王师爷点金：多头主导但超买严重，等回踩再介入

  黄金晚评

  黄金当前多头主导，置信度60%。基本面与资金面共振看多，但技术面短线超买严重，4525上方追多盈亏比极差。当前4480-4525是多空拉锯区，日内偏强震荡，等回踩。

  技术面，伦敦金现报4491.69，日跌0.92%，日内高低4527.30至4477.82。日线MA5、MA10、MA20多头排列，价格已突破100日均线4381，但蜡烛图远离5日均线（4427-4400一线），短线有回归均线的修复需求。日线MACD金叉放量，4小时金叉开口但上一根收大阴，sto超买运行有回落风险。RSI65.17徘徊超买区附近，已出现空头交叉苗头。浪型上，自4320附近启动的五浪上升结构中，第iv浪预计在4481附近结束，第v浪目标指向4519区域，若跌破4463则需重估当前结构。斐波那契显示4889至3943下跌波61.8%回撤位4528是本周最强阻力，200日均线4510-4515与61.8%回撤位形成共振压力。关键位方面，阻力依次为4520-4530隔夜高点强压加61.8%斐波那契、4546-4550第一阻力区、4589-4600心理关口；支撑关注4480-4485亚盘承接带、4470日内强弱分水岭、4450-4440顶底转换强支撑带、4420-4435破位后回调目标。趋势底线在4380-4400（100日均线与昨日突破起点）。

  基本面，美元指数98.80，隔夜跌0.85%创三周最大跌幅，失守99关口创近三个月新低。10年期美债收益率4.65%，30年期5.199%从19年高位回落近13bp。美国财政部将10-30年期国债流动性支持回购规模从20亿翻倍至不低于40亿美元，长端利率与美元齐跌。美联储7月纪要显示9比3维持利率，数位委员主张加息25bp，CME定价9月加息概率32.7%、维持不变67.3%。美国7月核心CPI降至2021年3月以来最低，非农-2.3万远逊预期。

  新闻面，美债回购翻倍是本轮金价单日+4.35%的核心驱动，但仅为久期管理而非QE，未消解政府债务高企压力。美伊霍尔木兹僵局未解，特朗普预告对伊新制裁。去美元化主线持续，欧洲央行报告称黄金已超越美债成为全球官方储备第一大资产，韩国央行时隔13年重启购金。二季度全球央行净购金289吨同比增62%，中国央行连续21个月增持，7月末达7608万盎司。

  情绪面，SPDR Gold Trust8月19日大幅增持9.41吨至1034.65吨，扭转前一日减持态势，配置型资金加速入场。国内53只黄金主题基金总规模达4242亿元，较月初增268亿。全球黄金ETF7月增加约23吨，结束此前连续两个月流出。情绪定性上，资金与情绪确认多头，但隔夜单日近200美元涨幅后获利盘堆积，拥挤度上升。

  4470是日内多空分水岭，4450-4440是顶底转换强支撑。基本面（美债回购翻倍加通胀降温加美元跌破99）与资金面（SPDR增仓9.41吨加全球央行二季度净购金289吨加去美元化主线）共振确认中期多头，但技术面超买严重，直接追多的风险收益比差。操作上严格等回踩4440-4450再布局，不到支撑不进场。

  操作策略

  4450-4440区间做多，止损4420下方，目标4480-4525，上破看4575。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。