王师爷点金：多重共振奠定多头底盘，4520上方不追等回踩

  黄金早评

  当前XAUUSD处于长期多头、中期多头加短期超买震荡的三重结构中。周三财政部扩大长债回购是这轮行情的核心催化，带动SPDR单日加仓9.41吨、金价暴涨4.35%。但昨日美联储7月纪要偏鹰、初请数据强劲、美债收益率反弹，多空在4500关口激烈博弈，现价4566附近，高位震荡格局延续。

  技术面：4525-4540强阻区三次试探未破，回踩需求明确

  4小时与日线级别显示，关键阻力位于4535-4550区域，昨日高点4540.81三次试探未破，确认短期天花板有效；突破后上看4595-4625。关键支撑位于4480-4450第一支撑带，4425-4430为趋势分水岭，跌破则反弹结构破坏。均线系统价格站上MA5、MA10、MA20，MA60在下方远距离跟随，多头排列未破，但日线RSI接近超买区，MACD红柱收缩。斐波那契显示周三暴涨4.35%后回调38.2%位于4450附近，与支撑带重合，是首选入场区。量能方面，昨日COMEX黄金+0.66%，伦敦金冲高4540后高位获利回吐，成交量放大但价格未创新高，短期有消化需求。

  基本面：数据分裂是高位震荡根源，财政部操作是中期底座

  美元指数98.87，前日大跌后技术反弹+0.07%，月内仍-1.3%。美联储7月FOMC9比3维持利率3.50%-3.75%，多位官员保留加息选项，CME9月加息概率32.7%、年内至少加息一次68.5%，9月维持不变概率升至65%。美国初请20.6万优于预期，费城联储制造业47.4远超预期25，但7月非农-2.3万、核心CPI小幅回落——就业与通胀信号分裂，是金价高位震荡的根源。财政部将10-30年期长债回购上限翻倍至不低于40亿美元，9月9日生效，贝森特暗示或进一步扩大，压低长端收益率、实际利率下行预期，这是本轮行情中期底座。

  新闻面：地缘僵局延续，央行购金托底未变

  特朗普对伊朗实施"最严厉经济制裁"，霍尔木兹海峡日通行1000万桶原油受影响，布油逼近93.6美元。全球央行购金托底逻辑未变，财通证券称伦敦金三季度目标4900、中期6000。杰克逊霍尔年会下周举行，沃什讲话是下一个政策路径观察窗口。

  情绪面：SPDR持续回流，资金面确认多头

  SPDR ETF单日大幅加仓9.41吨至1034.65吨，7月17日以来从999.02吨持续回流。VIX17.5，避险情绪高位，CFTC净多头最新一期延续增仓。资金面确认多头方向，但短线获利盘堆积需要消化。

  实盘结论

  4425-4450是趋势分水岭与斐波那契38.2%回撤的共振带，也是SPDR资金回流的成本区，此处做多风险回报比最优。4540-4550是短期天花板，未突破前不追。若4420有效跌破，本轮反弹结构被破坏，需重新评估。下周杰克逊霍尔年会是重大政策观察窗口，建议在8月25日前降低仓位、锁定利润。4535-4550未有效突破前，禁止在4520上方追入。若欧盘或美盘直接放量站上4550，可等回踩4530轻仓跟进，止损4510。

  金价高位震荡，财政部扩表与SPDR加仓奠定多头底盘，但美联储鹰派加技术超买限制上行空间。等回踩4450做多，破4420认错——不追高，是这个位置唯一的纪律。

  操作策略（回踩多）

  4450-4465区间做多，止损4420，目标4530-4550，上破看4595-4625。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。