退市风险警报拉响！两公司下修业绩预告，这家预盈变预亏

  近日，美芝股份、明德生物先后披露业绩预告更正公告，随即触发*ST预警。

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  明德生物预盈变预亏，正筹划重大资产重组

  2026年3月22日，明德生物（002932.SZ）发布2025年业绩预告更正公告，同时提示公司股票交易可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。

  此前，明德生物已经披露业绩预告，预计2025年归母净利润约为1200万元至1800万元，扣非归母净利润亏损7800万元至9800万元。

  而业绩预告修正公告中，明德生物将归母净利润更正为亏损1500万元至2500万元，扣非归母净利润更正为亏损1亿元至1.4亿元。归母净利润由预盈更正为预亏。

  对于此次业绩预告的修正，明德生物表示，随着年度审计工作的持续推进及相关资料的进一步搜集核实，公司对2025年度业绩情况进行了重新评估。部分交易因应收款项回款存在较大不确定性，相应收入暂不计入2025年度，并且调整了存货、固定资产等资产的减值损失金额。

  业绩预告修正公告同时披露了收入情况，公司预计2025年营业收入约2.5亿元至3.1亿元，扣除后的营业收入约2.37亿元至2.97亿元。

  根据深交所股票上市规则，主板上市公司出现“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润，扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”的，公司股票交易将被实施退市风险警示。

  因此，明德生物首次发出了关于公司股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告。目前，公司2025年年报审计工作仍在进行中，预约披露日为2026年4月24日。

  明德生物主要从事体外诊断试剂和诊断仪器的研发、生产、销售和服务，2018年在深交所上市。2022年，公司业绩迎来高光时刻，完成营业收入105.3亿元、归母净利润42.08亿元。但随着市场需求大幅下降，2023年、2024年，公司扣非归母净利润连续亏损，归母净利润则暴跌至不到7500万元。

  在2025年6月的业绩说明会上，公司表示将积极评估符合战略方向的投资并购机会，重点关注能与现有业务形成协同的技术、市场资源，以提升市占率。

  2026年以来，明德生物已披露多个对外投资进展。其中，公司拟收购蓝帆医疗（002382.SZ）持有的武汉必凯尔救助用品有限公司（以下简称：武汉必凯尔）100%股权，预计构成重大资产重组。

  据蓝帆医疗相关公告，武汉必凯尔主要从事急救包销售业务，2023年、2024年、2025年上半年的净利润分别为1264.61万元、1387.40万元、752.64万元。明德生物表示，公司现有急危重症智慧诊断业务主要面向医疗机构，而武汉必凯尔在工业应急防护与商超渠道拥有深厚基础，正积极拓展家庭用户。此次整合将有力推动公司业务从医疗机构向工业场景与家庭场景延伸。

  截至2026年2月底，具体交易方案仍在商讨论证中，交易各方仅签署了意向协议，尚未签署正式协议。

  美芝股份预计连亏五年，净资产或转负

  无独有偶，3月17日，美芝股份（002856.SZ）发布2025年度业绩预告修正公告，归母净利润更新为预亏1.32亿元至1.98亿元，扣非归母净利润预计亏损1.48亿元至2.14亿元。

  而此前业绩预告显示，公司归母净利润预计亏损0.75亿元至1.13亿元，扣非归母净利润预计亏损0.58亿元至0.96亿元。

  业绩预告修正公告补充披露了净资产情况，美芝股份预计期末归母净资产为-7500万元至-4000万元。

  美芝股份表示，经与年审会计师沟通，公司对原确认的递延所得税资产予以冲减，对参股子公司投资价值进行了重新预估，同时补提应收账款及合同资产减值准备。

  根据深交所股票上市规则，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的，股票交易将被实施退市风险警示。因此，美芝股份同样发出了关于公司股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告。

  美芝股份主营建筑装饰工程的设计与施工，所承接的项目类型包括公共建筑装饰、住宅精装修和幕墙装饰。2021年至2024年，公司归母净利润已经连续四年亏损，累计亏损金额超过7亿元。

  2023年开始，公司资产负债率突破80%，截至2025年9月末已高达95.4%。2025年三季报显示，公司账面上的短期借款为2138.5万元，现金及现金等价物余额仅1298万元。

  2025年9月起，公司陆续披露转让房产、子公司股权与债权权益的公告。其中，子公司广东英聚建筑工程有限公司（以下简称：英聚建筑）51%股权与50项房地产在2025年已完成转让，成交金额分别为102万元、3931万元，但债权权益降价两次后还没卖出去。

  英聚建筑是美芝股份收购取得的子公司。2022年，公司以2805万元的交易对价收购英聚建筑51%股权，形成商誉2302.46万元。本次收购附业绩承诺，交易对方之一朱涛承诺：2022年至2024年，英聚建筑三年累计新签订订单合计不少于21亿元，各年度经审计的净利润（以归母净利润扣非前后孰低计算）分别不低于700万元、1800万元及2500万元。

  但实际上，英聚建筑三年新签订订单完成率仅为34.05%，净利润累计亏损8604.71万元。

  根据《股权转让协议》相关条款约定，该项对赌指标的应补偿现金数为7632.24万元。美芝股份以此为底价，2026年1月开始在广东联合产权交易中心公开挂牌出售。

  由于未征集到意向受让方，美芝股份将挂牌底价调整为6488万元，截至2月27日第二次公开挂牌公告期满，仍无意向受让方办理受让申请手续。随后，美芝股份宣布降价到5400万元，目前公司尚未披露新进展。

  此外，2026年以来，还有A股公司修正业绩预告后濒临退市红线。

  根据我们此前发表的《这家*ST公司大幅下修业绩预告，退市警报再度拉响！》，*ST正平（603843.SH）更正业绩预告后，2025年末净资产预计区间下限转为负值，公司股票可能触及财务类强制退市情形。