港股热门IPO来袭：农夫山泉预计8月24日招股，9月4日上市

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农夫山泉股份有限公司成立于1996年，中国饮料20强之一，是在中国市场上同时具备规模性、成长性和盈利能力的饮料龙头企业。

据香港交易所披露易公告，农夫山泉已于08月16日通过聆讯。公司将于08月17日启动上市预路演，下周一（08月24日）开始招股，并将于09月04日正式在港交所主板挂牌上市，中 金 公 司和摩根士丹利担任联席保荐人。

农夫山泉将在本次IPO中发行不超过13.8亿股境外上市外资股，募资规模预计为10亿美元。综合募资规模、港股软饮料行业平均25至30倍的市盈率、以及农夫山泉无可动摇的龙头地位来看，农夫山泉的IPO市值或将达到1500亿港元至1800亿港元。

作为中国包装饮用水及饮料的龙头企业，农夫山泉致力于向消费者提供高质量的产品。根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，公司连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。以2019年零售额计，在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。

招股书中，农夫山泉自述实行多品牌战略，具有长远的品牌规划和强大的品牌传播能力，许多广告语已经深入人心。公司也建立了深度下沉的全国性销售网络，能够覆盖全国各省市及县级行政区域。其直营客户主要包括全国或区域性的超市、连锁便利店、电商平台、餐厅、航空公司以及集团客户等。截至2020年05月31日，公司拥有247名直营客户。

据悉，农夫山泉持续把销售管理的最佳实践融入信息管理系统。所有的合作经销商均使用农夫合作伙伴系统（「NCP系统」）。农夫山泉通过手机及个人计算机可用的NCP系统，实时管理来自公司或经销商的约12000名一线销售及销售管理人员。

招股书透露，农夫山泉包装饮用水生产基地都建立在水源地周边。公司也在江西省以及新疆维吾尔自治区分别建立了鲜橙和苹果的鲜果加工及榨汁生产基地。截至2020年05月31日，其拥有12个生产基地，总计144条包装饮用水及饮料生产线、七条鲜果榨汁线及三条鲜果生产线。

公司主要产品覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等类别。2017年～2019年，分别实现销售收入约人民币174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元，毛利约98.09亿元、109.21亿元和133.11亿元，净利润约33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元。

2017年～2019年的毛利率分别约为56.1%、53.3%和55.4%，其中包装饮用水在2019年的毛利率高达60.2%；净利率约19.4%、17.6%、20.6%。截至2020年05月31日止5个月，收益约为人民币86.64亿元，毛利润51.19亿元，净利润19.31亿元，毛利率约59.1%，净利率约22.3%。

农夫山泉早前获中证监核准，发行不超过13.8亿股境外上市外资股，另外亦核准包括养生堂在内等70名股东，其所持有合计45.88亿股境内未上市股份，转为境外上市股份，相关股份完成转换后，可在港交所上市。

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