“硬科技”赛道可望引领大盘突破

  “硬科技”赛道可望引领大盘突破

  黄智华（野鹤山人）

  本周大盘维持盘稳态势，成交量维持较活跃的水平，市场仍具有稳步向上的动量，光伏、资源类、科技成长题材结构性行情仍较突出，特别是金、银等贵金属品种持续大涨。市场认为，全球地缘政治局势的不确定性上升以及各国央行持续购金有利于支撑长期金价中枢。在太空光伏概念的催化下，周五光伏板块大涨，同时带动商业航天板块拉升。

  2025年以来的结构性牛市中风格偏向成长股，贵金属、AI、科技、创新药等表现较为活跃，而白酒、地产、金融以及中国移动、长江电力等传统价值股表现偏弱，不少本周更创出近1年新低。

  据报道，有昔日明星基金经理调仓未能踏准市场节奏，导致业绩大幅跑输同类产品，所管理的基金在过去一年里竟然全部亏损，在同类基金中都是垫底，其重仓的基本上是地产、白酒、券商、银行等。

  这些不少是基金重仓股。本栏上周认为，部分价值股如银行板块等指数经过近2年多的上升已达历史高位，上行动量不足，或进入整理周期，一些传统经济类的机构重仓品种也涨不起，非机构重仓的题材品种经过长期调整后，近年较活跃，主要是业绩改善和上行抛压相对较轻。

  价值股在前两年展开估值收复行情，奠定大盘走出底部区域的基础，而去年12月以来，牛市的共识得到认同，资源、硬科技成长等题材品种升势加速，进入了本轮以来的主升浪，将结构性牛市行情引领上新台阶。

  硬科技代表世界科技前沿水平，包括光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信息技术等八大领域，未来仍是引领牛市的重要推动力。

  本栏上周认为，1月进入年报业绩预报和快报的披露高峰期，业绩出现改善或超预期的行业个股可望在大盘升势放缓下，阶段上或成为市场关注点。事实上，资源、新能源、新科技、电网等赛道品种表现突出，这与其业绩大增和前景看好有关，业绩大增和体现高成长性是其牛市行情形成的基础和推动力。消息面上，国家电网发布消息称，“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元人民币，较“十四五”投资增长40%。

  据报道，截至1月20日，共有525家A股公司披露2025年业绩预告或业绩快报，其中约200家企业预计2025年业绩实现增长，逾百家企业预计归母净利润最高增幅将超过100%。从行业来看，科技赛道尤其是“硬科技”赛道企业的盈利能力较为突出，尤其是全球AI基础设施与算力需求的持续扩张，带动了相关产品的需求提升，产业链上下游龙头企业盈利能力普遍增强。

  有存储芯片龙头企业发布2025年度业绩预告称，预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长85.42%—128.21%。公告显示，2025年第三季度起，公司受益于AI需求驱动，存储行业景气度逐步回暖，存储价格进入上行通道，公司产品销售毛利率大幅提升，经营业绩显著改善。而有机构分析指出，本轮存储芯片涨价并非短期市场情绪驱动，而是由“先进制程产能受限”与“AI服务器需求刚性增长”双重因素共同作用，其持续性明显强于历史周期。有权威人士将AI描述为“人类历史上最大规模基础设施建设工程”的基石，并将推动全球经济的就业增长。

  近期，贵金属、有色、化工等持续走强。本栏之前认为，牛市初期体现上游资源品需求趋旺、产品涨价使股价走强，这也是经济逐渐回升的迹象，后逐渐传递至中下游产业，从而使物价指数上涨，带动经济景气度进一步提升。

  据披露，2025年12月份，国内规模以上工业增加值、服务业生产指数同比增速均比上月有所加快；CPI上涨0.8%，是2023年3月份以来最高涨幅，核心CPI连续4个月涨幅在1%以上。PPI同比降幅收窄，环比连续3个月上涨；制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回到扩张区间。

  从走势看，沪指2025年的上升趋势线，即2025年4月7日3040点、6月23日3347点、8月4日3547点、10月13日3800点等低点连线，于同年11月18日跌破后反成为压力，上周四上行刚好受其所压，同时也受去年8月26日3888点、同年10月30日4025点两高点连线所压，该两连线如有效上破，年内或逐步收复2015年6月中下旬的3个高位下跌缺口，即6月16日5029-5048点、6月19日4744-4780点、6月26日4456-4483点，这3个缺口为历史顶部跌出的标志，至今尚未回补，而近10年大箱体上边3730点被放历史成交量上破确立牛市的基础后，未来这3个缺口或成为这轮牛市在今年收复的目标，甚至更上一层楼。（913）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）