243亿港元！“雪喜”啤酒江湖

作者： charlotte

来源：投资界

热浪滚滚，又到了每年啤酒消费量最大的时间。喝了10年的啤酒涨价的同时，市场格局也发生了巨大的变化。

昨日，华润啤酒（股票代码：00291）发公告称，集团控股股东CBL以约243.5亿港元的总现金对价向Heineken集团配售相当于CBL股本40%(按扩股和稀释后的比例)的新CBL股份；及华润创业以约4.63亿欧元的总现金对价购买约520万股Heineken N.V.的库藏股，相当于0.9%股权。

本次华润、喜力达成了长期合作。喜力中国区目前的业务将与华润啤酒的业务合并，喜力将通过品牌许可协议，授权华润啤酒在中国长期使用喜力品牌。

243亿港元联姻

喜力集团创建于阿姆斯特丹，2017年财报显示，喜力全年实现营收219.08亿欧元，同比增长5.4%，每百升营收增长2.1%；整合啤酒销量2180万吨，较去年增长8.9%；喜力品牌销量360万吨，同比增长4.5%；全年净利润22.47亿欧元，同比增长7.1%。

在百威英博收购SAB Miller之后，喜力成为了全球第二大啤酒公司。虽然早在1983年喜力就进入了中国市场，但其在高端啤酒市场上一直落后于百威。根据市场信息公司欧睿国际的数据，2016年，喜力在中国市场的占有率只有0.5%。

按国家统计局数据，2017年国内啤酒产量4401.5百万吨。不考虑产销差异，华润啤酒2017年市占率约为26.85%。华润啤酒是国内年销量最高的啤酒集团，2017年销量1181.9万吨。目前主要销售品牌依然是中低端的雪花，雪花啤酒销量占集团总销量比例约为90%。

昨天的电话会上，华润啤酒首席执行官侯孝海表示，将借助与喜力的合作，加速华润啤酒的高端化战略。在他看来，目前国内啤酒行业正从原来的跑马圈地转向企业间的竞速跑，高端化将成为取胜的关键。

侯孝海认为，与喜力的战略合作，一方面帮助华润啤酒在高端化进一步提速，将通过5年到10年的努力，抢占高端市场第一梯队的位置；另一方面也能释放喜力在中国市场的潜力。

啤酒行业专家方刚分析，双方联盟最终结果是雪花啤酒获得喜力啤酒中国区域销售权，喜力啤酒将中国区业务转给新业务，雪花啤酒借船出海，向国际化迈进。“这是一次互补性很强的投资，也只有这个合作，才能解决雪花啤酒高端乏力和国际化的问题，喜力啤酒在中国长期的非主流地位才有可能得以扭转。”

不过，研究表明，截至2016年中国市场高端啤酒份额仅为9%，中端啤酒市场份额为17%，啤酒高端化道路上华润还有很长的路要走。

华润啤酒发力高端品牌

自华润啤酒在2016年完成收购华润雪花啤酒49%的发行股本总额，使华润雪花啤酒成为华润啤酒的全资子公司开始，业界即认为以华润雪花为核心的华润啤酒正影响着中国啤酒行业的竞争格局。

完成收购华润雪花100%股权后的华润啤酒，在扩张之路上有着更大的野心。从收购地方啤酒品牌也发展到了国际高端品牌。此前，华润啤酒在2017年业绩报告中就明确指出，要优化产品结构、做大中高档啤酒。

在昨天上午高管电话会议上，华润啤酒方面表示，中国的高端市场是一个发展迅速的细分，是未来啤酒行业决胜的关键。华润啤酒坚定开启了高端化的战略，脸谱、SuperX以及未来很快要上市的高端产品是公司决胜的武器。但是公司发现在高端市场仅仅拥有国产品牌是不够的，中国品牌是次要的力量，国际品牌是主要力量，在这种情况下，公司收购喜力，意图增加雪花在高端的品牌组合。

公司认为仅有本土品牌是不够的，国际+中国品牌是双轮驱动的品牌战略。未来中国品牌可能也会发展很好，但是公司仍然需要国际品牌，公司的开放的，需要跟国际品牌的合作。

据中国国际啤酒网的数据显示，2018年1-6月，中国累计进口啤酒39.6048万千升，同比增长19.6%；金额为27.3097亿元，同比增长18.5%。同期，中国累计出口啤酒18.277万千升，同比增长9.1%；金额为7.8175亿元，同比增长8.2%。华润啤酒虽然在中国市场份额高居第一，但国际市场上却不如青岛啤酒。

华润啤酒近年的销售毛利率在33%左右，而竞争对手青岛啤酒的毛利率达到了40%以上。加上高端品牌喜力的零售价格几乎是雪花的三倍，联手喜力，华润主力品牌雪花有了互补的高端线产品。

华润啤酒拼命追赶，并希望5年之内在高端市场占有一个较强的位置。不知结果如何，但啤酒似乎又要涨价了。

全面开战的啤酒市场

对国内啤酒厂商来说，一方面要抵抗外来的进口品牌，一方面要防御本土竞争者的扩张，同时也不能放松自身的发展。

华润雪花啤酒在全国销售范围较为均衡；青岛啤酒和燕京啤酒以山东为根据地，辐射了华北和中部若干省份的市场；百威则是通过收购哈尔滨啤酒、雪津啤酒、大富豪啤酒等，布局东北、华东和华南等地。

广发证券研究报告指出，华润在辽宁、四川、天津、山西、安徽、贵州6个优势市场未来大概率仍会维持单寡头格局，市占率有望提升至80%+；在广东、河南、浙江、湖北、江 苏、吉林、上海、河北8个市场占据中低端寡头地位，并与百威或青啤维持双寡头格局。

去年年底，复星宣布66亿港元收购青岛啤酒17.99%股份。看好啤酒市场的不止郭广昌，1月15日晚间，重阳投资举牌燕京啤酒；百威收购哈尔滨啤酒；嘉士伯2018年正式拿下重庆啤酒的控股权。雪花、百威、青啤、燕京、嘉士伯......中国啤酒市场竞争愈演愈烈。

花旗发表研究报告认为，“有关合作亦会令华润啤酒与青岛啤酒(00168.HK)于高端产品的竞争更白热化。”

国内啤酒行业销量增长已经进入瓶颈期，目前是结构调整阶段。高端产品的增速高于传统低端啤酒，传统的低利润率抢夺市场份额的商业模式逐渐难以为继。

在啤酒高端市场待开拓之际，精酿“异军突起”，正以一年40% 的速度实现增长。青岛啤酒推出精酿啤酒品牌世涛，燕京啤酒推出德式小麦白啤，百威啤酒引进美国精酿啤酒品牌鹅岛；自主品牌方面，酒花儿、熊猫精酿、Imbeer、等品牌纷纷获得资本青睐，发展迅速。

投资“酒花儿”时，创新工场执行董事徐天施表示，精酿啤酒自主品牌兴起的原因主要有三点：“一是因为精酿啤酒口感好，相对于工业啤酒，品质有很大提升；二是，伴随着消费升级，国民消费水平提升，国内中高端消费群体增多，消费习惯发生改变，啤酒产业结构也随之改变，精酿啤酒需求增大；三是，精酿啤酒价格逐步亲民化，由50元左右降到了15元左右，品质没有降低，性价比提升，用户群增长更快。”

国内啤酒行业，华润、青岛、百威英博、燕京、嘉士伯五大集团牢牢占据啤酒市场前五的位置，市场份额共计超过80%。行业不断洗牌，可以预见在资本支持下会有更多的并购出现，未来5-10年五大龙头很有可能形成双寡局面。

变局才刚刚开始，啤酒市场要热闹了。