成交回复低量水平，未来1周内选择阶段方向

文/黄智华

本周大盘反复受阻调整。电力股相对活跃，这与其业绩增长较好、派息稳定性、行业防御性较好有关。而从市场盘面看，正如上周所说，整体成交量不足，相对萎缩的状态说明市场资金往上持续推进动量有限，因而板块持续性不足，如地产板块拉一段后便回落，“牛市旗手”证券股也没有起色反而不断走弱，牛市反转仍有待时日。

大金融板块走强是大盘见底回升的关键，但目前大银行股等缺乏爆发性向上推动力，城市商业银行股票经过一段较强的回升行情后，面临历史套牢整理区。

从2023年年报看，部分银行股业绩负增长，大银行不少业绩也没有增长，说明经济下行压力仍大，全面的牛市启动仍未成熟。

根据报道，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。

在经济下行压力下，提振巩固经济，促进经济转型升级和新经济、新兴产业发展，这是股市回升走牛的关键，是底气。未来仍有待经济增长和上市公司业绩大幅增长来带动股价，而部分业绩稳定派息收益率较高的传统蓝筹和新兴产业成长性新蓝筹，或维持较稳定的走势，部分近期还创出历史新高。

之前曾指出，目前AH溢价仍偏大，即使是大银行等蓝筹AH溢价仍在30%-60%,其他品种溢价更高，所以要讲投资价值，香港市场相关H股投资价值更高，只有蓝筹H股上去，A股相应品种走强才有稳固的基础。

今年5月中旬AH溢价指数下降至132左右，后回升，本周五为140，AH溢价指数再度拉大，主要是近期港股市场回落，在AH溢价指数仍较大下，A股上行缺乏价值支撑基础。较长期以来，港股受制于中国经济下行压力和市场资金外流而流动性不足，长期低迷。这种局面有待改变。

市场近期呈盘弱走势，成交重回今年1月中旬之前的萎缩低量水平，板块要靠利好来拉一下，但持续性不涨，今日涨次日跌回。近期政策利好不断，但在上档历史压力和追涨动量不足下，市场上行艰难。加上美联储仍维持高利率政策，新兴市场资金吃紧，亚太股市下挫。

地产金融、酿酒消费等板块走弱，显示市场仍担忧国内消费动量不足，提振经济活力有限。在市场成交不济下，板块效应持续性有限，所以目前的问题仍为成交量萎缩。

对于市场走势，从2022年3月以来的走势看，沪指3150-3320点形成了长达1年的历史密集整理区，2022年7月上旬、2023年5月上旬两度在3400点一带见高回落，这些均构成未来需要反复消化的压力，特别是3400点一带没有持续放大的成交量估计较难上破。未来，市场走势仍看增量资金和成交量能否有效放大。

今年2月下旬以来，沪指形成上升通道走势，上边为3月12日3075点、3月19日3090点、5月10日3163点等高点连线，5月20日冲高上碰受阻，之后调整；下边为2月29日2943点、3月28日2984点、4月15日2995点等低点连线，其与半年线或构成支撑区。

从阶段走势看，沪指今年5月中旬形成一个下降通道，通道上边为5月20日3174点、5月29日3128点等高点连线，下边为5月9日3128点、5月24日3087点等低点连线，随着该通道上边与下边不断收敛，估计在未来1周内将选择阶段突破方向，需要上破通道上边（现与10日均线交汇）才能走稳。

经过2月5日至5月20日维持较大成交量后，大盘近1周多成交量又突然缩少，回复低量水平，这的确令人迷茫，谨慎观望。

（黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）