科技反攻，大消费承压回调，贵州茅台跌超2%！消费ETF汇添富(159928)逆市收跌1.59%！政策组合拳加码，服务消费成下半年扩内需重点

今日A股震荡攀升，创业板指大涨超5%，AI算力硬件方向反弹明显，大消费逆市承压。消费ETF汇添富(159928)收跌1.59%，全天放量成交超4.6亿元！资金近5日有3日净流入，累计“吸金”超1.4亿元！热门成分股多数收绿：温氏股份跌超3%，贵州茅台、牧原股份、伊利股份、东鹏饮料跌超2%，五粮液跌超1%（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

港股三大指数走势分化，港股消费连续第三日回调。港股通消费ETF汇添富（159268）收跌近2%，全天成交额超7600万元，环比放量超116%，昨日再获资金青睐！热门成分股多数飘绿：安踏体育跌超2%，李宁跌近2%，百胜中国、老铺黄金小幅飘绿；泡泡玛特、蒙牛乳业逆市飘红。

消息面上，相关部门将以更大力度、更实举措有效扩大国内需求。据了解，扩大内需战略实施方案（2026-2030年）正抓紧研究制定；投资方面，将抓住三季度施工旺季，加快8000亿元新型政策性金融工具资金投放使用，加快专项债发行使用；消费方面，将重点挖掘服务消费潜力，推动智能产品消费。

在提振消费方面，相关部门负责人表示，下一步，将深入实施就业优先战略，持续开展大规模职业技能提升培训，多渠道促进居民增收；挖掘服务消费潜力，适应不同群体消费需求扩大优质供给，完善生活服务消费；推动智能产品消费，增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人等新一代智能终端产品有效供给，拓展智能体服务。

第23届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）结束。本届展会四天展期整体参观人次达43.89万，同比增长6.97%。据测算，ChinaJoy核心参与人群带动餐饮、零售、住宿、交通及其他服务消费约7.09亿元。

近期，消费板块情绪回暖带动估值修复，中银证券指出，市场风格切换下食品饮料行业迎来短期反弹，部分具备持续盈利能力的消费龙头估值已回落至10-15倍区间，防御属性凸显吸引均衡配置资金。7月13日高层印发《扩大消费“最新五年”规划》，首次将“居民消费率明显提高”纳入五年目标，明确2030年社零总额达60万亿元，政策托底叠加估值底部构筑中期配置价值。

【新周期下的消费结构性机遇研究】

21世纪以来，我国经济环境经历了深刻变迁，居民的消费行为也随之发生显著变化。一方面，经济发展过程中的行业轮动使人们逐步建立起更加成熟的经济发展观与人生发展观；另一方面，居民收入结构正在发生结构性调整。这些经济变动共同推动了消费观念与消费心理的转变——消费者变得更加理性，更加注重内在价值评估。

展望未来，我国消费行业具备坚实的经济基础：人均GDP长期向上趋势不变，居民储蓄存款为消费升级储备了充足“弹药”，同时消费政策持续加码升级，国家层面已将扩大内需明确为“经济发展的主导战略”。综合来看，看好我国消费行业的长期发展前景。

华福证券指出，消费投资的范式升级，从拉动需求到创造需求。当前的消费投资策略主要分为两个方向：一是投资能够直接起到促需求作用的消费品，如性价比品类及出口产品；二是投资在供给端进行创新的消费品，通过供给创新创造新的需求。在供给创新维度，更加关注以下四个方向的创新：

1）技术创新：通过新材料、新工艺、智能化的应用，重塑产品功能与体验，构建技术驱动的消费壁垒。

2）需求创新：深入洞察未被满足的细分场景与情绪价值，从“卖产品”转向“提供解决方案”。

3）服务创新：从一次性产品售卖延伸为持续性的服务订阅或增值服务，提升用户生命周期价值。

4）渠道创新：借助数字化工具重构人货场链路，实现更精准的触达、更短的路径与更低的交易成本。

（华福证券20260802《新周期下的消费结构性机遇研究》）

【中报业绩期将至，关注板块结构性机会】

1、农业：生猪养殖和肉制品自繁自养利润和外购仔猪养殖利润持续亏损，白羽肉鸡/肉鸡苗/蛋鸡苗的价格分别环比持平/+1.4%/持平。生猪养殖行业持续亏损，预期产能去化将加速。

2、白酒：据今日酒价数据，本周2026年散飞批价从7月27日的1680元小幅上涨0.3%至7月31日的1685元，普五八代价格维持830元。白酒行业整体需求呈弱修复态势，叠加经济预期边际改善，板块估值中枢存在阶段性修复可能。

3、大众品：

（1）啤酒：展望2026年，即时零售等非现饮渠道成核心增量，叠加低基数效应，行业有望迎底部温和复苏。

（2）预调酒：随着年轻消费群体的持续壮大以及消费场景的不断拓展，预调酒需求有望稳步增长，尤其是国产威士忌的兴起，预计其市场规模将进一步扩大，产品多元化进程加速。

（3）饮料：随着户外场景的修复和健身风潮的兴起，快速补水的需求增长，因此符合健康趋势、功能性较强且具备价格优势的饮料赛道迎来景气繁荣，如无糖饮料和运动饮料等。

（4）休闲食品：休闲食品板块中，零食折扣店业态延续增长势能，从规模扩张转向理性深耕；同时社交电商渠道持续创新，微信小店等新兴路径拓宽销售边界，叠加细分品类迭代升级，驱动行业结构稳步优化。

（5）调味品：B端餐饮稳步恢复将带来行业销量缓慢复苏。酱油、醋等传统品类增速较慢，但复合调味料等细分子行业增速可能高于行业平均。随着BC两端调味品的“预制化”，复合调味料渗透率将持续提升。

4、乳品：原奶价格持续磨底，供需拐点将至，奶价有望回升，行业基本面企稳，低温奶、深加工乳品韧性凸显；消费向零食化、场景化升级，政策加持下，头部企业凭全产业链与创新优势巩固地位。

（野村东方证券20260802《中报业绩期将至，关注板块结构性机会》）

消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近68%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、海大集团（4%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/7/3）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费几乎不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流情绪消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！

数据：截至2026/6/30

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