当当网“掉队”史：一不小心，书香气就没了

作者：王润萍

来源：港股解码（财华社）

一代电商引领人“当当”，如今正式落下帷幕。李国庆、俞渝夫妇在多次犹豫不决后，终于义无反顾的卖掉了当当。

作为收购方海航系天海投资，于2018年4月11日晚间发布相关事宜公告。天海投资（600751-SH）拟通过发行股份及支付现金两种方式以75亿元人民币购买俞渝、李国庆、天津骞程、天津微量、上海宜修合计持有的“当当科文”100%股权，以及由天津科文、天津国略、天津骞程、天津微量、上海宜修、E-Commerce合计持有的“北京当当”100%股权。

其中，天海投资通过发行股份的方式支付40.6亿元，通过现金方式支付34.4亿元。此次交易完成后，俞渝与李国庆两人合计直接持有公司16.49%股份，天海投资实际控制人未发生变动，因此可以判断，俞渝、李国庆的“当当”并非借壳上市，而是真的出手了。

行业整合瞬息万变，当当网被“当掉”了

当今，集团之间的格局与形势瞬息万变，企业对并购与重组时机的把握，更像是证券交易市场中对某一支股票买卖点的把握。当当网正是如此，“错过”多次卖点的当当，如今终于踏出这一步。不妨看一下当当网“沉沦”后是如何错过卖点的？

随着电商其他后起之辈（如淘宝）以雨后春笋之势拔地而出，“当当”的保守策略，使其错过了最佳的成长时机。当电商后辈拔地而起、积极布局之时，当当的稳健无疑是一步错棋。领导层为求上市，集中力量主攻“卖书”，力求利润最大化，而其他电商企业已经纷纷展开全领域布局，只做“图书”的当当慢慢被变迁的时代所抛弃。

而在之后，当当成功赴美上市，但期间行业内发生了翻天覆地的变化，各路电商纷纷抢占市场份额，此时此刻，只做图书的当当，正被当时保守的策略所蚕食，当当的图书版图正被市场其他电商企业慢慢分割。当当的毛利率也陷入了下滑趋势。

与此同时，图书行业的阅读方式也发生了变化，随着智能手机及手机APP的普及与应用，电子阅读企业亦在阅读市场瓜分着空间，当当再次遭遇重挫。

当当也曾有抛盘机会，却又无数次错过。2004年，亚马逊想以1.5亿美金收购当当，当当自认将来会做的更大，故拒绝被收购。事实也是如此，到2010年前后，当当做到顶峰，市值直逼60亿美元，然而盛极必衰、物极必反，随着业绩的连续亏损及其与投行的争端，股价大幅跳水，一落千丈，市值从60亿美元直降为6亿美元。有消息称，腾讯也曾想入股当当，但终未谈拢。

然而回顾早年，作为电商行业的领军者，当当盛极一时，一步错，步步错，如今的当当步步走衰。

嫁妆作予谁？

作为买方的天海投资是什么来头呢？天津天海投资发展股份有限公司属于海上运输行业，但在2016年12月成功并购全球IT分销与供应链企业英迈国际。航海业务由此渐渐被剥离，取而代之的是科技行业。由此天海投资主营业务变更为IT产品分销、仓储与物流业务、互联网金融业务、云集市以及云计算业务。

天海投资收购以经营图书、音像、母婴、美妆等产品的当当，会带来哪些新的机遇呢？

天海投资在公告中称，在收购当当后，可以更好的完善上市公司的业务板块布局，实现联动协同效应。收购当当对天海投资的业绩水平提高有一定带动作用，以提高公司竞争实力与上市公司持续经营能力。

从已知公开数据得知当当在图书市场占有率达45%左右，在全球范围内开设的门店多达百家，无论是电商运营经验还是数据运营，当当都具备相当的优势，加之英迈国际的先进技术与天海投资本业务的协同，全产链整合有望推进公司发展。

也不难看出，天海投资的最大买点，归结于“当当”所积累的用户入口资源，加之在多领域的协同合作下，天海投资的未来着实有看点。