调整尾声  非银金融或接棒

调整尾声  非银金融或接棒

　黄智华（野鹤山人）

大盘本周下寻支撑后反弹。陈姨近期反复操作了华为概念股、游戏传媒、消费电子等题材股。

陈姨说，高位股大调整。题材股又有所活跃，有分析认为，今年以来，高股息资产被称为“YYDS”，银行、公用事业（水、电、气、高速公路）+资源股（石油、煤炭、有色）是主要的抱团对象，后来随着行情演绎，高股息资产不断缩圈，煤炭板块最先掉队，随后是有色金属，紧接着水、电、气等板块也涨不动，之后“三桶油”开始调整，前几天，高速公路“三剑客”中的深高速连续大跌。银行板块成为高股息资产中的最后一块阵地，近两日也大跌失守。分析认为，从长期来看，在市场无风险利率下行趋势难改以及“资产荒”压力延续的情境下，高股息资产仍具备长期配置价值。

野鹤山人说，本周好几只大银行再创出历史新高后大跳水，有观点认为，银行板块本周大跌，意味着高股息资产的抱团行情接近末段。眼下，市场或正处于风格变盘的窗口期。

事实上，随着部分银行、公用事业等高股息资产品种持续走强，积累了较大的获利盘，而股息收益率有所下降，而一旦业绩增长跟不上，继续推涨的动力就不足，如部分银行、高速公路等品种就是这样的因素而大跌。

反而，一些保险、券商、酿酒等非银传统蓝筹股上半年业绩大幅增长或超预期，经过长期下跌后，不少市净率低于1倍，市盈率低于10倍，甚至达5倍左右，股息率也有3%甚至5%以上，看起来比银行股等更具投资价值，而更处低位。于是，低位的一些保险、券商、酿酒等非银传统蓝筹股取替相对处高位的品种更受资金的追逐。

数据显示，2024年上半年，五大上市险企营收、净利润均实现正增长。五大上市险企合计实现营业收入1.27万亿元，同比增长7.41%；合计实现归母净利润1717.99亿元，同比增长12.55%。

在银行业营收持续承压，甚至负增长的大环境下，五大上市险企营收、净利润均实现正增长较为难得，也为一大亮点。而半年报披露结束，部分不确定性因素落地，根据半年报市场调整布局也展开。

梁伯上周介入的保险股本周拉起。梁伯说，据媒体报道，随着美国降息信号日渐强烈，如果未来美元利率下行，将有利于资金回流到中国股市。受国内基本面支撑、美元继续走弱、人民币资产吸引力增强等共振影响，近期人民币持续走强，而国内经济处于复苏周期，企业盈利改善，市场对人民币资产看涨情绪逐步积累。历史数据显示，流入中国股市的外资与美元利率呈反向关系。

黎大叔近几年一直主要持有的几大银行股，本周再创出历史新高，后展开调整，他抛了部分，并介了些酿酒股。黎大叔对大银行股情有独钟，他说等待调整到位回稳后再介入。

李生本周见所持有的大银行、高速公路等品种上行受压，于是本周三、周四全部抛出，而介入保险股和券商股。李生对保险股和券商股较看好，他说，上半年不少保险股和券商股业绩大幅增长，形成转折点，最坏的时刻已过去，而银行股相对处高位消化阶段，小盘股大起大落，大股东老想着套现，难长相厮守，加上业绩不稳定，分红收益率低，更有不少在过去几年“一毛不拔”，有的甚至财务做假。过去IPO的狂飙突进，一些业绩不好的公司登陆A股市场，让投资者不堪重负，近年市场的调整就是在纠正消化。

对于市场走势，野鹤山人说，按之前分析，沪指今年4月下旬以来形成下降通道走势，上轨为5月22日3166点、7月19日2986点、8月1日2947点、8月19日2905点等高点连线，下轨为4月22日3016点、7月9日2904点、7月30日2865点等低点连线，本周四跌至该下轨形成支撑，周五放量反弹，一度上碰上述下降通道上轨和30日均线略受压。

该下降通道上轨和30日均线是近几个月以来的下降趋势线，一旦有效上破可望扭转下降趋势，确立底部，与今年2月底部构成双底，30日均线未来如有效上破，或逐步挑战目前位于3000点附近的半年线和年线一带区域。

按之前分析，目前这个位置较关键，沪指基本达到今年2月5日2635点底部至5月20日3174点高点涨幅的黄金分割系列0.382倍分割位，从8月6日以来较多次在0.382倍分割位附近反复形成抵抗支撑，不排除形成支撑转折。

而本周四沪指在上述下降通道下轨形成支撑，周五放量回升，转折特证较明显。另外，深证成指周五已略上破今年4月下旬以来形成的下降通道上轨。

之前曾按周期系列分析，2024年2月和8月为重要周期段，8月为2009年7月、8月顶部以来的15年周期，以及2014年7月启动以来的10年周期，可关注8月转折效应，估计或有部分板块冲出压力点，而部分板块探出支撑点。

目前看，2月已见底，形成大转折，而8月可望形成转折，事实上近期高位股如银行股大跌，形成转折压力，而其他不少品种或探出支撑点，从本周股指形成支撑看，8月大多数品种存在形成转折支撑点可能性。（845）

（本文不作为投资建议，本文内容黄智华发表在《投资快报》，人物为虚构）