苏文电能订单签到“手软”，为何增收不增利、市值近腰斩？

作者|深水财经社 冰火

苏文电能坐落于新能源之都——常州，“芦施”母子是公司实控人，芦伟琴直接持股35.57%，是公司董事长兼总经理施小波之母，施小波直接持股8.40%。

公司主业涵盖咨询设计、智能制造、安装集成、投资运营和软件信息为一体的一站式（EPCOS）供应电品牌服务商。

不过，今年前三季度，苏文电能却陷入增收不增利“窘境”。公司实现营收18.72亿元，同比增长24.62%，归母净利润2.03亿元，同比减少0.92%。

深水财经社观察到，今年前三季度，苏文电能销售毛利率为21.52%，同比减少6.04个百分点。

对于毛利率下滑原因，苏文电能在三季报业绩说明会上表示，主要受业务结构、市场经济环境、项目进度等原因所致。具体来看，德邦证研报认为，苏文电能毛利较低的电力设备业务和省外业务占比提升，以及电力工程建设毛利率下降所致。

苏文电能扎根江苏，过去省内营收占比超90%。今年10月，苏文电能在接待机构调研时表示，近年来积极拓展省外市场，目前，业务布局省外和省内占比约3：7。

面对困局，苏文电能抢抓新能源机遇，进军光伏领域，近年来先后承接“常州地区6个分布式光伏发电站”、前黄镇70兆瓦渔光互补、广西那坡15兆瓦光伏发电、云南宣威27.568兆瓦光伏发电等重大项目。

今年以来，苏文电能光伏订单更是签到“手软”。12月28日，苏文电能在接待机构调研时表示，近一季度新签分布式光伏项目包括：今世缘零碳园区南厂区20MWp、南京晶栖光伏3.5MWp、华润怡宝(六安)5.9944MWp、华能河南分公司济源和广东韶关中南钢铁50MWp和49.99995MWp、大唐江苏恩捷15.70524MWp；其他光伏项目还包括：当升科技光伏项目、惠州云海镁业1MWp、华能万帮常州科技公司常州武进49.59928兆瓦MWp、腾讯天津云数据中心10.54MW。

民生证券电新团队研报表示，11月17日,苏文电能以5700万中标今世缘零碳园区南厂区屋顶项目,列为第一候选人,彰显公司工商业客户的渠道开拓能力以及出色的产品技术实力。

国投证券研报指出，考虑到前期延迟确认的业绩后续或将加速，叠加公司在手订单充足，光储充等新业务订单进展顺利，给予目标价38.35元。

不过，二级市场投资者并不买账。截至12月28日收盘，苏文电能股价报收31.02元/股，市值64.20亿元。拉长时间段来看，公司市值自今年7月11日阶段高点至今累计跌幅近50%。

苏文电能近半年以来股价走势日K线图

面对跌跌不休的市值，“芦施”母子坐不住了。据公司公告，10月26日，施小波提议公司回购股份；可直到12月11日晚间，苏文电能才发布回购公告，拟3000万元~6000万元回购公司股份，回购价不超过40元/股。

区区几千万相对于60多亿的市值来说，就相当于“毛毛雨”。不过，这几滴“毛毛雨”至今也没下下来。

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