家电股业绩喜忧参半，“回购王”美的抛百亿计划，这家或被*ST

  白色家电行业上市公司的2025年业绩表现不一，美的集团营业收入和归母净利润均实现双位数增长，也有公司预计亏损扩大。2026年3月以来，A股公司密集发布回购计划，“回购王”美的集团也在其中。

  来源：摄图网

  全年分红+回购>归母净利润，美的集团再抛最高130亿元回购计划

  2026年3月31日，美的集团（000333.SZ）发布了2025年年报。

  2025年，美的集团的营业总收入同比增长12.08%至4585.02亿元，归母净利润同比增长14.03%至439.45亿元，营业收入和归母净利润均实现双位数增长。

  分业务来看，智能家居业务收入同比增长11.28%至2999.27亿元，楼宇科技业务收入同比增长25.72%至357.91亿元，机器人与自动化业务收入同比增长8.05%至310.11亿元，工业技术业务收入同比增长10.24%至272.32亿元，其他创新业务收入同比增长26.94%至287.19亿元。

  分地区来看，2025年，美的集团的国内收入同比增长9.4%至2605.04亿元，海外收入同比增长15.92%至1959.48亿元。

  不过，仅看第四季度，美的集团营业收入为933.95亿元、同比增长5.92%，归母净利润为60.62亿元、同比下滑11.35%。

  展望2026年，美的集团表示，白色家电和暖通空调作为公司核心业务，必须实现增长。此外，公司将坚定布局机器人和新能源业务等次核心业务。

  同时，美的集团宣布，公司2025年末利润分配方案为每10股派发现金38元（含税）。以公告日公司总股本计算，美的集团本次将派发现金股利285.87亿元。加上中期分红37.74亿元，美的集团2025年预计合计派发现金股利323.61亿元，占公司2025年归母净利润的73.6%。

  除了现金分红外，美的集团2025年以现金回购A股、H股股份合计116.05亿元，占公司2025年归母净利润的26.4%。

  也就是说，2025年，美的集团现金分红和股份回购总额合计达到439.66亿元，超过公司2025年归母净利润金额。

  Choice金融终端数据显示，上市以来，美的集团的累计回购金额已达到412.26亿元，位列A股首位，较第二位的格力电器（000651.SZ）高112亿元。

  发布年报的同时，美的集团抛出了新的回购计划，并已经董事会审议通过。

  美的集团拟在12个月内以65亿元至130亿元回购公司A股股票，回购价格不超过100元/股。按回购价格上限计算，美的集团本次回购股份数量占总股本的比例为0.85%至1.71%。

  白电上市公司业绩表现不一，深康佳A或被*ST

  美的集团年报显示，2025年，中国家用电器出口规模同比下降3.9%至962.33亿美元，国内家电（不含3C）零售市场规模同比下降4.3%至8931亿元。

  其中，国内空调市场零售额同比下降0.4%至2357亿元，洗衣机市场零售额同比下降4.6%至963亿元，干衣机市场零售额同比下降10.4%至145亿元，冰箱市场零售额同比下降11.5%至1271亿元，厨卫大电市场整体零售额同比下滑8.5%至1613亿元，厨房小家电整体零售额同比增加3.8%至633亿元。

  在此行业背景下，申万二级子行业白色家电行业上市公司的业绩表现不一。

  白色家电行业共包含10家上市公司，除了美的集团外，TCL智家（002668.SZ）、海尔智家（600690.SH）、海信家电（000921.SZ）也已披露了2025年年报，其中海信家电呈现“双降”。

  2025年，TCL智家营业收入同比增长0.93%至185.31亿元，归母净利润同比增长10.22%至11.23亿元；海尔智家营业收入同比增长5.71%至3023.47亿元，归母净利润同比增长4.39%至195.53亿元；海信家电营业收入同比下滑5.19%至879.28亿元，归母净利润同比下滑4.82%至31.87亿元。

  分红方面，2025年全年，海尔智家预计现金分红总额为108亿元，股利支付率约55%，海信家电、TCL智家预计分别为17.51亿元、2.21亿元。

  此外，惠而浦（600983.SH）、澳柯玛（600336.SH）、深康佳A（000016.SZ）已披露了2025年业绩预告。

  惠而浦预计2025年归母净利润同比增长150%至5.05亿元，扣非后的净利润同比增长154%至4.55亿元。

  惠而浦表示，公司订单增加、主营业务收入增长，叠加成本费用改善，助力公司2025年扣非前后归母净利润大幅增长。

  澳柯玛预计2025年归母净利润亏损1.7亿元至2.2亿元，深康佳A预计2025年归母净利润亏损125.81亿元至155.73亿元，均较2024年亏损扩大。

  澳柯玛表示，公司智慧家电产业受需求不足、原材料价格波动及行业价格竞争更加激烈等多种不利因素影响，经营业绩不及预期，导致公司整体收入下降，毛利下滑，经营亏损扩大。此外，公司计提资产减值准备影响当期业绩。

  深康佳A表示，公司消费电子业务仍处于亏损状态，且公司计提减值准备、确认部分预计负债，导致2025年大额亏损。

  需要注意的是，深康佳A预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，在披露2025年年报后，股票可能被实施退市风险警示（*ST）。公司年报预约披露时间为2026年4月24日。

  还有多家公司抛出大额分红、回购方案

  Choice金融终端数据显示，2026年以来，已有至少90家上市公司发布回购计划。其中，47家公司于3月发布回购预案，高于1月、2月之和。

  除了美的集团外，海尔智家、紫金矿业（601899.SH）、赛力斯（601127.SH）的回购金额也不低于10亿元。

  其中，海尔智家拟以30亿元至60亿元实施回购，以回购价格上限35元/股计算，回购股份占公司总股本的比例为0.91%至1.83%。3月27日，公司已回购765万股股票，回购金额为16774.87万元。

  紫金矿业拟以15亿元至25亿元实施回购，以回购价格上限41.5元/股计算，回购股份占公司总股本的比例为0.14%至0.23%。3月23日，公司已回购2100万股股票，回购金额为6.42亿元。

  赛力斯拟以10亿元至20亿元实施回购，以回购价格上限150元/股计算，回购股份占公司总股本的比例为0.38%至0.77%。

  分红方面，Choice金融终端数据显示，截至3月30日，已有881家上市公司发布了年度分红预案。此外，部分公司虽不实施年度分红，但2025年曾实施了中期分红或季度分红。

  从年末分红金额来看，881家公司累计分配现金股利9874.14亿元。其中，拟分红金额在100亿元以上的公司有22家。

  工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）的分红金额位列前二，分别为601.97亿元、530.79亿元。中国移动（600941.SH）、中国石油（601857.SH）、农业银行（601288.SH）的年末分红金额在400亿元以上。

  从已宣告的2025年累计分红情况来看，30家上市公司累计分红金额在100亿元以上。

  其中，工商银行、中国移动、建设银行的分红金额均在千亿元以上，分别为1105.93亿元、1033.53亿元、1016.84亿元。