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杨德龙:2020年继续看好消费、券商和科技三大方向

杨德龙宏观策略研究杨德龙宏观策略研究 2019-12-23 11:09:15 1080
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本周券商股大涨带动了整个市场的人气,特别是券商股的龙头股,像南京证券、中信建投出现了连续上攻,甚至多次涨停,券商股一马当先,表明市场的人气在回升。


我一直跟大家强调,券商股是行情的风向标,往往行情起来的时候,券商股会先行,券商股涨上去之后打开了空间,其他板块就会跟上,所以对于券商股,我们可以把它作为行情的风向标,也可以通过配置券商股,获得市场反弹的收益。


今年1月2日第1个交易日的时候,我提出2019年“十大预言”,明确指出今年A股会重回3000点,是什么板块带动市场回到3000点呢?就是我给大家讲的三大方向,消费、券商和科技,现在这三大板块已经轮番表现,带动指数多次回到3000点,而这一轮市场回到3000点,可以说券商股功不可没,市场的人气在回升。而年初第1次冲上3000点,也是券商股大涨带来的。


前海开源基金在去年10月份,市场最低迷的时候提出棋局明朗、全面加仓,我们大部分基金加的都是券商股,所以抓住了一季度券商股的大行情,获得了比较好的回报。这也证明了策略的重要性,左侧建仓虽然冒了一定风险,可能市场下跌,波动大的时候,有可能短期被套,但是从中期收益来看,我们收益是很好的,获得了比较好的回报。像我管理的前海开源裕源FOF基金,在今年获得了接近40%的收益,排名同类产品第一,而FOF的权益仓位是比较低的,是中等风险的产品,能获得40%的回报是远远跑赢行业平均的,这体现出前海开源基金策略的准确性,因为FOF是基金的基金,用来投资于基金产品的,仓位控制和基金选择非常重要,是真正大类资产配置的品种,看对市场方向,还要看行业,才能够做好产品,我作为前海开源裕源FOF的基金经理,在今年抓住了市场方向和行业配置机会,取得了较好的回报回馈大家。


近期以白酒为代表的消费股出现了一定的调整,这是正常现象,因为白酒在之前涨幅已经很大,很多个股已经在历史新高的位置,休整一段时间,消化一下获利盘,是情理之中的,但这不意味着白酒股行情已经结束,我认为从中长期来看,大消费还是最确定的方向,因为中国居民财富在不断的提升,人均收入也在提升,消费升级是确定的。随着品牌意识的提升,无论是受益于消费升级的品牌消费品,还是受益于消费总量扩张的一般消费品,都会有比较大的机会,像海底捞,因为服务好,模式容易扩张,在香港上市之后,达到2000亿港币的市值;像BATG-百度、阿里、腾讯、京东这些独角兽,实际上也都是消费加互联网,用互联网模式,让消费更为便捷,所以立足于中国。


消费股我认为是可以长期持有的,是可以养老的品种,短期的休整不影响消费者的长期投资价值,特别是对于品牌消费品,本身产品就抗通胀,比如M2每年增速8%,人民币购买力每年都有一定的下降,但是品牌消费品,像白酒,它的价格每年都在提价,基本上可以消化人民币购买力的下降,从而给投资带来比较好的回报。投资于品牌消费品,相当于抓住了未来消费大扩张的机会,而品牌消费品公司的股权也会享受溢价,这些都是大家应该配消费品的原因。


券商行业是未来10年,A股黄金十年重要的受益行业。未来10年,财富大转移的方向就是从楼市、传统行业逐步进入到股市,因此资本市场会有比较大的投资机会,而资本市场的规模也会不断增长,无疑会给券商带来机会,特别是头部券商,可能会有并购重组的机会,同时,股东有可能会增加注资,提高资本实力。


最近摩根大通证券已经拿到批文,明年会有越来越多的外资券商进入到中国市场,一方面加大了国内券商行业的竞争,有可能会给国内券商带来精神压力;另一方面也会带来国际经验、先进理念,形成“鲶鱼效应”。比如:一个鱼缸里死气沉沉,如果放一条鲶鱼进去,一些老弱病残的鱼就会被吃掉,只有有活力的鱼才能活下来,而这些有活力的鱼,也会变得更加强大,这就是“鲶鱼效应”。


很多人说外资券商来了是狼来了,但是我觉得“狼来了,要与狼共舞”。只有提升自身的实力,与外资券商进行竞争,才能够成为国际性的大公司,才能够提升投资价值,所以我觉得国内的券商行业迎来了难得的发展、机遇和挑战。


券商股现在已经启动,对于券商,我还是继续看好的,建议可以多配置券商。消费、券商和科技这三大行业,还是我重点推荐的方向。今天,我讲一下科技板块,科技板块在7月份科创板开板之后,迎来了一波快速上行的机会,特别是消费电子异军崛起,而5G概念股、华为概念股也都走出了不错的行情,大家对科技股的投资和对消费、券商的投资不同,科技主要炒的是未来,而不是现在业绩,有些科技股还没有稳定的业绩增长,但是如果将来经济转型,会给这些行业带来机会,带来订单,使得业绩会逐步释放出来,所以对于科技股的估值,应该需要用另类的复制方法,不能简单的用市盈率、市净率来计算。比如说可以用公司的专利数、技术门槛以及公司的流量客户等等,来看公司有没有投资价值。


我认为2020年,消费、券商和科技三大方向是没有问题的,建议大家还是要从这三大方向来找机会。根据我提出来的2020年“十大预言”,上证指数将站稳3000点,并且向上拓展20%的空间,市场的赚钱效依然比较多。


坚持价值投资,仍然是需要反复强调的,我认为价值投资派将是未来最主流的投资派别。希望大家能够坚持价值投资,做好公司的股东,真正抓住A股市场黄金10年的机会,从而实现财富的保值增值,实现财富梦想。


现在2019年行情即将收官,跨年度行情已经启动,现在重要的是恢复信心,抓住好公司的机会,来迎接2020年,我认为2020年是A股的大年,和2019年一样,有可能会领涨全球。很多投资者担心,A股是一年大年、一年小年,我认为现在可能要打破这个规律了,2020年仍然是投资大年,这一点大家要有信心。2020年“十大预言”是否能够像2009年“十大预言”一样,几乎全部验证,让我们拭目以待。


杨德龙:2020年继续看好消费、券商和科技三大方向


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