溢价五倍收购实控人资产未成，华神科技卷入内幕交易案

  华神科技曾筹划收购实控人名下资产四川博浩达，一年后宣告终止。近期，广东证监局公开两份内幕交易处罚，正是与这笔收购有关。

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  下属制药厂常务副总踩点买入

  2025年12月19日，广东证监局公布了两份行政处罚决定书，两人内幕交易华神科技（000790.SZ）股票，涉案人包括华神科技的内部管理人员夏某秀和外部股东林某鹏。

  据行政处罚决定书，2022年下半年，华神科技实际控制人黄某良初步考虑对四川博浩达生物科技有限公司（以下简称：四川博浩达）进行资本运作。

  2023年3月2日，黄某良正式确定由华神科技对四川博浩达实施并购重组。3月20日，华神科技召集中介机构主要项目人员召开项目启动会。3月20日至6月4日，中介机构对四川博浩达开展前期尽调工作。6月7日晚间，华神科技披露《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》。

  广东证监局认定，内幕信息敏感期为2023年3月2日至6月7日。黄某良为内幕信息知情人，知悉时间为3月2日。王某学、李某、刁某雷参与了上述拟收购事项，同样为内幕信息知情人，知悉时间不晚于3月20日。

  涉案人夏某秀作为华神科技下属制药厂常务副总经理，内幕信息敏感期内与王某学等人存在联络接触，自认听到华神科技即将收购四川博浩达的消息。夏某秀控制、使用“夏某秀”证券账户，于6月7日合计买入“华神科技”6万股，成交金额30.74万元，买入行为与内幕信息高度吻合。

  经测算，该账户内幕信息敏感期内交易“华神科技”盈利1.08万元。广东证监局决定没收夏某秀违法所得1.08万元，并处以50万元罚款。

  据Choice金融终端数据，内幕信息敏感期内，华神科技股价累计上涨2.2%（按前复权股价计算，下同）。2023年6月21日华神科技复牌，当日一字涨停，第二天大跌8.2%，2024年7月10日，华神科技公告终止收购四川博浩达，其间股价累计下跌34%。

  值得注意的是，四川博浩达受华神科技实控人黄明良控制。根据交易草案，华神科技原计划以7.93亿元的价格收购四川博浩达100%股权，较标的净资产的增值率为524.09%。

  外部股东高杠杆买入，股票、场外期权“双管齐下”

  林某鹏是华神科技股东，在内幕信息敏感期内与黄某良、刁某雷、李某等人存在联络接触。

  一方面，林某鹏控制、使用 “吴某容”、“李某宏” 的3个证券普通账户、信用账户大举买入华神科技347.40万股，成交金额达1797.42万元，盈利40.29万元。

  另一方面，林某鹏决策并通过第三方向中信建投证券、银河德睿资本管理有限公司合计买入三份以华神科技股票为标的的场外期权合约，名义本金共800万元，期权费用共40.16万元。经测算，该期权合约交易亏损40.15万元。

  林某鹏在听证会上提出申辩，但广东证监局复核认为，其交易行为存在高杠杆买入、买入意向坚决、买入金额明显放大等情况，买入时点与黄某良等人的联络、接触时点高度吻合。

  依据《证券法》，广东证监局责令林某鹏依法处理非法持有的证券，没收违法所得40.29万元，并处以160万元罚款，同时依据《期货和衍生品法》对林某鹏处以50万元罚款。

  2020年3月1日，新修订的《证券法》开始施行，对内幕交易的罚款从违法所得的1—5倍提高到1—10倍；对于没有违法所得或违法所得不足50万元的，罚款金额提高到50万—500万元，而原规定相应情形为：没有违法所得或违法所得不足3万元的，处以3万—60万元罚款。

  2022年8月1日，《期货和衍生品法》开始施行，从事内幕交易的，没收违法所得，并处以违法所得1—10倍的罚款；没有违法所得或者违法所得不足50万元的，处以50万—500万元的罚款。

  可以看出，目前内幕交易行为的罚款起点是50万元，与是否盈利没有关系。随着强监管信号不断释放，亦不乏顶格处罚的案例。

  根据我们近期发表的《76亿关联收购牵出四张内幕交易罚单，这家公司前董事长亏损还被罚》，潘卫东内幕交易新诺威（300765.SZ）股票，累计买入金额接近1亿元，交易行为亏损。证监会责令潘卫东依法处理非法持有的证券，并处以500万元罚款。

  关联收购标的业绩承诺完成率仅61.21%

  上述两起内幕交易案均与华神科技筹划收购有关。

  2020年4月，华神科技控股股东四川华神集团发生股权变更，黄明良、欧阳萍夫妇以12亿元对价取得上市公司控制权。此后，华神科技开启“买买买”模式。

  2022年，公司整合收购了蓝光矿泉水和远泓矿泉水，投资金额分别为6100万元、3320万元，其中，远泓矿泉水由黄明良控制的远泓健康持股51%。8月，公司以增资入股方式，投资5572.55万元持有山东凌凯药业49%股权，此后又以增资入股方式，投资2亿元持有上海凌凯医药5.71%股份。

  2023年3月，华神科技以2388.24万元向上海凌凯医药收购山东凌凯药业的21%股权，持股比例升至70%，山东凌凯药业纳入合并报表范围。2023年6月，四川博浩达收购事项开启。8月，公司以5100万元收购西藏康域药业51%股权。

  值得注意的是，华神科技收购远泓矿泉水时，原股东远泓健康、西藏宇泰承诺远泓矿泉水2022年至2024年实现经审计的累计净利润不低于1000万元（含）。而远泓矿泉水实际净利润为612.11万元，完成率为61.21%。2025年4月，远泓矿泉水收到业绩补偿款387.89万元。

  此外，黄明良、欧阳萍夫妇在2022年底通过司法拍卖，获得了琏升科技（300051.SZ，曾用简称：三五互联）的实控人地位。2023年1月，琏升科技宣布建设 8GW 高效异质结电池片生产线，总投资约 40 亿元，由原有的通信、游戏业务快速转向光伏领域。随着光伏行业景气度的下行，琏升科技持续亏损。2025年12月15日，琏升科技公告拟再次变更实际控制人。

  华神科技也在2024年转入亏损，当期营业收入8.64亿元、同比下降13.89%，归母净利润为-669.02万元、同比下降124.19%。2025年前三季度，公司营业收入为4.57亿元、同比下降31.02%，归母净利润为-9778.53万元、同比下降1804.21%。

  今年5月，公司还被四川证监局采取责令改正措施。

  监管信息显示，华神科技的会计核算不规范，子公司西藏康域药业在未发生货物实物流转、控制权未转移给客户的情况下即确认收入，且发生期后退货；子公司海南华神预付款曾流入实控人控制的企业，构成非经营性资金占用且未按规定披露；公司及部分子公司内控制度不完善、执行不到位，出现子公司财务经理同时兼任客户财务负责人的情况。