对日出口管制就是推动加速国产替代的进程

  周三两市呈现分化震荡走势，盘中波动频繁，早盘指数普遍高开，开盘后快速回落随即分化运行，微盘股和50指数表现较弱，震荡回落整理，其他指数仍有明显冲高，10点半前大盘出现一波跳水，多个指数跌绿但很快企稳回升，午盘前已大多翻红甚至创出新高，午后开盘大盘再度跳水，这一次的力度和持续性都比较大，2点前指数几乎全线跌绿，多个指数创出盘中新低，不过下跌仍难以持续，2点前后大盘再次回升，尽管2点半前后大盘仍有小幅跳水，但杀伤力已经不大，尾盘回升力度不一，收盘时指数涨跌不一，50指数和微盘股指数下跌接近0.5%，其他指数大多收涨，但只有科创50指数涨幅接近1%，成交量略有萎缩，红盘股2100余支。

  今天的盘中震荡并不令人意外，在昨晚的收评中我就指出与其担心市场出现回调，不如多考虑考虑板块的具体表现，而今天更加频繁的盘中跳水以及随后的反应、板块的表现变化也的确证明了这一点，沪指14连阳的走势非常吸引眼球，尽管期间的过程也很反复，具体到一两天来看指数的强弱表现差异很大，但总体走强的趋势是相当明确的。而每一次盘中跳水其实就是一轮洗牌，有的砸下去能重新爬起来，有的砸下去就起不来了，还有的根本不跟随下跌甚至逆势拉升，指数经过震荡后可能还在原位，但板块的差异就很大了，这种情况近期出现的越来越频繁。

  前几天我曾感慨A股终于有了些成熟的样子，这种成熟就表现在指数韧性的提高上，而市场的韧性也不是凭空变出来的，实际上就是通过板块的轮动维持指数的相对平稳，毕竟指数波动是个股表现的集合决定的。那么如果回头来看，A股历史上之前出现过的牛市几乎都是不成熟的，在2020年之前，市场的规模相对较小，历次牛市几乎都是全面牛市，总是伴随着杠杆跟风资金的大量流入，推动指数飞涨，但见顶后必然是连续暴跌，多年都缓不过来气，19年之后曾有过新能源板块的结构性牛市，但又缺乏市场整体的呼应，随后几年也陷入了漫长的调整期，而这一轮牛市的节奏就较为平缓，而且始终伴随着板块的分化，在一个阶段有一个比较明确的主线方向走强，红利蓝筹股维持了指数的整体稳定，但在这期间同样会有非主线的板块原地踏步甚至调整，这样的分化轮动并没有对市场造成太大的拖累，反而在指数稳定运行的情况下始终保持了较高的局部活跃度，更不用说在一些关键位置“神秘力量”的突然出手了。

  具体到今天的板块表现来看，表现最亮眼的无疑是芯片半导体板块，这和我国对日本展开全面出口管制有直接关系，因为日本在半导体制造上游行业里有不小的市场份额，这也被认为是日本将对我国进行反制的主要产业方向，但实际上作为工业门类齐全的制造业大国，我国目前除高端光刻机等极少数领域外，其实都可以做到国产替代，过去很多替代无法完成并不是没有产品，而是相关行业在更换替代品后将有大量的合规、认证以及成本重置工作要完成，这也是很多企业无法下决心更换的根本原因，但在18年贸易战之后，越来越多的国内企业认识到了过度依赖境外产品的风险，这时候有这样的政策推动，实际上就是推一把加速国产替代的进程。说起芯片半导体产业很多人可能过去只知道中芯、寒武纪这些头部制造和设计公司，实际上半导体产业可以说是深入各行各业以及日常生活的方方面面，产业链及其庞大，细分门类众多，更是人工智能、具身智能、自动驾驶等新兴产业的核心基础，重要性怎么说都不为过，所以自24年本轮牛市启动以来，也始终是市场最重要的主线板块之一。

  预计周四大盘可能仍将面临较为剧烈的盘中波动，还是应该淡化指数的波动，多考虑板块的具体表现，商业航天板块近几天连续缩圈分化，但仍未完全垮掉，新崛起的半导体板块，还有调整时间已经很长，近期低位走强的创新药等板块，具体到某一天，谁执牛耳是很难预料的，不过总的来说连续上涨之后出现分化滞涨的板块要多考虑风险，而刚爆发走强的板块无疑更值得关注。