收复性牛市要来 10年前那幕会否出现

收复性牛市要来 10年前那幕会否出现

　作者：黄智华

 大盘本周走出强势回升行情，“利好”政策一条接着一条，A股市场被彻底点燃，上证指数重回3000点上方，市场全面普涨。

之前说，近期A股市场持续弱势，主要是缺乏成交支撑，体现为缺乏流动性。而本周连续出台的利好给股市带来了流动性，彻底改变了市场的弱势情况，市场重新恢复了信心，出现了历史少见的连续放量大涨行情。

9月26日高层会议释放出非常强烈的全力振兴经济的信号。会议提出要促进房地产市场“止跌回稳”；对资本市场，则明确要“大力”引导中长期资金入市，要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

另外，降准、降息、降存量房贷利率、创设支持股票市场稳定发展的新货币政策工具……点燃了人民币资产热情。特别是作为央行首次设立支持资本市场的结构性政策工具，在机构看来，新政策工具未来将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。

市场认为，本次政策信号明确，有效提振资本市场信心，后续增量政策或可期。市场流动性预期得以改善，市场风险偏好得到提升，后续积极财政政策或可期。

此外，特别是提出了正在研究平准基金的创设，基本封杀了大盘下跌空间。

之前本栏指出，“多措并举活跃并购重组市场，不断提高服务科技创新和新质生产力的质量和水平”，这是一个值得重视的提法，活跃市场激发人气，还是要靠超跌题材、成长股，但这些品种大多业绩一般，市盈率高，而“多措并举活跃并购重组市场”给部分股票带来重组提升业绩和成长性的机会，从而改变基本面，“并购重组”题材或成为市场一大亮点。

A股市场的特点是散户占比大，而散户主要参与中小盘股。因而在市场结构未有效改变下，活跃中小盘股或相对能刺激市场人气。

事实上，本周一些长期超跌的低价股，尤其2、3元的破净严重的品种出现连续拉涨停大涨。而促进房地产市场“止跌回稳”的提出，让地产股看到了希望，特别是市净率才0.2倍、0.3倍的地产股疯狂收复拉升，买大幅低于净资产值的品种就是硬道理。

9月24日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。

对于市场走势，黄智华认为，按上周分析，从日线和周线技术指标严重超卖看，沪指阶段上可望反复构成抵抗支撑，而本周五更放量上破2980点附近的半年线和年线，特别是本周出现3个启动性上涨缺口，确立了反转走牛的基础。

本栏之前曾按周期系列分析，2024年2月和8月为重要周期段，8月为2009年7月、8月顶部以来的15年周期，以及2014年7月启动以来的10年周期，可关注8月转折效应，估计或有部分板块冲出压力点，而部分板块探出支撑点。

事实上，2月已见底，形成大转折，而8月部分高位股如银行股等大跌，形成转折压力，而其他大多数品种在8月底基本探出支撑低点，如创业板指8月形成低点，而9月并没有创出新低，深证成指9月也跌至8月低位附近而止跌，可以说大部分品种基本在8月周期段形成转折支撑点，所以8月周期段形成重要转折是成立的。

沪指2015年6月12日5178点、2021年12月13日3708、2023年5月9日3418点、2024年5月20日3174点等重要高点连线，可以说是牛熊分界线，本周五上碰该线，如有效上破，反转之势可确立。从本周连续放巨量并超过今年2月见底启动时的成交量，以及呈现及3个启动性上涨缺口拉涨看，反转之势昭然若揭。

上述牛熊分界线有效上破冲高一段后，或有一次回抽上述牛熊分界线附近的可能，这一波不排除呈现一定程度10年前2014年下半年至2015年上半那波快速收复拉涨的一幕，而上升空间关键是看成交量能否达到甚至超过10年前那波的成交量水平，而一轮快速疯狂拉升后，也要提防会否出现如2015年下半年那样的下跌，而要特别提防深证成指3次历史高位区域的压力效应，当然，这是后话。当前要把握好长期下跌后的历史性机遇，估计未来一段时间超跌股机会大。按以往经验，强势启动一旦形成，长假前后拉涨效应较为明显。

（黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）