投行收入骤降53%，多次踩雷，高管离职，西南证券又被证监局约谈了

西南证券总裁又被证监局约谈了！仍是“历史问题”，却为何时隔二三年再度被约谈？西南证券在经历过去一年的多事之秋后是否已走出事件带来的影响？

5月22日，西南证券披露公司债券2018年跟踪评级报告，报告显示，西南证券主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定。报告中亦提及公司投资银行业务因立案调查事件受到了一定不利影响。

而由于投资银行业务违规扣分事项等影响，2017 年，西南证券在证监会分类评级为 C 级，较 2016 年 A 级连降六级。

不久前，重庆证监局对西南证券下发监管谈话的行政监管措施，直指西南证券此前在大智慧并购重组项目中所涉三宗违规。

图片来源：重庆证监局

事实上，这已是西南证券总裁今年“二度”被约谈。今年2月1日，西南证券时任总裁余维佳、时任合规总监李勇接受了重庆证监局的监管谈话。此次约谈的内容依然是西南证券存量投行项目的“历史问题”。

西南证券是唯一一家注册地在重庆的综合性证券机构及重庆唯一一家A股上市金融机构，成立之初显得有些低调。直至2009年上市，“低调”的西南证券，投行业务数年来发展迅猛，在一众西南地区券商当中颇为突出。

然而，在投行业务快速发展的同时，“隐雷”也不断浮出水面，从2016年开始，西南证券开始接连踩雷，噩梦不断……

有媒体统计，自2015年以来，西南证券因违规被处罚了16次，多数源于投行业务。

多事之秋，连降6档评级“断崖式”下跌

2016年6月23日，西南证券收到证监会立案调查通知书。2017年3月，西南证券再次被证监会立案调查。

2017年5月，西南证券因卷入九好集团忽悠式重组案和大有能源违规案而收到了两份《行政处罚决定书》。连续两次被立案调查并暂停投行业务，显然对西南证券影响甚深，毕竟在2016年时，投行业务利润在西南证券总利润中占比高达82%。

2017年券商分类评级结果中，西南证券也成为被降级最多的券商，从A直落到了C，连降6级。据了解，证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力及合规管理水平的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。

由于评级下降，西南证券还需缴纳此前1.75倍的投资者保护基金。

多重影响之下，2017年西南证券营业收入及净利润规模下滑明显，全年实现营业收入30.6亿元，同比减少15.7%，实现净利润6.91亿元，同比减少24.30%，下滑幅度均超过行业平均水平。

图片来源：西南证券2017年报

其中，受影响最为严重的是西南证券的投行业务，2017年，西南证券投资银行业务营收5.69亿，及较上一年度下降53.34%，其中再融资项目完成7个，累计承销金额118.14亿元，同比下降46.48%。西南证券也在年报中表示，上述业务下滑系“受监管处罚及外部市场环境的综合影响所致”。

人心不稳，老将离职

对西南证券而言，2017年的另一记重创，是徐鸣镝的离场。

2016年7月18日，公司总裁、公司第七届董事会战略委员会委员、风险控制委员会主任委员余维佳宣布辞职。时隔一年，2017年7月27日，西南证券老投行人前副总裁、董秘徐鸣镝也申请了辞职。2017年间，另有8位高管的职位发生了变动。

图片来源：西南证券2016、2017年报

对比西南证券2016与2017年报，2017西南证券投资银行事业部人员动荡明显最为明显，由上一年度的314人降至247人，减少了67人。

西南证券投行这些年的业绩与徐鸣镝有着密不可分的关系，2009年西南证券上市之时徐鸣镝已是投资银行总部总经理。

值得注意的是，据2014年、2015年、2016年西南证券年报数据显示，徐鸣镝2014年薪酬是191.71万元，2015年其薪酬为123.8万元，相较上年减少67.91万元，降薪幅度35.42%，2016年，徐鸣镝薪酬相较2015年又再次减少88.12万元，当年薪酬仅为35.68万元。2016年报中，与徐鸣镝同为西南证券“老将”的其他人降薪幅度也近乎70%。

被国家队“抛弃”

从16年初开始持续增持西南证券的“国家队”证金公司，也选择了在17年最后的一个季度大幅减持3%。根据公开资料显示，截至2017年末，证金公司的持股由去年三季度末的2.81亿股降至1.12亿股，持股比例由4.99%降至1.99%。

图片来源：choice数据

自去年四季度以来，证金公司对多家券商有不同程度增持，却对西南证券减持3%。

无独有偶，与证金公司同步减持的还包括机构投资者。根据Choice数据，截止2017年中报，西南证券基金公司持有家数为118家，而截至年报，持有西南证券为104家，下降14家。

在4月27日晚间，西南证券披露的一季报显示，1-3月公司实现营业收入7.18亿元，同比增长41.52%；归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，同比大幅增长996.26%，每股收益0.05元。实现投资收益5.72亿元，同比增加2.33亿元，增幅达68.68%。

自营收入成了西南证券一季度最大利润增长点，相比于2017年年报，西南证券终于有了起色，但在报告发布后不久即遭遇了年内第二次的证监局约谈，监管的态度着实令人深思。