“国九条”10年周期第三遇，牛市会来吗？

“国九条”10年周期第三遇，牛市会来吗？

黄智华（野鹤山人）

本周大盘总体蓄势整理，黄金、能源、汽车拆解概念等板块持续走强，特别是在黄金价格继续狂飙的背景下，贵金属板块近日再度领涨A股。

据报道，国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，资本市场未来10年的纲领性文件正式发布！这是资本市场历史上的第三个“国九条”。

此次发布的新“国九条”是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

市场分析认为，从复盘2004年、2014年“国九条”发布后的A股走势来看，两次“国九条”发布时间市场均处于中长期低点，并都成为一轮大牛市的触发点。其中，2014年“国九条”发布后，由于改革政策落地较快，市场在短期内就出现积极的反馈，上证指数在一年之内走出了翻倍行情。

本周大盘总体蓄势整理，黄金、能源、汽车拆解概念等板块持续走强，特别是在黄金价格继续狂飙的背景下，贵金属板块近日再度领涨A股。

陈姨本周主要围绕黄金、油气等概念股操作。陈姨看了有关报道说，4月12日亚市早盘，现货黄金站上2380美元/盎司；COMEX黄金期货主力合约站上2400美元大关，均创历史新高。

继上周强劲的非农就业报告之后，美国3月CPI数据再度“爆表”。美国劳工部公布的数据显示，受汽油和住房价格上涨推动，美国3月CPI环比上涨0.4%，同比涨幅反弹至3.5%，双双超出市场预期。剔除波动较大的食品和能源，3月核心CPI环比增长0.4%，同比增长3.8%，也双双高于市场预期。

专家表示，抗通胀“最后一公里”的艰巨性远超预期，美联储降息前景也愈发扑朔迷离。美国3月通胀反弹，连续多月超预期，住宅、交通运输、服务等分项通胀较为顽固，增加了市场对美国通胀再度反弹的担忧。此外，对于新兴市场而言，美联储利率“更高更久”将带来一系列挑战。资本外流可能导致新兴市场国家货币贬值，进而引发金融市场波动。

野鹤山人也说，在顽固通胀数据公布后，美联储首次降息的时点或进一步推迟。据披露，芝商所美联储观察工具显示，金融市场将对美联储首次降息时间的预期从6月推迟到了9月，预计今年只会降息两次，而不是美联储官员3月设想的三次。少数经济学家甚至认为降息窗口正在关闭。

在货币宽松、通胀时期，买入通胀概念股和抗通胀概念股是资金保值的手段。持有其相关的股票，尤其是黄金、有色金属、煤炭、农产品等资源类股票是抵抗通胀的有效武器。

在货币宽松，以通胀为炒作题材的背景下，资源矿产类如有色金属、黄金等的股票炒得最早最疯狂，国际有色金属商品均以美元为计价单位且全球市场交易活跃，其对全球通胀的敏感度较高，故有色金属股票往往是通胀预期下最先炒作，之后，逐渐先后延伸至其他资源类（如钾肥等），以及石油煤炭、天然气、农产品、制糖类、酒类、商业零售等股票。

在通胀背景下，资源类、消费类、农业类等行业最容易受价格影响，而成为股市的领涨板块。在通货膨胀因素影响下，这些品种的期货市场和现货市场价格上升，上市公司利润得到提升。另外，资产类股票，包括公用事业的公路、电力等，银行类股票也受到关注。

未来一段时间，低市盈率、高股息、业绩高增长的资源类、资产类、公用事业类等防御性品种估计仍是市场反复挖掘对象。

梁伯近期参与了医药、煤炭、电力等品种的操作。梁伯根据报道说，近日，多家电力企业公布的一季度发电数据显示，除水电外，各类机组发电量较去年同期普遍上升。此外，燃料成本下降、电力市场改革深化等利好释放，进一步促进电力行业发展向好。在所有电源中，目前火电仍然起到“压舱石”的作用，电煤成本对多数发电企业经营依然重要。

国家统计局4月11日发布的数据显示，3月CPI同比上涨0.1%，连续2个月保持正增长。PPI环比降幅收窄，同比降幅略有扩大。国内物价总体保持温和上涨。

黎大叔继续持有银行和煤炭等高股息品种，部分高抛低吸，并继续参与了黄金股的操作。黎大叔说，有机构认为，展望A股后市，A股指数反弹斜率虽较前期可能有所放缓，但修复行情仍有望延续，当前位置下行风险十分有限。历史经验显示，4月往往是全年中业绩对股价表现解释力较强的月份，在此背景下A股或更加关注业绩驱动、追求景气板块。

有券商分析表示，当前A股市场处于存量资金博弈阶段，板块轮动加快，题材进一步分化；尤其进入4月中下旬市场迎来经济数据、一季报和机构持仓数据密集披露，市场博弈趋于复杂，波动或加大，但下行风险或有限。

李生继续参与部分业绩增长性较好的低位银行股，以及传统能源、油气、黄金、高速公路等高股息防御性品种操作。

他说，一轮以“现金分红”高股息防御性品种为推动力的结构性年报行情或在反复中展开。高速公路板块具业绩高增长、低市盈率、高比例分红等特征，是防御性品种。

国际金价再创历史新高。A股部分黄金股一季报预喜，得益于黄金价格上涨，一季度净利润大幅预增。据报道，政策上，深化煤炭供给侧结构性改革，创新产能管理机制，完善产能储备政策，推动煤炭产能保持合理裕度和足够弹性，增强供给保障能力，更好发挥煤炭在能源供应中的兜底保障作用。

对于市场走势，野鹤山人说，沪指3月中旬和4月初两度冲高而受压年线（现位于3100点上下），并面临3150-3320点这长达1年的密集整理区下边，即2022年3月9日3147点、同年8月2日3155点、2023年6月26日3144点等低点水平连线区域，可以说，沪指遇到今年2月涨升以来最大的压力关，这是能否扭转弱势的关键，未来只有收复年线和重新进入3150-3320点箱体，才能回复多空箱体平衡格局。

3月28日，沪指回调至半年线形成支撑，后回升，目前处于年线压力带与半年线和60日均线支撑带的区间蓄势波动，近日成交量有所萎缩，上行动力不足，等待方向抉择。

深证成指近期反复受压于2021年12月以来所形成的下降通道上轨，需要有效上破才能扭转下降趋势。

2月5日大盘在立春节气前一天见底，而回升以来基本在节气前后见阶段压力点，如3月6日惊蛰、3月21日春分，以及4月5日清明复市后4月8日见压力点。立春节气前的调整往往在节气时点前后形成阶段支撑点，而立春节气之后的回升往往在节气时点前后冲出阶段压力点，这体现市场转强回升势的特点。（826）