博瑞传播批量甩卖资产，未来将加大教育领域布局

【财联社】（记者 崔文官）重组被否不足半个月，博瑞传播（600880.SH）开始批量甩卖资产，公司11月14日公告称拟向关联方澜海投资转让公司所持有的包含全资、控股、参股的共14家相关子公司的股权，转让价款合计为3.23亿元。

通过本次转让14家公司股权预计将增加公司2018年度利润总额约8800万元，这对于业绩承压的博瑞传播来说无疑是一场及时雨。不过博瑞传播董秘办相关人士则告诉财联社记者，“转让旗下公司股权并非为改善公司的财务结构，而是按照公司此前战略推进的，也与重组被否没有关系，后续公司会加大跟主业相关领域优质标的收购。”

甩卖资产扮靓业绩？

博瑞传播及其控股的3家子公司（包括：四川博瑞麦迪亚置业有限公司、四川博瑞眼界户外传媒有限公司、北京漫游谷信息技术有限公司）作为转让方，拟与成都澜海投资管理有限公司（以下简称“澜海投资”）分别签署《股权转让协议》，转让博瑞传播持有的全资、控股、参股在内的共计14家子公司股权。

博瑞传播表示，澜海投资为成都传媒集团全资子公司，而成都传媒集团为公司实际控股方，其通过公司第一、二大股东成都博瑞投资控股集团有限公司及成都新闻宾馆间接持有公司股权33.57%，故澜海投资为公司关联方，上述交易构成关联交易。

记者注意到本次转让前博瑞传播合并报表的子公司总计28家，意味着将有一半的公司的被“卖掉”。此外财联社记者翻阅上述14家公司的评估报告和财务数据发现，上述拟转让公司的财务状况大都不佳，有些甚至亏损，由此可知这次清理将给公司“减负”。

博瑞传播董秘苟军在给财联社记者的邮件恢复中称，“公司本次低效资产剥离是贯彻落实中央、省、市深化国资国企改革的决策部署而进行的。”

董秘办相关人士接受财联社记者采访时也称，“此次股权转让优化公司资产结构，明晰主业，提升资产质量和盈利能力。”据悉转让14家公司股权预计将增加博瑞传播2018年度利润总额约8800万元（未经审计、以最终审计结果为准）。

查阅公司的财务数据不难发现，博瑞传播甩卖资产不失为博瑞传播在业绩承压之下的“自救”之举。财务数据显示，博瑞传播在今年前三季度实现归属净利润约为2340万元，同比上涨154.79%，不过扣非净利润则为-862.11万元。今年8月，博瑞传播发布的2018年半年报显示，公司上半年营业收入同比下滑了21.68%，扣非净利润虽然相比去年同期有所好转，但仍亏损了1075万元。

早在2017年公司就曾依靠甩卖资产扮靓业绩，2017年年报显示，公司实现净利润3480万元，看似靓丽的背后则是公司处置资产获得收益改善所致。公司在2017年年报中称，“公司于2017年12月27日分别收到了博瑞投资支付的发行投递95.07%股权转让款1922.32万元和博瑞数码100%的股权转让款7826.18万元，公司本期实现股权转让收益9157.62万元。”

博瑞传播也在公告中坦言，2015年至2017年，受传统媒体行业持续下滑的影响，公司整体业绩持续下滑。据了解，博瑞传播以传统媒体广告、发行和印刷为主营业务。2015年至2017年，博瑞传播扣除非经常性损益后的净利润分别为2801.03万元、-2565.66万元和-6576.58万元。

对于甩卖资产扮靓业绩这一说法公司并不认同，上述董秘办人士称，“甩卖资产系按照大股东和实际控制人的总体部署，早在去年就已经确立了，对不符合主业发展方向、长期未形成利润贡献的企业要迅速提出处置方案，及时清理低效无效资产，充分运用多种手段特别是资本市场手段，解决发展过程中的问题。”

半个月前并购方案被否

除了甩卖资产之外，博瑞传播还尝试通过收购的方式“自救”。早在今年3月份，博瑞传播公告称将斥资逾8亿元并购实控人旗下的成都传媒集团现代文化传播有限公司(以下简称“现代传播”)和成都公交传媒有限公司(以下简称“公交传媒”)。

博瑞传播此前披露的重组草案修订稿显示，截至评估基准日2018年3月31日，公交传媒的净资产为6209.71万元，评估值为60115.5万元，评估增值53905.79万元，评估增值率为868.09%；现代传播的净资产为39917.29万元，评估值为39929.08万元，评估增值11.79万元，评估增值率为0.03%。此外，现代传播于2018年3月27日成立，报告期内未实际经营。

虽然交易对方对此此次交易做了业绩承诺，不过此次交易仍被监管否决。10月31日证监会官网发布的对博瑞传播购买资产方案的审核意见为“标的资产经营模式及持续盈利能力具有不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。”

虽然此次收购被否，不过博瑞传播并不打算放弃通过收购改善公司业绩。上述董秘办人士称，“目前公司的财务结构确实不太好，不过后续将积极采取措施改善公司的业绩。在实控人指导之下，公司在2017年就确立了通过国资证券化、市场投资并购双线并举的战略，充分运用并购重组、基金参与等多种手段加强与公司未来主业方向相关优质标的的寻找和收购，以期改善公司业绩。”

记者翻阅公司公告获悉，公司目前主营业务方向主要包括户外广告、游戏、教育、三个板块，而据记者了解，今年1—9月份，公司裁撤了游戏工作室，分流了200余人。那么未来收购标的会更多往哪个方向倾斜呢？

对此上述董秘办人士称，“户外主要靠线上流量引流，不过对于数字营销这两块，公司应该不会有太大兴趣，因为数字营销和大数据方面账面数据更容易作假；游戏类资产投入大，竞争激烈，已是一片红海，因此公司在游戏这块的布局相对保守稳健，公司会在现有游戏业务基础上深耕做细；教育类资产营收相对稳定，公司后续会适当加大教育领域布局。”

早在2009年，博瑞传播就开始其“并购之旅”，2009年博瑞传播收购了成都梦工厂网络信息有限公司（以下简称“梦工厂”）100%的股权；2012年1月增资控股了常州天堂网络科技有限公司（以下简称“天堂网络”）；同月收购完成成都泽宏嘉瑞文化传播有限公司55%的股权；2012年2月，收购完成北京神龙游科技有限公司100%的股权；2013年，收购北京漫游谷信息技术有限公司（以下简称“漫游谷”）70%的股权；同年11月，还投资1.24亿元收购了浙江杭州瑞奥户外广告公司（以下简称“杭州瑞奥”）65%的股权和深圳盛世之光公司51%的股权，并实际控股这两家公司；2016年，收购完成成都郫县博瑞卓英幼儿园100%的股权。

然而持续不断并购，并未给博瑞传播业绩带来太多助益。2009年其斥资数亿元并购梦工厂100%的股权，当时标的公司截至2009年4月30日的净资产为2510万元，而上市公司却以4.81亿元的价格将其收到手中，被交易资产增值率高达1824%，然而梦工厂2010年和2011年连续两年均未达成当时签订的业绩承诺。

2013年以10.36亿元收购的漫游谷70%的股权结果与此类似，2014年度及2015年度，漫游谷均未达成约定的业绩目标，进而使得博瑞传播不得不根据《购股协议》于2014年度调减应付股权转让款和商誉1.02亿元，2015年度调减应付股权转让款和商誉7868.15万元。

公司大肆收购扩张背后，则是营业收入从2013年时的15.96亿元下滑到了2017年末的8.94亿元，下滑幅度高达43.99%，而公司收购的天堂网络和杭州瑞奥也在此股权甩卖之列。其中天堂网络2017年净利润为-483.70万元，而杭州瑞奥2017年营收为零。