千亿万科要融350亿！祝九胜的金融算盘有了雏形

今天地产巨头万科在深圳召开了2018年第一次临时股东大会。面对众多质疑，万科新cp组合：蓝色郁亮+深灰色祝九胜在临时股东大会现场表情轻松，并未有对此次股东大会的众多质疑问题显现出担心。

此前，2月5日及2月13日，万科分别在港交所和深交所公告了此次临时股东大会的两个议案：《关于调整公司股东和监视薪酬方案的议案》以及《关于提请股东大会授权发行债务融资工具的议案》。涉钱无小事，称不做金融的万科发债授权急剧扩大，从150亿涨至350亿，财务出身的祝九胜担任总裁后真的能带领万科做一个不做金融的“金融化”企业？这次股东大会还涉及了公司股东的薪酬，董事会主席、总裁的经济利润奖金分配比例也于今日首次披露。

万科350亿融资计划

本次股东大会审议的一个重要议案是提请股东大会授予董事会在不超过人民币350亿元的范围內一次或多次发行直接债务融资工具的一般性授权。该议案通过后，低于350亿元的债务融资将不再需要经过股东大会审议，而可由董事会直接决定。

议案中表示，如350亿元债务融资工具全部完成发行，则如果募集资金未用于偿还已有负债，则公司的资产负债率将由2017年3季度末的约83.53%提升至约84.08%，净负债率保持不变。

此前董事会在2014年和2015年分别获得了150亿元范围内发行债券的权利，但均已经到期。而此次申请的授权范围从一次性最高150亿，上涨至350亿元，增幅达到了167%。对此，万科总裁祝九胜表示，350亿的授权申请是公司发展的需要，以前的额度太小，万科确实是净负债率从来不超过40%，实际上在下降的趋势。

2018年经济环境比较特殊，从监管，去杠杆等大环境都比较严峻，融资渠道收紧，如果没有融资渠道和充足的现金流，公司无法进一步扩张和发展，万科总裁祝九顺深谙此道。十九大以来，国家更加支持实体经济，比如租赁住宅等，万科均有排布。而债务融资的品种，在万科的历史上都发生过，不算新的品种。

事实上，有资产房地产资深人士向老虎财经透露，万科金融投资部门2018年的招募速度异于往常。而由于由售转租的趋势，以万科为代表的房企均在集中大量研究房地产信托与地产资产证券化的可能性，以期通过“玩金融”，在未来以租赁为主的房地产市场，令公司获得更高的周转速率。

2017年收购普洛斯，则是万科的另一个“算盘”。普洛斯是全球最大的物流地产企业，其擅长借助“玩金融”的方式扩大“表外资产”的规模，具体则是借助成立物流地产基金，并引入基金投资者，并借助规模优势操作黄金地标。据了解，普洛斯的基金实际操盘实现的杠杆效率，通常可以达到5倍左右。郁亮曾在发布会上明确“万科不会完全金融化”，但作为与金融打断骨头连着筋的行业，即使不做金融怕难逃“金融化”的趋势。

朱旭称独董有发表意见的权利

除了债务融资，独董刘姝威炮轰宝能、董事薪酬一事也备受关注。

虽然宝万之争已经尘埃落定，但两方矛盾依然存在，作为上门“女婿”的宝能极其不受“丈母娘”待见。在公告发布前不久，万科独董刘姝威曾向证监会发出公开信，炮轰宝能的7个资管计划，导致当日万科股价下挫。本可以确认后再私下沟通的事情，却因为言语不慎重损害了中小股东的利益。作为公司高层，刘姝威的行为被很多人所诟病。因而在调整公司股东薪酬方案公告后，“敢说话”的刘姝威格外受到关注。

万科此次董事和监事薪酬方案调整，包括独立非执行董事每月领取的董事酬金（职务薪酬）拟由2.5万元（含税）提高至5万元人民币（含税），即年薪从30万翻至60万，这其中就有刘姝威。涨薪能理解，但其履职不当给中小股东造成损失，犯错还给涨薪水就看不懂了。今天的临时股东大会上，独董刘姝威并未出席，出席董事全为万科方。人没到场问题仍然没法回避，对此朱旭发言表示独立董事对于影响上市公司的事宜，有权发表声音。中小股东的利益无疑成为了万宝之争的炮灰，即使宝能是万科的大股东，宝万的沟通方式存在很大问题。万科引用同行数据谈独董加薪，同行恒大最高86.5万。你说我涨薪翻倍，但还远不不及恒大、民生银行，妥妥的同行看齐。

谈到薪资问题，万科管理层委屈的像个“小媳妇”。在今天的股东大会上，管理层表示万科2008年的所有高管都没领年终奖，这个比例（EVA）大概是高管收入的70%。媒体爆料的王石7年赚了10个亿纯属子虚乌有，大家口里说的大额经济利润奖也只分过一次，一个人分了几十万就再也没见过。

借着调整董事、监事薪酬的决定，万科明确了董事主席的年度薪酬和方案，表示年度薪酬包括提取的固定月薪和年终奖两个部分，年度薪酬与公司当年属于上市公司的净利润增长幅度挂钩，当增长率大于15%以后，董事会主席的薪酬总额参与增长，当利润增长率在0—1.5%之间的时候，董事会的薪酬总额不会增长。如果净利润增长小于0的时候，董事长的现金薪酬总额是等比下降的。也就是说，董事主席的薪酬随着公司获得的净利润浮动，凭本事拿钱。

迟到6年的信批为哪般？

刘姝威涨薪只是此次股东大会议案的一小部分，比她涨薪更值得关注的是迟到6年的信批如何解释。万科2010年就已经实行了经济利润奖金制度，为何现在才披露？分析人士认为，这一披露或可窥见当前万科董事会内部的博弈，以及经历了“宝万之争”，乃至深交所对德赢、金鹏资管计划的问询等监管层压力之后，万科公司治理的透明化趋势。

万科经济利润奖金制度实行于2010年。2011年年报披露，2010年，公司引入基于EP（经济利润）作为考核指标的经济利润奖金制度，形成固定薪酬、销售奖、年度利润奖和经济利润奖金相结合的完善薪酬结构体系。经济利润奖金奖励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员、由总裁提名的业务骨干和突出贡献人员。2014年，万科经济利润奖金制度开启了三年的封闭运行期，期间不得进行分配，所有奖金注入集体奖金池，成为资管计划的劣后资金，开始购买公司股权，从而演变为合伙人持股计划。

2016年宝万之争火热时，宝能曾以公告的形式，指出“公司董事、监事在该制度中能够获得的报酬及获得该报酬的依据，董事会从未向投资者披露过，违反上市公司资讯披露有关要求，”以此作为罢免王石、郁亮等董事会成员的理由。

有媒体算了一笔账，过去7年万科高管层搞了个事业合伙人制度，自己给自己发钱，买股票，王石过去7年赚了10个亿？万科副总裁谭华杰在股东会否认王石获得10亿奖金，实际是1.7亿，"经济利润奖金除了2011年外，王石再也没有拿到一分钱，而只有积分。因此王石过去7年除了现金薪酬外，经济利润奖金只有2011年获得过，金额已包含在当年披露的总收入内。万科经济利润奖金并不是管理层自己给自己发钱，是经济利润乘以10%，负的也要这样。10%是卡掉之前的奖金，在ROE达到良好。

经济利润是请第三方计算的，我们不但没有决定权，甚至没有建议权。经济利润设计奖的方式实际上是下调了高管的销售奖和年终奖，转成经济利润奖。”

既然问心无愧，又为什么不披露？谭华杰称，披露是指对投资者非常重要的事实是披露，是基于事实，是真正发生的事情告诉投资者。2010年万科变更了奖金制度，从这一年开始，每年提取10%的奖金且都有披露。高管薪酬已经合并披露，之后不披露的原因是高管根本拿不到钱，只能拿到积分。2018年万科高管首次积分兑现，王石选择一分钱都不拿走。