TMA市场生变，正丹股份2024年业绩飙升11949.39%

  正丹股份披露2024年年报，当期归属净利润为11.9亿元，同比飙升11949.39%！公司经营业绩大涨源自主要产品偏苯三酸酐（TMA）量价齐升，双双大涨，而推动TMA市场价格大涨的原因为海外化工巨头永久退出TMA生产导致的供不应求。受此影响，现有TMA生产商百川股份和泰达新材2024年业绩普遍向好。此外，还有两家上市公司正通过建设项目拟进入TMA市场。

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  正丹股份业绩同比大涨11.95倍，或归功于英力士永久退出TMA生产

  2025年4月15日，正丹股份（300641.SZ）发布2024年年报。

  该年报显示，当期正丹股份营收为34.8亿元，同比大涨126.31%；归属净利润为11.9亿元，同比飙升11949.39%！公司主要围绕芳烃综合利用产业链，研发、生产和销售特种精细化学品和高端环保新材料。目前公司主要产品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）、乙烯甲基苯和均四甲苯等。其中，TMA和TOTM都属于公司酸酐及酯类产品业务。

  2024年度，正丹股份酸酐及酯类业务收入为27.9亿元，同比大涨155.11%，该业务收入占当期营收之比为80.16%，为公司核心业务。酸酐及酯类业务毛利率为53.14%，同比大涨46.51个百分点。年内酸酐及酯类产品销量为11.92万吨，与上一年度该类产品销量9.26万吨相比，可算出同比增幅为28.73%。

  据中国化工报公众号信息，2024年度，TMA市场价格振幅达到前所未有的203.2%。主要波动发生在2024年上半年，截至3月末，TMA价格在2万元/吨左右，此后4月末时TMA价格已经上涨至5万元/吨高位。推动TMA销售价格大涨的关键因素为：4月3日全球TMA第二大供应商英力士（Ineos）宣布旗下7万吨/年TMA生产线永久关闭，导致全球TMA行业设计总产能减少。

  英力士官方通知称，经对工厂情况、成本压力、市场份额损失、原材料前景和全球TMA供应的深入分析后，公司决定不重新启动上述TMA生产线。

  据英力士官网披露的TMA生产厂家市场份额占比情况，正丹股份市占率为30%、英力士为25%、百川股份（002455.SZ）为20%、新三板挂牌公司泰达新材（430372.NQ）为7%、意大利波林（polynt）为11%、其子公司波林化工（常州）有限公司（以下简称：常州波林）为7%。也就是说，先前全球范围内生产TMA的供应商仅此5家。

  在英力士官宣退出TMA生产之前，意大利波林的4万吨产能已于2021年停产，常州波林已于2022年7月4日注销。

  百川股份和泰达新材也是受益者

  如上文所述，百川股份和泰达新材也是TMA市场的重要参与者。

  百川股份2024年年报显示，当期公司营收为55.56亿元，同比上涨35.10%；归属净利润为1.09亿元，扭亏为盈。公司主要化工产品包括TMA及酯类、醋酸酯类、多元醇类等六大类。

  百川股份经营业绩好转的主要原因为：2024年，化工行业需求好转，主要化工产品价格稳中上涨，个别化工产品价格上涨幅度较大，叠加宁夏基地项目产能陆续释放，公司化工板块毛利同比增长明显。

  2024年，百川股份化工产品（含上述六大类产品）业务收入为44.95亿元，同比上涨53.07%，收入占比为80.91%，也是公司核心业务；化工产品业务毛利率为16.9%，同比上涨了13.56个百分点。

  2024年度，百川股份TMA及酯类产品设计产能为7.68万吨，产能利用率为49.62%。

  泰达新材2024年年报营收为11.67亿元，同比大涨146.02%；归属净利润为6亿元，同比飙升1112.41%。公司是三甲酸及酸酐的主要生产企业。

  2024年度，泰达新材营收与归属净利润双双同比大涨，主要原因为当期产品销售均价上涨导致销售收入上涨，利润空间加大。

  2024年度，泰达新材三甲酸及酸酐业务收入为11.10亿元，同比上涨172.61%。该业务毛利率为67.58%，同比上涨48.26个百分点。

  常青科技和键邦股份试图填补供需缺口

  面对TMA市场出现的机遇，常青科技（603125.SH）和键邦股份（603285.SH）两家公司公告建设TMA生产项目，试图填补市场缺口。

  常青科技原本是一家专业从事高分子新材料特种单体及专用助剂研发、生产和销售的上市公司。2024年5月16日，公司公告以全资子公司江苏常青树新材料科技（泰州）有限公司为实施主体，投资建设泰州高分子新材料生产基地。该基地规划远期投资总额为100亿元，分三期实施。

  其中，一期项目初步规划投资金额约为30亿元，预计建设周期2年，建设内容包括9种化工品合计42.5万吨年产能。其中，规划建设TMA产能为8万吨。

  键邦股份是一家专业从事高分子材料环保助剂研发、生产与销售的企业。2025年1月9日，公司披露《关于变更部分募集资金投资项目的公告》。

  该公告称，经董事会、监事会会议审议通过，键邦股份拟变更部分募投项目。

  募投项目“环保助剂新材料及产品生产基地建设项目（一期）”调整前总投资金额为10.48亿元，拟投入募集资金金额为10.38亿元；调整后项目名称变更为“环保助剂新材料生产基地建设项目”，总投资金额变更为10.19亿元，拟投入募集资金金额变更为4.78亿元，变更后项目建设内容新增年产2万吨TMA。