新势力集体“冲刺”盈利，蔚来千亿亏损花哪了？

  蔚来创始人李斌近日表示，公司的钱都亏在明处，资产负债表非常干净。资料显示，蔚来累计亏损已突破千亿元。包括蔚来在内，有多家造车新势力提出要在2025年达成盈利目标。

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  蔚来累计亏损超千亿，创始人李斌：钱都亏在明处

  7月6日，蔚来（09866.HK）创始人、董事长、CEO李斌在一场直播活动中表示，蔚来是全球唯一的在三地上市的汽车公司，蔚来财报里把研发投入计成当期费用，钱都亏在明处，资产负债表非常干净。

  蔚来自成立以来常年亏损，截至2024年末的累计亏损为1131亿元。其中，2024年全年的净亏损为224.02亿元，全年的汽车毛利率为12.3%，全年的销售成本为592.39亿元。

  蔚来发布的2025年一季度财报显示，今年第一季度，公司收入总额约120.35亿元，同比增长21.5%；归属于公司普通股股东的净亏损为68.91亿元，亏损额同比扩大31.1%。

  李斌曾在今年3月的电动汽车百人会论坛（2025）上指出，蔚来亏损的钱主要花在研发和布局充换电网络上。

  李斌称：“我们累计投入了接近600亿人民币研发，但我们公司资产负债表上的无形资产只有400万美金，这因为我们是用最高的财务标准来要求我们自己的，我们的钱亏在哪了，都是一目了然的，非常透明的，这也是蔚来对自己的一个要求。”

  今年一季度，蔚来研发费用为31.81亿元，同比增长11.1%。2022年至2024年，公司研发费用均超百亿元，分别为108.36亿元、134.31亿元、130.37亿元。

  充换电方面，蔚来在2024年年报中披露，公司已向整个行业开放换电网络，并与长安汽车（000625.SZ）、吉利汽车（00175.HK）、江淮汽车（600418.SH）等就换电签订战略合作协议。

  近期，李斌多次提及蔚来将于今年第四季度实现盈利的目标。

  在2025年4月23日至5月2日的上海车展期间，李斌表示：“2025年是蔚来的产品和技术收获大年，技术量产上车、销量提振可以提高毛利率，再加上管理层面坚定推进降本增效，所以蔚来经营表现会逐个季度得到改善，我们很笃定第四季度会实现盈利。”

  在2025年第一季度财报电话会上，李斌再次强调：今年二季度开始，已经进入了收获期，第四季度实现盈利是有机会、有信心的。

  汽车交付方面，2025年上半年，蔚来交付约11.42万辆汽车，同比增长约30%。截至2025年6月30日，公司累计汽车交付量达78.57万辆。

  新势力盈利之路在何方？

  和李斌一样，小鹏汽车（09868.HK）创始人何小鹏也对盈利充满信心。

  何小鹏在财报电话会上称：“我很有信心今年不仅实现销量翻倍以上的增长目标，而且公司还将在四季度走向盈利，实现全年规模自由现金流。用更强大的自我造血能力，支撑AI技术和产品研发的不断突破。”

  2025年第一季度财报显示，小鹏汽车第一季度总收入为158.1亿元，同比增长141.5%；第一季度净亏损6.6亿元，同比收窄51.5%，环比收窄50.1%；毛利率再创新高，达到15.6%。

  2025年上半年，小鹏汽车共交付19.72万辆智能电动车，超过其2024年全年的总交付量。其中，小鹏汽车6月共交付智能电动汽车3.46万辆，同比增长224%。目前，小鹏汽车已进入全球逾40个国家和地区。

  此外，吉利汽车CEO桂生悦在电话会上表示，新能源转型的成功最终还是要体现在利润上。桂生悦称：“从去年三季度开始，在新能源板块已大幅出现了扭亏为盈的状态。在努力完成（271万辆）销量目标的基础上，2025年新能源板块实现全面盈利。只有新能源全面实现盈利，才能证明转型真正的成功。”

  2025年上半年，吉利汽车的汽车总销量为140.92万辆，同比增长47%。其中，纯电动汽车销量为51.08万辆，同比增长173%，插电式混动汽车销量为21.43万辆，同比增长61%。

  长安汽车（000625.SZ）副总裁、深蓝汽车总裁邓承浩表示，2025年，深蓝汽车年销量目标在50万辆，其中国内40万辆，海外10万辆。同时，长安汽车对旗下深蓝汽车2025年的发展提出了两个要求，一个是实现正向盈利循环，另一个是实现行业领先。

  2025年上半年，深蓝汽车交付超过14万辆，同比增长约70%。但与年度目标相比，完成率不足30%。

  事实上，已有多个新势力品牌走向盈利。

  理想汽车（02015.HK）于2023年首次实现年度盈利，净利润达118.1亿元。2025年第一季度，公司收入总额为259.26亿元，同比增加1.1%；净利润为6.47亿元，同比增加9.4%。

  2025年上半年，理想汽车共交付约20万辆。截至2025年6月30日，理想汽车历史累计交付量为133.78万辆。

  赛力斯（601127.SH）2024年归母净利润成功扭亏，为59.46亿元。2025年第一季度，公司实现营业收入191.47亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7.48亿元，同比增长240.60%。

  2025年上半年，公司新能源汽车产销量为17.73万辆、17.21万辆。今年上半年，问界M9累计销量为6.25万辆，累计同比增长6.28%。

  零跑汽车（09863.HK）2024年第四季度实现了净利润转正，为0.8亿元。2025年第一季度，公司收入为100.2亿元，同比增长187.1%；毛利率创历史新高，达14.9%。

  2025年上半年，公司汽车交付量超过22万辆，同比增长约155%，首度登顶新势力半年度销售榜。