出现多起案例，建议“造假即退市”在科创板开启试点

日前，科创板公司ST清越一纸收到《行政处罚事先告知书》的公告，让市场再次对该公司投以关注的目光。基于科创板多次出现欺诈发行与财务造假的案例，个人建议“造假即退市”的监管举措在科创板开启试点。

根据《告知书》，早在2021年的IPO期间，ST清越就通过少计存货跌价准备、虚假销售等方式实施财务造假，最终也构成了欺诈发行。上市后的2022年度、2023年上半年，该公司继续走在财务造假的道路上。因此，ST清越既涉嫌欺诈发行，其相关会计年度的半年报、年报也涉嫌虚假记载。因此，根据《告知书》认定的事项，该公司可能触及科创板重大违法退市红线。

ST清越的欺诈发行与年报虚假记载，客观上将造成多输的格局。因上述违规行为，ST清越拟被处以罚款1.73亿元，涉事四名高管拟罚款3300万元，合计罚款2.06亿元。显然，在众多案例中，这一金额并不算低。因遭遇证监会的立案调查与处罚，其股价已经“腰斩”，个中投资者的损失是不言而喻的。此外，由于触及科创板重大违法退市红线，该公司最终可能被强制退市。ST清越或因之丧失上市地位，而投资者的损失则可能进一步加剧。

近几年来，科创板爆出多起上市公司欺诈发行、财务造假的案例。已经退市的紫晶存储与泽达易盛均存在欺诈发行与上市后的财务造假行为；诺泰生物存在虚增收入与欺诈发行的行为；ST清越存在欺诈发行与财务造假行为；以及证监会未公布名称的某科技公司等。也就是说，自科创板建立后的短短几年时间，就有五家上市公司牵涉其中。

科创板曾被称之为我国资本市场改革的“试验田”。注册制在科创板开启试点；未盈利企业在科创板上市成为现实；该板块有非常明确的定位；建立了不同的上市标准。这些都是其时的科创板与沪深主板不同的地方。而且，作为一个新设立的板块，科创板挂牌公司的估值水平明显比其他板块高得多，这也是众多企业欲在科创板挂牌的一大重要原因。

企业如果能在科创板挂牌，不仅能够获得更高的溢价，其发行价往往也是高高在上。在科创板成功上市，背后的利益是不言而喻的，这也成为某些不符合标准却欲通过造假的方式达到目的企业的驱动力。

但无论是欺诈发行还是财务造假，都为市场所不容，这对科创板而言同样如此。而近些年，沪深市场曝光的实施财务造假的上市公司越来越多，造假性质越来越严重，情节也越来越恶劣。造假金额、持续时间等也不断刷新纪录，这一局面的出现，显然又是值得商榷的。

科创板出现多家公司欺诈发行与财务造假，其实只是目前资本市场的一个缩影而已。科创板作为我国资本市场重点发展的一个板块，对于这一现象的出现显然不能再无动于衷。个人以为，是时候进一步深化科创板的改革了。

曾经，为吸引更多高新技术产业与战略性新兴技术产业的企业上市，科创板有幸成为资本市场改革的“试验田”，在科创板为这类企业进入资本市场打开了一扇门的同时，在市场监管上更要严格把好关。科创板采取更加包容的上市制度，既然当初采取了“宽进”的举措，那么进入市场后就有必要做到“宽出”。

目前沪深交易所对于上市公司财务造假退市，其实设置了不低的门槛。但对于科创板而言，高门槛意味着纵容市场违规违法。个人建议，在科创板开启“造假即退市”的试点。科创板公司只要出现欺诈发行与财务造假行为，一经发现，应立即启动强制退市程序。与造假金额、持续时间无关，只与存在欺诈发行与财务造假的行为有关。

其次，对于欺诈发行与财务造假给投资者造成的损失，个人建议应由上市公司、责任人员、保荐机构、审计机构等共同出资赔偿。单一由上市公司或保荐机构赔偿的举措，其实并不公平。毕竟，上述四个方面的主体，在其中都是有责任的。