福森药业（1652.HK）：内生外延齐踏步，营销并购共前行！

作者：格隆汇·惊了个呆

7月17日，福森药业经过资本市场一周的考验，收2.3港元，较发行价2.08港元上涨了10.58%。福森药业在近期弱势市场上能获得资本市场的青睐，不仅因为公司过往优秀的业绩，还因为公司未来值得期待。

按2017年收入计算，福森药业是我国最大的双黄连类药品生产商和第八大感冒药生产商，市场占有率分别为33.3%和2.9%。截止2017年12月31日，福森药业双黄连类药品收入3.50亿元，所有药品总收入4.53亿元。

2018年起，公司与华润堂和九州通两大经销商签订战略性框架协议。与两家医药流通公司的合作，为福森药业带来了巨大的业绩提升。截止2018年3月31日，双黄连口服液量价齐升，收入8130万元，同比增长23.8%；双黄连注射液销量提高58.7%，收入4540万元。这些增长并非全部因为2017年底流感，公司其他产品收入也出现了明显的增长。截止2018年3月31日，公司其他产品收入3120万元，同比增长31.6%。第一季度总收入1.58亿元，同比增长33.6%。这也为公司2018年的业绩提供了有力的保障。

这些只是开始。福森药业将用募集资金的10%，拓展分销网络。随着公司投入的增加，以及与两大主要经销商更深层次的的合作，公司分销网络将进一步扩大，公司业绩也会在下半年得到进一步增长。

福森药业不仅注重内生式增长，还注重外延式扩张。

福森药业目前除了两种双黄连类产品，还拥有包括消化系统、心血管、抗感染等品类的25种产品，其中16种产品进入2017版《国家医保目录》。此次上市后，公司将用募集资金的10%用于药品研发活动。包括部分药品的一致性评价，中成药品种二次开发，部分药品由处方药转化为非处方药，中药配方颗粒的资格申请等研发相关活动。

公司还将用募集资金的30%用于并购与公司目前治疗领域相同的中成药饮片、颗粒剂、西药生产商和相关生产许可证。在当前医药企竞争激烈的大背景下，单靠一款产品市场空间有限。医药企业通过专业化的多种产品的组合，方便患者选择药物，优化用户体验，增加客户粘性，让患者在下次患病时优先选择更适合的药品组合而不是单一药品。这样不仅可以提高总体收入，同时也会提高单品收入。而获得相应药品的生产批文尤为重要。

A股上市公司乐普医疗就是一个很好的例子，乐普医疗最开始只做心血管手术相关医疗器械，上市后由于产品单一，出现了2010年至2012年的长期下跌。后来乐普医疗收购了氯吡格雷、阿托伐他汀钙等心脑血管相关药物，形成了术中器械、术后药品的全方位心血管疾病产业链。因此乐普医药股价也获得了持续上涨。福森药业管理层深知产品多样性的重要性，积极并购与目前发展相关领域产品，增加产品组合，实现同类产品的协同效应。

公司管理层两位年轻董事也为公司的并购添砖加瓦。一位熟知资本市场，一位熟知医药市场，强强联合。

公司执行董事兼行政总裁曹笃笃先生，2012年获得香港中文大学金融学硕士学位。他曾任多家证券公司持牌代表，进行证券买卖、资产管理、企业融资咨询等业务。凭借着对金融领域多年的深耕，在今后的并购中，曹先生将为公司提供标的的合理估值。同时作为公司创始人曹长城先生之子，未来将继承公司，为公司的持续经营做出贡献。

公司非执行董事王建航先生，为华润医药基金提名。王先生毕业于北京中医药大学，获得中药学学士学位与工商管理第二学位，并在药品开发、药企投融资及并购方面拥有13年的工作经验。

未来福森药业将在管理层的努力、大股东华润医药的撮合下，通过一些列的资本运作，并购更多优秀的企业与有价值的生产批文，为企业带来持续增长的收入。上市只是公司实现腾飞的第一步，公司将一步一步做大做强，纳入深港通，走向百亿市值的远方。