这牛熊关口突破为何这么难？银行股成持续亮点为哪般

  智华观察：

  这牛熊关口突破为何这么难？银行股成持续亮点为哪般

  作者：黄智华（野鹤山人）

  本周大盘继续蓄势整理，按本栏之前指出，沪指3420点上下是历史阶段高点水平带，对多头来说是一个重要关口，今年5月中旬和6月中旬两次冲高到该地带而受压回落，该地带为2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点、2024年12月27日3418点、2025年5月14日3417点、2025年6月11日3413点等高点连成的水平压力线，同时也为2021年1月至2022年1月高位套牢区下边区域所在，面临历史套牢压力，同时也是2024年10月以来大箱体波动区域的上边地带，所以在成交量未能持续有效放大下不会轻易成功上破。

  另外，沪指去年10月下旬以来形成巨大下降通道，其上轨为去年11月8日3509点、去年12月10日3494点、今年3月19日3439点、今年5月14日3417点等高点连成的压力线。

  沪指3420点水平带和巨大下降通道上轨构成的双重压力关，对多头来说仍是一道坎，可以说3420点水平带和上方3500点水平带所构成的压力区，是2024年9月中旬和2025年4月中旬见底形成转折启动以来第一个牛熊转折关口，而3730点水平压力带是未来最为关键的牛熊转折关口，这可以说牛熊分界线。

  沪指3500点水平带和3730点水平压力带在没有成交量和市场基本面进一步改善影响下，估计2025年内难以有效上破，有待2026年在基本面改善影响下去收复。

  之前黄智华指出，今年5月是10年、20年周期的交汇点，是年内重要周期时段，5月前后包括4月和6月是周期转折范围，结果大盘提前在4月见底而回升，形成大周期转折支撑点，这转折支撑点效应估计发挥着较长期的转折意义。而5月和6月沪指分别在上述3420点上下水平带和下降通上轨处冲出了压力效应（先行指标北证50指数更明显），可以说5月既形成强支撑，又呈现阶段压力，关键是这压力是阶段性还是形成中期的压力点，不管怎样，5月前后周期时段也算是走出了今年以来最大一波升浪。

  券商、保险、能源、军工等品种一度拉升后近周乏力回落，未能够形成持续的热点，特别是北交所和券商股作为整体市场的风向标近期仍呈弱势，整理多时的券商股未能有效拉起，而未能成为继银行股之后的新推动力量，也是大盘未能有效上破的一个因素，也说明市场持续上行的整体动量不足。

  目前沪指在3320点、3420点两条水平线构成的箱体内波动，3420点水平线一带有双重压力，而3320点水平线附近也有60日均线和半年线形成交汇支撑，因而估计3320点至3420点箱体或蓄势一段时间，形成箱体阶段多空拉锯状态，而未有效上破3420点水平带压力区下，个股反复波动而缺乏持续性和分化难以避免。

  对市场来说，分析认为，美联储是否降息、何时降息，以及混沌不明的态度，影响了全球市场风险偏好。这种不确定性，叠加对关税扰动等因素担忧，传导至A股，就表现出市场上行较为犹豫。

  银行股特别是中小银行、股份制银行近期呈现强势，本周不少再创出历史新高。与此前银行板块的上涨主要由国有大型银行“打头阵”有所不同，最近的行情中，地方性农商行、城商行成为推动板块上涨的主力军。地方中小银行有引进地方国资进行增资扩股等题材，这一方式，不仅有助于增强银行资本实力，也有助于优化地方中小金融机构股权结构。报道称，中小银行正迎来新一轮密集“补血”。从“补血”方式来看，中小银行多以发行二级资本债、增资扩股等外源性方式补充资本，如今年6月11日晚间，青岛银行发布董事会决议，称青岛国信集团拟通过子公司增持青岛银行。

  银行股的低市净率、高股息率在目前低利率环境下，凸显出避险防御属性和“债性”。而险资“扫货”银行股的行为近年来越发频繁密集。根据保险业协会公告统计，截至5月末，7家保险公司共实施15次举牌，接近2024年全年举牌数量。其中包括平安人寿举牌农业银行、邮储银行、招商银行，瑞众保险举牌中信银行，新华保险举牌杭州银行。（883）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）