“大胆资本”与“大胆”结构性行情

智华观察：

“大胆资本”与“大胆”结构性行情

　作者：黄智华

大盘本周继续蓄势整理，光伏、消费电子、智谱AI、多元金融、种业、信息安全等板块较为活跃。周五高位股集体退潮，金融科技、半导体、低空经济、人工智能、消费电子题材深度回调，部分个股上演“天地板”走势。一些在低位的资源股，则获得资金的买入，周期股逆势走强。

近期题材性炒作较疯狂，市面上有传言，近期超级游资赚大了，培养了一批散户游资。由于基金投资收益不佳，散户选择赎回基金，跟着游资一起买。击鼓传花追龙头赚钱效应明显，类似资金估计有几千亿元。但接到最后一捧的遭套牢亏钱的难以避免，所以操作要谨慎，不盲目。

近期市场个股炒作较为活跃，不少个股持续拉升甚至走出持续涨停的走势。A股特点是散户占比高，所以游资个股炒作并非都遵从业绩，而注重题材性。特别牛市中抛压轻的个股追涨续涨效应明显。反而机构重仓的因有赎回压力抛压重和上不去。北证品种主要是30%涨跌幅度，活跃度大，且无机构重仓，抛压轻，纯游资炒作。但题材性炒作的特点是大起大落，周五不少过分炒作的题材股大跌，所以不能盲目追涨。

部分地产股近期表现突出，从已公布业绩房企表现来看，逾5成A股房企实现盈利，超2成房企净利实现同比增长。

券商股本周有所回升，据报道，业绩数据显示，券商公司第三季归母净利润平均增幅超40%，同比业绩增幅更大。

近期值得关注的是“大胆资本”的提出，据报道，与美国经济的不确定性相对，中国股市在近期却迎来了不少利好消息。比如，深圳市政府积极引导“大胆资本”，争取在2026年前形成万亿级的政府投资基金。这些措施显示出中国政府对经济复苏的决心，也吸引了市场的关注。

分析认为，大胆资本是耐心资本后，又一个重磅信号。如果说耐心资本引导的是价值投资，那么大胆资本，则是敢为人先的创新精神，不仅符合国家对创业投资高质量发展的要求，也为未来的经济发展提供了新动力。国有资本在保值增值的考核压力下，通常对高风险的早期投资避而远之，这导致许多初创企业难以获得资金支持。为此，提出“大胆资本”的理念，鼓励国有资本敢于承担风险，特别是在创新投资和早期投资领域。在这样的大环境里，投资者和创业者都将迎来新的机遇，这种变化也将极大促进科技创新和经济结构的优化。

对应资本市场，近期创投概念集体躁动，而创新科技类品种持续走强，耐心资本和大胆资本或可望夯实牛市基础。

有分析师指出，大盘指数高位震荡的局面可能仍会延续。不过，相较于10月中下旬的窄幅震荡模式，11月波动有望再度放大。另外，市场上的部分资金出现分歧，短线需小心高位股的调整。

据报道，近八成上市公司前三季度实现盈利，近五成实现净利润正增长。消费品行业呈现明显修复态势，半导体等高技术制造业经营具有韧性，可选消费、日常消费、非银金融三大行业前三季度归母净利润增速创近5年同期新高。

对于市场走势，本周沪指在近9年一个多空平衡拉据的箱体（大概在3150-3400点），形成多空拉锯整理，3150点为下边，3400点上边，上边形成了2020年7月13日3458点、2020年8月18日3456点、2020年12月2日3465点、2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点等高点。

如果没有成交量进一步持续放大，估计在该箱体区域内拉据波动消化需要一段时间，在该箱体波动期间。蓝筹股与小盘题材股的跷跷板效应估计仍反复呈现。从历史走势看，1月往往形成转折点，主板不排除到明年1月春节前或才再拉动。

（黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，财经和文学著作十多部。本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）