卖水年赚36亿，农夫山泉还不够花？

作者：乒乓一言

江湖传言：永不上市三大家，华为老干妈，饮料市场娃哈哈。同样混迹于饮料市场，农夫山泉也是个不愿上市的耿直boy，这很好理解，毕竟名声在外，不需要通过上市来证明自己。

可就在一个月前，向来“风轻云淡”的农夫山泉，面对上市传闻却突然“暧昧”起来，这不禁让人浮想联翩。

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农夫山泉不差钱

11月26日，针对“农夫山泉计划赴港IPO，筹资规模或超过10亿美元”的消息，农夫山泉相关负责人对外表示，公司暂无上市计划。随后，该相关负责人又改口称，对此不予置评。

业内人士分析，虽说农夫山泉的业绩一直保持稳定提升，但在迈向全品类饮料公司的进程中，资金支出必然也会不断增长。在此背景下，上市募资对农夫山泉而言，正越来越成为一个值得考虑的选项。

事情的起因源于一篇报道，11月25日，有外媒报道称，农夫山泉IPO计划最早将于2020年上半年进行，募资规模至少10亿美元，并有消息指出，农夫山泉正在与财务顾问就上市进行咨询。

图片来源：网络

作为中国瓶装水第一梯队的重要成员，农夫山泉的一举一动都备受关注，上市这类大新闻自然也不例外，很快消息就传遍网络，引发外界热议。

事实上，从2000年开始，市场每隔几年就会传出农夫山泉计划上市的消息，但公司方面一直予以否认。值得一提的是，始终拒绝上市的农夫山泉实则接受了十年的上市辅导，这未免有些匪夷所思。

2008年5月，农夫山泉与中信证券签署《首次公开发行股票辅导工作协议》。2008年5月-2018年12月，农夫山泉接受了上市辅导，辅导内容包括中信证券与农夫山泉管理层沟通，协助农夫山泉梳理具体发展目标和实现途径等。

2019年1月，中国证监会浙江监管局发布的《中信证券股份有限公司关于终止农夫山泉股份有限公司辅导的报告》显示，农夫山泉历经中信证券十年的上市辅导，在2018年12月终止。

对于为何终止十年的上市辅导，当时农夫山泉相关负责人对外表示，公司没有计划要上市，也并不需要借助资本市场的力量，所以终止上市辅导。在2017年6月，农夫山泉总经理钟睒睒也曾公开表示：“资本市场讲究需求与被需求，但农夫山泉现在没需求，因此不需要上市。”

翻译过来就是，农夫山泉不差钱！

钟睒睒的底气源自对企业发展的自信。

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卖水究竟多赚钱？

农夫山泉成立于1996年9月26日，原名“浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司”，总部位于浙江杭州，旗下新品不断推出，诞生了维他命水、农夫果园、东方树叶、茶派等多个品牌。

创始人钟睒睒也因此被誉为“中国企业家中最会生孩子”的老板。

除了品类扩张，钟睒睒还是一个营销奇才，那句带火农夫山泉的广告语“农夫山泉有点甜”，以及火遍大江南北的“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”，均出自钟睒睒之手。

图片来源：农夫山泉官网

卖水到底有多赚钱？农夫山泉用一组财务数据揭示了一切。

根据浙江省工商局、浙江省民营企业发展联合会联合发布的《浙江民营企业百强排行榜》以及万泰生物招股书，农夫山泉2015年-2018年的营收分别为109.11亿元、141.39亿元、177.91亿元及209.11亿元，2017年、2018年的净利润分别为33.69亿元、36.16亿元。

进一步分析可以看到，虽然营收净利双双呈稳步增长态势，但后者增速明显偏低，2018年，农夫山泉的营收同比增长17.54%，相比之下，净利润同比仅增长7.33%，落差不小。

如此状况背后，是农夫山泉产品线的不断延伸。

尼尔森数据显示，2018年，农夫山泉的市场占有率为26.5%，位居行业第一。华润怡宝、百岁山和康师傅紧随其后，市场份额分别为21.3%、10.1%和9.9%。

瓶装水市占率做到行业第一之后，农夫山泉近年来陆续推出了“尖叫”、“水溶C100”、“东方树叶”、“小茗同学”、“茶π”等多款产品，以期不断创造新的业绩增长点。

图片来源：农夫山泉官网

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疯狂扩张的产品线

2015年，“小茗同学”横空出世，半年内揽获5亿销量；2016年，由于“茶π”系列的成功，农夫山泉当年营收同比增长超过30%。

农夫山泉新品不断推出，市场影响力越来越大。据2019年中国瓶装水品牌力指数排行榜显示，农夫山泉以568.8的品牌力位居榜首，康师傅以537.8的品牌力排名第二。

农夫山泉的业绩也屡创新高，浙商杂志发布的“2018浙商全国500强榜单”显示，2013年至2017年，农夫山泉的营收从90亿元飙升至162.5亿元，屡创新高。

截至2018年末，农夫山泉未经审计的总资产为200.75亿元，净资产为144.11亿元。

这么看来农夫山泉确实有不上市的资本。

今年8月，全国工商联发布了《2019中国民营企业500强榜单》。根据这份榜单，农夫山泉以2018年超过209亿元的营业收入，在中国500强民企中排第423名。

那么净利润呢？

6月6日，证监会公开发布了《北京万泰生物药业股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》。说明书显示，2018年度，农夫山泉股份有限公司净利润为36.1亿元。

净利润36.1亿，这是个什么概念？

横向比较一下，2018年，康师傅的净利润为24.6亿元，同年统一企业的净利润为10.3亿元。

也就是说，农夫山泉去年赚的钱，比康师傅和统一净利润总和还要多出1.2亿。

当然，一瓶瓶新品的背后还需要公司不断投入资金、技术。

一句话：赚得多，花得快。

图片来源：农夫山泉官网

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补充弹药，拓宽渠道

2010年5月，农夫山泉投资至少3亿元与建德市签约兴建农夫山泉工厂项目并签订了10年规划，称十年内农夫山泉将在建德打造15亿元的固定资产。

2014年，农夫山泉投资10亿元建立峨眉山工厂，随后又投资5亿元与江口县政府达成协议，在梵净山麓的太平镇琴动坪建矿泉水厂。

2015年，长白山抚松工厂全面投用，正式进入高端水市场，并推出农夫山泉玻璃瓶矿泉水、适合婴幼儿的天然饮用水，以及适合学生的天然矿泉水。

2016年8月，农夫山泉建德市四期项目开工，总投资超过10亿元。同年10月，公司又投资12亿元建设其在浙江的第七个工厂。2016年底，农夫山泉赣南信丰县脐橙工厂落成投产，总投资为6.8亿元。

除此之外，为了实现升级，农夫山泉还加大了科技产品创新的投入，其中母公司养生堂在这方面的投入年均超过10亿，这也是农夫山泉除了有天然饮用水外，不断有新产品推出的原因。

尤其是到了2019年，为开拓新的业绩增长点，农夫山泉开始加速向细分市场扩张，接连推出了即饮咖啡品牌“炭仌”、中老年饮品“锂水”，以及低温果汁“NFC果汁”等。

不难想象，随着农夫山泉的高速扩张，资金的需求必然会逐渐加大。尽管公司目前有很好的现金流，但要想在新项目的开拓中更加游刃有余，开辟新的资金渠道自然也就顺理成章了。

除此之外，国内的瓶装水市场的竞争也越来越残酷，在农夫山泉之后，还有华润怡宝、康师傅、百岁山、娃哈哈、冰露等5大品牌依旧虎视眈眈，寡头间的竞争正在加剧，不能说农夫山泉没有压力。

内有产品扩张，外有市场竞争。

如此背景下，上市募资对农夫山泉来说成了一个值得考虑的选项，这可以让它在瞬息万变的资本市场获得更加充足的弹药，更加从容地面对越来越强大的对手。

业内人士认为，农夫山泉上市，不论是从资金链、企业商誉，还是从企业多品牌、多品类、多渠道、多消费场景、多消费人群的发展大战略以及快消品的发展趋势方面来看，都有着一定的利好和帮助。

“但是上市后的农夫山泉也存在着一定的变数。比如成功上市后，按照上市规则，农夫山泉的监管和财务将透明化，发展初衷、发展计划、投产项目等将被资本市场裹挟改变。农夫山泉可能会更多的注重资本的交易，而非产品发展本身。”有专家如是说。

*首图来自云掌财经，图片除特殊标注外，其余均来源于摄图网。

素材来源：

节点财经：《农夫山泉上市疑云背后：快消食品行业迎来上市潮》

王雅媛港股圈：《年赚36亿的农夫山泉要上市？》

北京商报：《暧昧回应IPO传闻，农夫山泉开始“差钱”了吗》

阿尔法工场：《农夫山泉准备在香港IPO了？》