先知先觉，港股和A股周期大机会真要把握住，能涨多久

先知先觉，港股和A股周期大机会真要把握住，能涨多久

文／黄智华

5月2日和3日，港股迎来5月首个交易周，三大股指集体爆发！

与此同时，人民币对美元汇率走强。多重利好因素叠加，五月港股第二个交易日，涨势延续。三大指数中，恒生指数继5月2日涨2.5％后，3日收涨1.48%，自4月22日以来，录得九连涨，创2018年以来最长连续上涨纪录。恒生科技指数连续大涨两日。

新能源汽车板块大涨。券商研报表示，优质整车及零部件企业受益于出海浪潮，出口高增助推销量提升。

沪指上破年线后，政治局会议利好刺激，再上台阶，未来更低估值的港股领涨带动A股。港股市场H股比相应A股估值低得多，率先启动机会更大。

黄智华之前曾指出，目前AH溢价仍偏大，即使是大银行等蓝筹AH溢价仍在30%-60%,其他品种溢价更高，所以要讲投资价值相关H股投资价值更高，只有蓝筹H股上去，A股相应品种走强才有稳固的基础。

历史上，A股大底形成和大牛市转折的产生往往在AH溢价较小的情况下，例如2018年11月AH溢价指数为116，这差距就小，或者说处历史低位基本已到位，A股也就见了大底，接下来2019年迎来一波持续大涨行情，目前AH溢价指数为141左右，差距仍大，如果说A股迎来政策底，但AH溢价底仍未形成，影响着A股持续爆发动力，所以A股走强或还需要港股和相关品种跟上来，缩小AH溢价，使A股上行更有基础，如此看来，港股上行的潜力和补涨机会更大，并推动A股。当然也个别股票溢价较小的。

值得注意的是，近两日的上涨是在没有南下资金的背景下发生的。这可能意味着外资可能真的回来了。而从A50的表现来看，亦在港股带动之下，出现强势表现。

较长期以来，港股受制于中国经济下行压力和市场资金外流而流动性不足，长期低迷，随着中国经济复苏和美股高位压力、美国经济渐显滞涨，外资“抄底”中国资产的意愿也逐渐增强。

4月以来，恒生指数表现亮眼。推升这一轮港股行情除主要南向资金参与外，一些海外资金也开始增仓港股。港股的低估值吸引先知先觉的资金进场。

有部分观点认为，政策方面将对下一阶段港股行情继续构成支撑。4月19日，证监会发布5项资本市场对港合作措施，沪深港通ETF纳入规模门槛下降、人民币股票柜台纳入港股通等举措将有助于拓宽资金流动通道，提升港股流动性。而今年1月底以来南下资金流入港股市场明显提速，这是港股市场同期开始走强的重要原因。开年以来，优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展的政策利好不断落地，进一步催化港股行情快速上行。港股持续性升势仍需中国经济基本面连续转强，但在资金面、情绪面和政策面共振向上情况下不宜再看淡。

按黄智华所著《证券投资工程学》一书周期系列分析，2024年2月和8月为重要周期段，同时2月为2014年3月转折启动低点以来的120个月（10年周期），8月为2009年7月、8月顶部以来的15年周期，以及2014年7月启动以来的10年周期。

另外，从历史上看，A股市场在8月形成阶段或重要压力点有较多次，从近10年看，如2015年8月中旬、2016年8月中旬、2020年8月中旬、2022年8月中旬、2023年8月初等，其中有多个是在当年2月前后形成转折低点而所启动。

目前看，2月已见底，形成大转折，关注8月前后的转折效应，如反复上升后遇到重要压力带，可关注会否受阻，形成2009年7月、8月顶部以来的15年周期压力点效应，形成第一轮回升浪的压力点。

当然，2024年2月大概率转折见底下，市场调整也带来低吸的机会。

（黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）