如何看“中特估”蓝筹走出上升趋势

猎股记

“中特估”蓝筹走出上升趋势 回归投资本质

黄智华（野鹤山人）

4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）公开发布。

市场评论认为，新“国九条”明确了我国资本市场中长期的发展目标。未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。届时，投资者保护的制度机制更加完善，上市公司质量和结构明显优化，资本市场良好生态加快形成。

本周大盘反复走稳，沪指一度收复3100点。受中东地区紧张局势升级影响，黄金、原油等商品价格近日迅速跳涨。现货黄金价格近日盘中一度突破至每盎司2400美元上方；美、布两油日内亚洲时段则纷纷涨逾3%。

陈姨本周主要围绕黄金、油气、低空经济等概念股操作。陈姨看了有关报道说，有关权威人士表示，低空经济涉及物流运输、城市交通、农林植保、应急救援、体育休闲、文化旅游等领域，同时也涉及高端制造、人工智能等行业，具有服务领域广、产业链条长、业态多元等特点，是前景广阔的战略性新兴产业，也是新质生产力的典型代表，积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明。当前，我国发展低空经济已经具备较好基础，概况讲是“三个有”，即有政策、有基础、有能力。

野鹤山人也说，新“国九条”涉及多项内容，包括加大分红、提高上市门槛、严格强制退市标准、完善减持规范等，推动上市公司提升投资价值。

新“国九条”出台，这是市场重要的转折。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件，擘画了资本市场高质量发展的宏伟蓝图。前两次“国九条”发布后A股市场均逐渐迎来一轮持续的大牛市或结构性牛市的上涨行情，新“国九条”在2024年再度出台，体现的是10年的大周期转折，随着市场价值投资理念的强化，未来或助推市场走出一轮长期的蓝筹结构性慢牛行情。

受政策影响，市场风格近期快速转向价值股。特别是高分红、“中特估”等大市值蓝筹股票表现强势，成为市场领涨力量，而中小市值股票反复走弱。

在经济下行压力仍大下，不少上市公司业绩下滑，市盈率偏高，而“中特估”等大市值蓝筹大多数品种估值低，业绩稳定增长，高分红，是经济下行压力下的防御性品种。

国务院国资委年初宣布将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核后，央企控股上市公司市值管理的动态和规划成为投资者密切关注的热点。

野鹤山人说，之前曾建言，要倡导价值投资、理性投资理念，政策倾斜高股息蓝筹，指出，历史上，A股市场也曾经出现长期调整而需要救市的情况，有一段时期管理层倡导价值投资，并制定了打击泡沫炒作的措施，市场也能够实现相对平稳。如2016年、2017年，尽管只有少部分的蓝筹股上涨，大部分股票下跌，但上证指数走出了慢牛走势。

另指出，在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，更大力度促进养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金等入市，科学合理保持IPO，促进投融资两端协调发展，持续提升资本市场吸引力和投资者长期回报。新资金、投资端改革释放利好或放在活跃低估值蓝筹和成长性蓝筹上，可形成结构性反转，并以点带面。

梁伯近期反复参与了医药、煤炭、电力等“红利”品种的操作。梁伯根据报道说，有券商分析表示，新“国九条”发布，“红利+”迎来长期估值重塑。“红利+”行业可分为两类：一类是股息率显著跑赢的传统高股息，映射到A股包括电力、运营商、煤炭、银行等；另一类是整体分红水平适中但内部分化较大的消费类潜在高股息，映射到A股包括家电、部分大众品、服装家纺等。

黎大叔继续持有银行和煤炭等高股息品种，部分高抛低吸，并继续参与了黄金股的操作。黎大叔看好未来市场，他说，2024年以来，已披露回购预案的A股公司数量达到800家以上。“注销式回购”的数量日趋增多。进入二季度，上市公司回购步伐进一步加快。业内人士表示，通常，上市公司回购股份向市场传递出股价被低估的信号，有助于提振市场信心，助力股价企稳回升。

李生继续参与和持有业绩增长性较好的银行股，以及传统能源、高速公路等高股息防御性品种。

他说，银行股、高速公路股等高股息品种本周持续走强，有的创出历史新高。上周指出，一轮以“现金分红”高股息防御性品种为推动力的结构性行情或在反复中展开。高速公路板块具业绩高增长、低市盈率、高比例分红等特征，是防御性品种。

高股息品种仍值得反复挖掘。据媒体梳理，目前股息率超过5%的上市公司共有268家；股息率超过3%且市值不低于300亿元的，共有108家；股息率超过3%的千亿市值公司则有42家，大部分集中在银行、采掘、食品饮料、家电等板块。

另据报道，高股息率大蓝筹也一直是北向资金最青睐的股票，这些公司具有稳定的经营史、充沛的自由现金流，持续的派息能力和延续多年的派息历史。今年以来，中石油、农业银行、中海油、中国神华、陕西煤业、美的集团等一批高股息率的大蓝筹涨幅超过20%。

对于市场走势，野鹤山人说，沪指本周四冲击年线受压，不过本周回升有所放量，这是市场处于相对强势的表现。年线受压整理一下，估计不会构成较大压力。

当然，沪指上行面临3150-3320点这长达1年的历史密集整理区，推进中难免反复，未来只有收复年线和重新进入3150-3320点箱体，才能回复多空箱体平衡格局。

按上周分析，节气时点往往体现遇到波动效应，如2月5日大盘在立春节气前一天见底，而回升以来基本在节气前后见阶段压力点，如3月6日惊蛰、3月21日春分，以及4月5日清明复市后4月8日见压力点。立春节气前的调整往往在节气时点前后形成阶段支撑点，而立春节气之后的回升往往在节气时点前后冲出阶段压力点，这体现市场转强回升势的特点。

本周五为谷雨节气，结果周四、周五大盘冲高回落，体现一定节气时点波动效应。（827）

（本文黄智华发表在《投资快报》，人物和情节为虚构，不作为投资建议）