外汇储备被一点点耗去，印度海外侨民“打钱救国”

  邱 林

  为了稳定不断下跌的卢比汇率，印度央行这段时间一直在市场上疯狂抛售美元。消耗外汇储备的速度有多快？从9月到现在，短短一个多月，印度的外汇储备就已经蒸发了500亿美元，账面上只剩下7346亿美元。

  据华尔街见闻网10月17日消息，印度央行正在为捍卫卢比付出越来越沉重的代价。该国外汇储备自今年9月初以来已蒸发了500亿美元，账面上高达2000亿美元的负美元远期头寸叠加银行体系约350亿美元的额外远期美元敞口，正将这场汇率保卫战推向可持续性的临界点。

  很多人可能没概念，一个国家如果外汇储备用完了，到底意味着什么？说白了，美元就是买通全球物资的硬通货。一旦央行的外储耗尽，印度连买石油、化肥和工业原料的钱都掏不出来。到时候，印度国内的加油站就有可能断供、工厂停摆。卢比就会瞬间贬值，导致物价飞涨。

  如今国际油价维持在100美元/桶附近，印度三大国有炼油商一年就要花掉1200亿美元外汇储备购买石油。为了不让这些石油公司在市场上抢美元砸穿汇率，印度央行从10月12日起自掏腰包，拿外汇储备给国有炼油商在国际市场买石油。这就等于，印度每进口一桶石油，都是在直接抽干央行的外汇家底。

  高盛最近发布的一份报告指出：“美元的实际需求并未改变，只是转由印度储备银行的外汇储备来满足。”卢比在即期市场上的压力得以缓解，代价是储备消耗速度加快——只要油价维持在100美元附近，印度进口石油都将直接消耗外汇储备。

  印度的另一个出血点是外资撤离。今年以来卢比对美元屡创新低，10月初一度跌到96.88的历史最低收盘价，逼近97关口。现在，印度和美国10年期国债利差只剩200个基点，外资觉得无利可图，导致他们撤离印度。全球投资者避险情绪升温，加上缺乏AI等热门投资机会，今年以来，外资已经净卖出310亿美元的印度股票。

  眼看国库告急，印度官方不得不祭出了“压箱底”的办法，呼吁海外侨民“打钱救国”。在不到三个月的时间里，海外侨民往国内汇来了1330亿美元，规模是2013年印度金融危机时的五倍多。据悉，这是印度政府‌三十多年来第五次‌在危机时号召海外侨民“打钱救国”，此前，1991年、1998年、2000年、2013年曾四次采用这一办法。

  印度是全球海外侨民最多的国家，总人数约‌3440万人‌，遍布全球207个国家和地区。‌‌侨民规模最大的几个国家和地区：‌美国约569万人，是印度侨民最多的国家。其次是，‌阿联酋约390万人，‌加拿大约361万人，‌马来西亚‌约294万人。印度海外侨民侨汇收入也常年居全球第一，2025财年达到1354.6亿美元，其中美国、英国和新加坡占汇款总额的45%。‌‌

  当然，这1330亿美元是海外侨民‌存款，不是他们的捐款‌。因此，印度要支付5.5%至7.1%的高额利息，还承诺汇率兜底和税收优惠，到期后必须连本带利归还。可即便借了这么多高息海外侨民‌存款，印度的外储依然在往下掉。拆东墙补西墙的游戏玩到最后，留给印度央行腾挪的时间，真的不多了。

  更能说明问题的是，印度央行的外汇家底正在逐步地缩水。因此，海外侨民“打钱救国”的1330亿美元，仅能缓解一时压力，或者说只能短期“续命”，解决不了印度经济深层的结构问题——90%的石油依赖进口、制造业占GDP比重仅约14%、贸易逆差持续扩大——都没有因此改变。

  更大的雷，是海外侨民这笔钱3至5年后到期，正好撞上卢比长期贬值的窗口期，其支付利息将水涨船高，届时会进一步侵蚀央行的政策空间。而且，印度石油要买、化肥要买、关键零件要买，风一来处处漏风。真正扛得住事的大国，印度的底气应建在自己能造、自己能供上，而不是采取海外侨民“打钱救国”的手段上。