人民币汇率C计划：空头易守，大妈难防

人民币汇率C计划：空头易守，大妈难防

原上草

中国外汇储备3万亿美元，对于世界上各类金融大鳄和恶狼来说，这就是一块肥肉，随时在打主意，随时准备叼走一块。

所以，守卫好这14亿人民的保命钱，就成了央行及国家外汇管理局的重要任务。

当然，因为篱笆扎得紧，这几年，外储相对比较稳定，对于外管局的官员来说，根本不把外面的大鳄和恶狼当回事。所以，在10月的一场新闻发布会上，面对人民币的连续贬值，迫近7的关头，有记者问外管局局长潘功胜对此怎么看，潘副行长举重若轻，扔下一句话：“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。”

当时，很多人还认为，这只不过是一句笑话，没有当真。

可是，一星期之后的11月1日，人民币空头就切身体味到了这句话的威慑性。

11月1日，离岸人民币一度跌破6.98，市场认为，破7就在眼前，但自午后起持续拉升，截止当晚晚间20：20左右，在岸离岸双双收复6.94关口，甚至一度逼近到6.87。上演了一场人民币空头被“暴打”的行情。

到底是什么力量在驱动这出其不意的人民币涨幅？事后，市场分析，是那个中美元首的神秘电话，也有人认为，是白天那场民营企业座谈会。

不管是什么原因，有一点是可以确认的，为了拉升这一波行情，内地驻香港的金融机构和一些大银行，是动用了真金白银的。

事后，一些基金交易员倾诉道：“在一个流动性有限的市场里和一个最大的多头做对手盘是危险的。”这恐怕说出了国际基金不敢大幅做空人民币的重要理由。

是的，对于中国的监管部门来说，这些国际做空人民币的空头，几乎是不堪一击。但是，这里的空头，指的是人民币离岸市场的空头。要知道，人民币汇率有两个市场，一个是香港的离岸市场，一个是国内的在岸市场。离岸市场的对手，是海外对冲基金，央行或外管局主要是跟这些人PK，但因为这些基金规模小，而且中国央行随时可以修改规则，所以根本不是中国央行对手。

中国央行最难对付的是在岸市场，在岸市场面对的是中国大妈。按照相关规定，中国公民每年可换5万美金，大妈们如果一旦发动起来，蚂蚁雄兵，每人每年跟你换5万美金，还动用家里其他人的额度，这对央行来说，才是最难扛住的。

怎么办？只能分化预期，做一些干扰。怎么干扰？这就要说到保卫人民币汇率的A、B、C计划。

草哥朋友温克坚先生是外汇方面的专家，他根据多年的观察，发现央行围绕人民币保卫战，基本形成了几个套路。

第一种是明面上的，就是利用一些常规性的和市场化的操作手法，来影响人民币汇率市场。主要包括提升远期外汇准备金、重启逆周期因子、抽空离岸市场人民币流动性，抬高卖空人民币成本。再加上外管局联合执法部门，对通过虚构贸易背景、内保外贷等方式进行严格监管，对地下钱庄、黑市交易、蚂蚁搬家外汇流失方式进行打击，基本构成了央行汇率保卫战的“A”计划。

如果A计划失败，那么B计划就会被提上日程。

B计划早有端倪，2015年8.11汇改就是重要的先导，那就是阶段性的放弃汇率防线，允许人民币进行一定幅度的贬值，来释放贬值压力。在政策后果上，会更符合之前一些学者讨论的“保外储，弃汇率”模式。

余永定就批评过，相比央行现有的政策工具，央行政策目标过多，既要经济发展，防止刺穿泡沫，维持金融体系稳定，又要去杠杆，防范金融风险，维护汇率。余永定也是“保外储，弃汇率”政策思路的重要倡导者。

不过，汇率贬值可以是防止汇率进一步贬值的手段，汇率贬值也可能是汇率进一步贬值的诱因，这其中参与博弈的市场力量，公众预期以及政策意志力，都是高度动态的，后果也是充满不确定性的，这也是货币当局迟迟不敢贸然采用B计划的原因。

如果A、B计划都不太理想，又该怎么办呢？当然就是C计划了。

什么是C计划呢？当然是大道至简，事在人心。

当前，在经济几大部门中，唯有居民部门对换汇是需求最少的，但也是换汇潜力最大的。一旦中国大妈的换汇预期被调拨起来，就会发生挤兑，央行那点外储，就是杯水车薪了。

因此，如何改善居民部门对汇率的预期，防止大妈跟风换汇，显得尤为重要。从近期美元指数波动与中美汇率波动对比中可看出，美指上升时，人民币汇率以较小幅度贬值，而美指下降时，人民币汇率则较大幅升值。

这是央行使用外储对人民币汇率进行了干预，一是打乱市场预期，同时也是引导市场预期。由于离岸市场规模小，干预效果好，又可通过离岸市场对在岸市场进行引导。稳住了大妈，就稳住了人民币汇率。

当然，稳定预期是比较高明的一招，这事关人心，有赖于国内经济和市场的稳定，有赖于信心的稳定。但预期也稳定不了的时候，C计划还包括一项非常重要的内容，是什么呢？土耳其总统有透露过，但这不是今天的话题，留着以后慢慢向各位网友讲解。