8月周期段市场波动大，存在的扰动因素

  A股本周（08‑17~08‑21）市场大幅震荡、先抑后扬，属于存量博弈下的结构性行情。

  周中受美债收益率波动、海外市场联动冲击，出现单日急跌，全市场超5000家个股下跌，科创、创业板回撤幅度更大，资金大量涌向防御板块 。

  随后探底回升，成交量从高位2.5万亿回落至1.8‑2万亿区间，恐慌抛压释放，但是没有出现全面放量反转，依旧是板块轮动分化行情，普涨行情暂未到来。

  指数层面：沪指在3850‑3950点区间来回拉锯；创业板、科创50波动显著大于主板；高股息板块抗跌，成长赛道波动剧烈 。

  本周贵金属/有色资源为本周最强主线，受美债收益率下行、美元走弱、全球央行持续购金，黄金、白银大幅走强；同时工业金属铜铝受益AI基建需求；锂矿碳酸锂价格反弹，储能、新能源车排产回暖带动锂矿板块反弹。

  受存储芯片涨价预期、海外大厂提示存储周期上行，叠加国内半导体政策利好，光通信、PCB、算力硬件超跌反弹，资金回流硬科技硬件端。

  受海外癌症疫苗临床取得突破，带动A股创新药、疫苗、CRO脉冲式大涨，但短线资金兑现快，波动极大，隔日分化明显。

  医药板块脉冲大涨后快速回调，农林牧渔防御板块回落；白酒、食品饮料等消费整体偏弱，缺少强催化；部分高位题材小票出现资金出逃。

  资金跷跷板效应特征明显，呈典型避险+成长双轮切换，市场恐慌的时候涌向高股息（银行、煤炭、石油石化）；情绪修复后回流有色、算力硬件成长方向，说明市场增量资金不足，以板块轮动为主。

  阶段上，市场或受外部变量扰动影响：美债利率、美联储政策预期、海外流动性反复、地缘冲突扰动风险偏好、海外股市波动会持续带来冲击；内部看，中报已经接近尾声，市场重新博弈后续政策与企业盈利修复力度，也存在部分赛道业绩不及预期、小票题材退潮风险。

  市场短期大概率维持区间震荡，机会以结构性为主，追高风险大，急跌会有修复，但修复之后仍会反复，不适合满仓博弈单边上涨。

  经过一轮调整，部分算力、半导体硬件拥挤度明显下降；但需要业绩订单持续兑现，才会走出持续性大行情，否则更多是反弹行情 。

  当前市场波动非常大，不要追已经短期暴涨的板块；尽量均衡配置，控制仓位；指数急跌之后博弈反弹，反弹后不恋战。市场不确定性加大时，高股息防御或可作为底仓对冲波动 。工业金属、锂矿等有色资源，跟踪大宗商品价格变化，属于周期驱动。

  从走势看，上证综指本周一、周二盘中反弹均受年线和60日均线所压，下半周调整，上周和本周初反复受压年线。按本栏之前分析，年线是一个强弱标志，这或许是反弹还是反转的分水岭。而随着半年线未来一两周下移与年线、60日均线交汇，进一步构成一道多空博弈的压力带，沪指年线、60日均线、半年线仍是一道坎，未来有待略长时间去消化，成交量放大才能收复，未有效收复前，市场仍呈结构性波动，操作宜谨慎。

  深证成指本周初盘中反弹到达半年线受压，后调整。

  创业板指本周二下跌缺口有待回补，年线或为下方阶段支撑带。

  科创综指本周初受压于60日均线，估计未来一段时间在60日均线至下方年线间形成区域波动。

  本年初本栏指出，2026年8月为重要周期段，其同时是2024年9月底部以来2年周期，也是2021年9月高点以来的5周年，可关注其前后波动效应。8月周期段波动或较大，如会否形成调整后见支撑点，或形成升势后的压力点。

  事实正如此，特别是科创综指既在8月初在年线上止跌回升，又在8月18日受阻60日均线见压力点，次日大跌。

  总体上，有待市场成交量才能回升，而阶段上沪综指及高息防御品种或相对具一定稳定性。

  （本文仅为市场特征观察，不构成投资建议）