A股在5月周期窗如期开启涨势，能涨多高

  A股在5月周期窗如期开启涨势，能涨多高

  黄智华（野鹤山人）

  本周为5月的第一个交易周，大盘走出一波启动涨势，5月7日上证综指和深证成指均留下一个上涨缺口，至今未被回补，其与今年4月10日低点启动上涨缺口，可视为启动性缺口（上证综指5月7日缺口或也可视为中途缺口），这或许意味着，4月以来的这波涨势或可类似2024年9月下旬至10月中旬那波涨势，但由于今年4月10日和5月7日上涨缺口的幅度和行情爆发力，比不上2024年9月下旬上涨缺口的幅度和行情爆发力，特别是成交量仍未有效持续放大，远比不上2024年9月下旬至10月中旬那波成交量，故估计4月和5月以来的这波涨势爆发力比不上2024年9月下旬至10月中旬那波涨势。

  本栏之前多次按周期系列分析，今年5月是重要周期转折时段，同时为2015年6月顶部调整以来的第120个月（10年）周期段，也为2005年6月大底（998点）以来的第240个月（20年），这10年、20年大周期时窗同时交织是少见的，所以，未来关注2025年5月和6月会否形成大转折效应。

  5月前后是重要周期之窗，事实上大盘提前至4月7日形成重要低点，而5月的第一个交易周启动上行，均体现周期窗效应，5月周期窗或开启一波涨势。

  从走势看，按本栏之前分析，从大格局看，沪指2015年9月以来形成了9年的长期箱体波动整理格局，其中形成10条水平线，这10条水平线是阶段高点或低点的所在，分别为2650点、2850点、3050点、3150点、3250点、3320点、3420点、3500点、3630点、3730点等水平带。

  本周沪指上破3320点水平线和半年线，上方是3420点水平线，3420点水平线为2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点、2024年12月27日3418点等高点连线，也是之前指出的下降通道上轨，即去年11月8日3509点、去年12月10日3494点、今年3月19日3439点等高点连成的压力线所在。这是本轮行情第一个重要阻力关，如有效上破或挑战3500点上下的水平线，这是第二个关口，而3630点水平带至3730点水平带则是强大套牢压力区，估计这一轮如没有持续巨大成交量配合下难上破。

  这些关口可关注会否成为本轮行情的压力点，而究竟能到哪个高度要看消息面和成交量，以及主线板块的持续推动情况。而5月是重要周期之窗，也可关注会否在上述关口一带在5月冲出压力点。

  受“降低存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点”“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，以及“人民银行坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供充足的再贷款支持”等消息刺激，本周大盘拉涨。当然，笔者之前曾指出，一般来说，降准降息说明经济不景气要提振，并不是形成牛市的因素。从历史上看，A股牛市往往伴随升准和升息而展开的，如2007年就是那样，这体现经济回升和景气。当然，存款准备金率和息口已跌近历史低位，股市也相应处底部构筑回稳阶段。

  尽管全面性的大牛市到来仍未成熟，但结构性估值收复的慢牛格局已呈现，如本周银行股股价反复上涨，部分更是创历史新高，这表明市场对高股息资产仍青睐有加，低估值高股息大蓝筹持续慢牛的趋势未改。

  “股市稳定关乎经济社会大局，也关乎亿万投资者的切身利益”。据报道，中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，巴菲特今年即将退休，但是价值长期投资、理性投资、努力回报投资者，这些基本的理念是不会退休的。

  2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年。有关方面指出，当前我国经济回稳向好的态势在不断巩固，各有关方面对外部冲击也做了政策应对的充分的准备，将为充满不确定的世界经济注入更多的确定性，也为我国资本市场的稳定运行创造了坚实的基础和条件。（878）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）