内，全球主要股市出现了同步、但程度不一的升势。美股道指涨了25％、日股NKY指数涨了19％、德股DAX指数涨了13％，A股上综指涨了6.5％，而受惠于美元的下跌，新兴市场股市MXEF指数，更是大涨了33％。至于港股方面，除了受益于上述的利好因素之外，加上南下资金提速配置港股，恒指在年内涨了36％，跑赢了全球主要股市，而国指的涨幅有24.6％。

以资金流的角度来看，对港股在2018年的表现，可以维持正面展望，但需要保持警惕性，对于利率回升的速度、环球经济增长的步伐、美元的走势、以及南下资金的配置情况，要继续保持关注。我们估计2018年港股将呈现慢牛走势，预期恒指市盈率的下限和上限分别为10.6倍和13.4倍，对应目标区间为26000至33000范围，而2018年十大首选股份别是：腾讯(00700)、比亚迪电子(00285)、金山软件(03888)、港交所(00388)、中生制药(01177)、华晨中国(01114)、万科(02202)、银河娱乐(00027)、宇华教育(06169)、中国水务(00855)，建议可以多加关注。