内容摘要：

  基本面有边际改善迹象，预计近期多晶硅期货价格将在现金成本4万元/吨附近运行，整体以震荡偏强格局为主，预计运行范围为35500-44000元/吨。

  可以建立一个宽跨式期权组合，收取期权费及期权时间价值 ：

  卖PS2506P35500和卖PS2506C44000，持有到期，每吨可收取期权费。

  当多晶硅价格在35500元/吨和44000元/吨之间震荡时，该期权组合获得收益。在44000元/吨以上或35500元/吨以下时，出现亏损。

  正文：

  一、多晶硅期权合约首日交易须知

  表1：广州期货交易所多晶硅期权合约

  来源：广州期货交易所

二、多晶硅后市展望

  基本面上，一方面，在2024年底至2025年2月，光伏装机等下游需求通常会面临季节性减弱，年前下游拉晶厂的集中囤货也难以在市场掀起大的波澜，整体市场将交投清淡。虽然多晶硅企业陆续减产，12月产量有望下降，但下游环节达成了更一致的减产共识，企业产能调整速度相比上游更快，因此多晶硅库存高企的局面短期难有明显改观，库存消化仍有待时日；另一方面，随着前期多晶硅价格大幅下挫，市场的利空因素已得到较大程度的消化。多晶硅生产成本相对刚性，这将限制多晶硅价格的下跌空间。总体而言，基本面有边际改善迹象，预计近期多晶硅期货价格将在现金成本4万元/吨附近运行，整体以震荡偏强格局为主，预计运行范围为35500-44000元/吨。后期关注多晶硅企业复产节奏及行业自律执行情况。

三、首日期权策略

  可以建立一个宽跨式期权组合，收取期权费及期权时间价值 ：

  卖PS2506P35500和卖PS2506C44000，持有到期，每吨可收取期权费。

  当多晶硅价格在35500元/吨和44000元/吨之间震荡时，该期权组合获得收益。在44000元/吨以上或35500元/吨以下时，出现亏损。

  中期研究院 欧阳玉萍 投资咨询号：Z0002627

  2024年12月26日