反内卷系列专题报告 | 反内卷政策对炼油、化工行业的影响

  正文

  一、反内卷政策的提出

  2025年7月1日中央财经委员会第六次会议上，明确提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，促进产业升级。会议提出之后，部分行业开始响应，其中光伏行业头部企业集体减产30%，缓解供需错配。水泥行业协会发布《“反内卷”“稳增长”高质量发展工作意见》，推动行业自律限产。钢铁行业的唐山钢厂烧结机限产30%，烧结矿日产。汽车行业的比亚迪等企业减产，暂停扩产计划。这或标志着我国新一轮 供给侧改革 的启动。

  2025年6月23日国家工业和信息化部办公厅、国家发展改革委办公厅、生态环境部办公厅、应急管理部办公厅以及国务院国资委办公厅共同发布了《关于开展石化化工行业 老旧装置摸底评估 的通知》，文件中提到摸底评估对象为截至2025年5月30日，石化化工行业主体设备设施达到设计适用年限、或实际投产运行超过20年的生产装置。要求各省工业和信息化主管部门于7月15日前报送老旧装置基本情况，8月30日前报送老旧装置评估结果和更新改造意见。7月17日山东省工业和信息化厅、山东省发展和改革委员会、山东省生态环境厅、山东省应急管理厅以及山东省人民政府国有资产监督管理委员会共同发布了关于转发了6月23日的这份《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》，要求企业按照文件规定上对老旧装置进行摸底。7月18日，工业和信息化部总工程师谢少锋在发布会表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。工业和信息化部将推动重点行业着力 调结构、优供给、淘汰落后产能 。

  另外，市场也有相关消息，国家将以炼化、煤化工、氯碱、纯碱、电石、磷肥、轮胎、精细化工等领域达到设计使用年限或实际投产运行超过20年的主体老旧装置为重点，推动老旧装置绿色化、智能化、安全化改造，加快 更新改造 老旧、低效、高风险设备。改造装置能效达到《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》标杆水平。

  二、反内卷政策对炼油行业的影响

  2025年国内炼油一次加工能力增长至9.86亿吨（其中炼油产能9.57亿吨）。目前投产运行年限超过20年的炼厂占总加工能力的39.9%，其中部分炼厂已经被淘汰，20年及以上在产炼油一次装置占比约30%，是后续政策落地后摸底评估对象。其中主营占近90%，国企占比较高，其中不乏有20年内各装置经历过升级改造或装置技改，且装置配套相对完善，即使未经历技改，有保留需求，未来也大概率通过装置置换升级等方式保留，预计影响有限。民企占10%，其中也有建厂时间在90年代初，化工配套完善的头部企业，20年期间也都经历了技改及升级，不同装置投产时间也不尽相同，在该次审查中均大概率保留，未来淘汰的多为民营企业中装置配套不完善、无原油进口配额或边际效益较差的炼油企业装置，占中国总炼油能力的不足5%，此类炼厂多数装置本身开工不稳定，部分已经处于半停工状态，对国内整体供应影响较小。

  2016-2018年，地炼为获得原油进口配额去产能，集中淘汰9600万吨产能（多为老旧装置），换取1.08亿吨原油配额，自此地方炼厂不再受制于原料限制，进入快速发展阶段。2019-2022年，随着消费增速放缓，柴油消费达峰，进入减油增化的快速发展阶段，一体化转型成趋势，恒力石化、浙石化等一体化炼厂集中投产，地方炼厂开始为减量置换一体化炼厂裕龙石化开始淘汰产能。截止2024年，中国一次加工能力9.7亿吨，其中炼油产能9.41亿吨，同比跌1%，产能开始负增长，落后产能淘汰加速。1000万吨/年及以上的企业产能占总产能的52%，较2020年增加了5个百分点。随着大型炼化装置的逐步投产，炼油生产规模呈现出大型化、集中化的趋势。

  图1：2006-2025年中国炼厂常减压一次加工能力（万吨）

  资料来源:钢联，中期研究院

  供应方面，2024年开始国内炼油产能开始呈现负增长趋势，落后产能淘汰开始加速，未来五年将是新增炼能落地与落后产能淘汰 双线并行 推进的时期。到2030年仍有1.6亿吨产能投放，但考虑减量置换及新旧装置转换，实际新增约5000万吨，总量逼近政策“红线”，为保持控制在10亿吨/年的政策红线 目标,需要加速落后产能的清退速度。当前石油化工行业盈利整体承压，后续伴随石化行业稳增长工作方案出台，部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化。　

  消费端方面，汽柴油消费十四五期间陆续达峰，截止2024年国内成品油消费总量4.19亿吨，同比下跌2.08%，其中汽油下跌2.82%，柴油下跌4%，受电、氢、LNG等对汽柴油的 消费替代，未来消费将加速下跌，预期2025年成品油消费替代量将超过8000万吨，且每年预计将以超2000万吨的替代增量增长，但化工对石脑油的需求依旧较高 ，且未来五年仍有不少产能投放，故 成品油收率将进一步压缩。对于部分以成品油生产无转型条件的燃料油炼厂，淘汰压力加大，这也将引导炼油行业产能的有序退出，加速炼油行业的破局，无配额、规模小炼厂的优先淘汰。

  总结来看，未来随着多省份陆续开展老旧装置摸底评估，必将 加快行业低效落后产能出清 ，加之近期中央密集释放“反内卷”信号，叠加针对生产和终端的合规化检查，将更快的 建立合规竞争机制，依法依规治理企业低价无序竞争，加速行业的良性转型发展。

  三、反内卷政策对基础化工行业的影响

  整体来看，基础化工行业的反内卷并非简单“去产能”，而是通过差异化施策，对老旧产能占比高、竞争无序的领域强化退出机制，对供需平衡、技术领先的行业侧重优化升级。这一过程将加速资源向龙头企业集中，推动行业从“内卷式竞争”向“质量效益竞争”转型，为具备技术、规模和产业链协同优势的企业创造更大发展空间。

  表1：中国基础化工装置运行时间统计

  资料来源:钢联，中期研究院

  反内卷政策对乙烯的影响

  乙烯产能结构来看，投产年限超20年的装置产能占比13%，对应产能规模在800万吨左右。近年内，抚顺石化、吉林石化、燕山石化等部分乙烯产能已陆续退出，以上装置多为投产20年以上的老旧产能，这与政策导向高度契合。此类调整将加速提升乙烯行业集中度，强化头部企业主导地位，推动产业向高效能、高技术、高附加值产能集聚，增强中国乙烯产业的全球竞争力。

  在政策扶持下，国内乙烯产能退出步伐预计显著加快。超20年老旧装置，因能耗高、技术落后、规模偏小，已成为政策清退的重点对象。未来更多类似产能将通过关停淘汰、兼并重组等方式有序退出市场。

  反内卷政策对甲醇的影响

  中国甲醇行业产能逐年增长，西北地区为甲醇主产区。甲醇新增产能近年来多集中于资源优势突出的西北、西南，装置向规模化、一体化发展。政策驱动下，甲醇行业正经历结构性变革：短期，设备更新与老旧装置改造对供应影响有限，市场以震荡为主；中长期，绿色甲醇产能扩张、行业整合及能源替代需求将重塑供需格局。企业需把握政策红利，加速技术升级与绿色转型。

  2005年以前投产的甲醇装置产能约700万吨，但因大量装置经历淘汰、技改，剔除已淘汰及拟关停、技改产能后，2025年实际在运行且未纳入升级改造的2005年前老旧产能仅176万吨，占总产能（10860万吨）的1.62%。超20年的老旧产能占比极低，且多数经技改升级，实际可淘汰的落后产能规模有限。从淘汰影响看，行业基本面长期偏宽松（国内产能足叠加进口补充），老旧产能占比本就低，即便推进淘汰，对甲醇供需平衡扰动小，整体影响有限。不过，若后续聚焦运行超20年主体装置升级改造，因涉及产能占比微乎其微，对市场供应、利润分配（当前利润集中上游，下游承压）的冲击也会维持在较低水平，更多是通过优化存量产能，助力行业向绿色化、智能化进阶。

  反内卷政策对电石、PVC的影响

  电石方面发改委印发《石化化工重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025年）》，方案提出新建电石10万吨/年及以下电石装置加快退出，加大闲置产能、僵尸产能处置力度。据不完全调查，10万吨/年及以下电石装置产能目前行业内还有14家，在成本压力下，此14家电石生产企业在2024年大部分已经进入停产的状态，另电石炉试用寿命不超20年，部分企业已进行大修重建。

  PVC方面，投产超过20年的装置有21家，合计达333.5万吨，占总产能12%；绝大多数处于在产状态。分析此占比12%的老旧装置特征：1.3%为小于20万吨的PVC老旧产能，主要代表装置是四川永祥、苏州华苏、霍家工业、济源方升，其中仅苏州华苏停车较频繁，但其为乙烯法装置，主要因边际利润亏损停车，淘汰概率较低，其余装置淘汰概率较大。

  从6月初至今，PVC价格上涨主要受到宏观因素与黑色共振上涨影响。基本面检修季与新投产产量投放相抵，国内下游因订单增加不足，高价难成交，现货压力犹存。社会库存也依旧处于累库阶段。印度官方进口PVC反倾销政策推迟至9月25日公布，届时将公布最终调查结果。短期出口将有预期增长，但限于目前印度处于雨季，需求放缓，增长幅度有限。PVC基本面亮点有限，目前市场多消化宏观，资金操作较多，本轮上涨幅度，还要进一步关注政策明确指向以及对当下市场消息真伪验证。

  反内卷政策对PTA的影响

  2025年国内PTA产能8851.5万吨，约占全球产能的7成附近，已从净进口过转变成净出口国。PTA行业投产年限超过20年的装置已经退出；超过15年的装置仍在正常运行的占比仅3.8%；运行时间在10~15年之内（2011-2015年投产）的装置占29.6%；运行时间在10年以内（2016年投产的装置产能在5480万吨，占61.9%，其中2019年以后投产的产能占比56.9%。因此，PTA行业大部分装置的运行时间在10年以内。另外，从装置规模来看，PTA单套装置规模在200万吨及以上的占比达到84%。因此，目前PTA行业装置规模化优势较为明显，面临供给侧改革压力不大，PTA工厂一般会根据加工费及上下游装置检修情况来调节供应。

  反内卷政策对EG的影响

  2025年6月，国内乙二醇产能已达到2917.5万吨，目前仍在运行的20年以上老旧乙二醇产能为96万吨/年，仅占当前产能的3.3%。30年前投产的装置仅有上海石化23万吨，占比0.8%，目前已长停。因此，淘汰老旧产能政策对乙二醇行业供给侧影响较小。

  反内卷政策对苯乙烯的影响

  2025年6月，苯乙烯产能已增长至2184.7万吨。部分技术落后、能耗较高的老旧装置逐步被淘汰，目前仍在运行的2005年前投产的产能约80万吨，仅占总产能的4%，且多为大型石化企业旗下装置，均经过多次技术改造以满足环保及能效标准。尽管产能大幅提升，国内苯乙烯供应仍需部分依赖进口，2024年进口依存度约10%，主要用于补充高端牌号需求。不过行业竞争中，一体化企业优势显著，这类企业在成本控制、产业链协同方面表现突出，既能稳定原料供应，又能通过上下游联动抵御价格波动风险。整体来看，国内苯乙烯供需格局相对平衡，老旧产能占比低且技术达标，短期内面临供给侧改革的压力较小。

  四、总结

  反内卷政策通过技术改进落后产能、老旧装置更新的目的从而提升国内企业的竞争力，提高产业装置健康运行。目前反内卷政策以及国家排查20年以上炼油、化工装置的目的更多的可能是为了技改，而不是完全淘汰。这一进程将加速资源向龙头企业集中，推动炼油、化工行业在分化中加速转型，同时具备技术、规模和产业链协同优势的企业将创造更大的发展空间，从而推动行业从规模型扩张转向高质量发展。

  中期研究院 郭佳 投资咨询号 Z0019991

  2025年7月28日