宽松货币政策助长的“经典泡沫”和两个基本面支撑

最新数据显示，美国10月份消费者价格飙升6.2%，创下1990年11月以来最高点。房地产、艺术品市场和股票市场的价格飙升。

通胀是其对冲基金今年面临的最大风险，并预计美联储将不得不很快加息，没有太多理由将利率维持在目前的低水平，宽松的货币政策并没有让人们重返劳动力市场。结构性变化正在推动价格上涨，且最近的上涨可能不是暂时的，正如一些政策制定者、经济学家和许多企业所说的那样，包括转向更清洁能源和提高工资的ESG举措将继续存在且成本高昂，这将在一段时间内推动价格上涨。

之前支撑现货黄金的两个基本面

第一，据金条经销商的消息，当前实物黄金的价格已接近2000美元/盎司。这一水平比当前Comex黄金期货价格的1864高出了约8%。

当然，实物黄金的定价本来也偏高，这是由于存在2.5%的佣金、以及实物金的稀缺、交货延迟和其他物流问题。

而除去这些因素之后，实物黄金的实际价格大概在1925美元左右。

第二，俄罗斯又开始购买黄金了。

自2009年以来，俄罗斯增持了约1700吨的黄金储备，从当年的600吨增加至现在的2298.5吨，在这12年里增长了283%。

俄罗斯央行在以稳定的速度增持黄金，为了避免扰乱市场，他们大概每月增持5至30吨黄金。但在去年4月开始，俄罗斯购金的脚步慢了下来，每月黄金储备不是轻微减持就是不变。

但现在，俄罗斯似乎重回买方立场，今年7月俄罗斯增持了3.1吨黄金，8月保持不变，9月又增持了3.1吨。虽然说这并不能算是俄罗斯的黄金购买狂潮，但其中的逻辑更值得思考。

俄罗斯买黄金是为了对冲，目标是将黄金保持在总外汇储备的20%左右。这个目标是在2020年初实现的，这也解释了为什么俄罗斯在这之后减少了购买。

那么现在的情况是，油价急剧上涨，而由于石油是以美元计价的，因此俄罗斯的美元储备也随之增加。而如果美元储备增加，那么俄罗斯为了维持20%的这一目标，就必须购买更多黄金。

综合以上确实在低利率确实没有让更多的就业提升，仅仅缓慢的保持而且，就业确实像老鲍所说的那样他们还有很长的路要走，但是在通胀持续，物价上升的情况下，短时间没有办法解决供应问题，那么Taper之后的唯一手段是什么？那就是只能将利率提高了，而且应该会越快越好，为什么没有在近期发出更明确的信息，可能有两个原因一是避免恐慌，二是他自己都不确定是否连任，何必为他人提前铺路，不管结局的好坏。但是最起码在他任职的时候对于市场来讲他并没有造成大的影响。

反观俄等国的作法，确实在美元弱的情况下购买黄金和增加配比是有利于对冲的。但是美不傻，油价上升确实对于他们不利，也正是这样他们不断的给到欧佩克+的施压对抗，用尽了各种手段打压油价。这段时间也看到了油价走低的成效。这样也能够反映为什么俄等国并没有持续增加黄金配比。仅仅保持战术性的持有量。