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美联储如何才会加息?

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混市看金混市看金 2021-11-26 11:54:21 152408
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美联储货币政策决策最重要的参考指标是通胀和就业。

当前美国通胀“高烧不退”;即使剔除“暂时性”干扰因素,美国潜在通胀压力也较很大;明年美国通胀压力或依然较大。当前失业率水平已经低于上一轮加息周期时的水平;当前劳动参与率低迷与多重影响有关,上一轮加息开始前劳动参与率也大幅下滑。

首先,美国通胀“高烧不退”。今年以来,受疫情冲击、供应链中断以及服务活动修复等因素影响,美国通胀持续升温。10月美国核心CPI季调同比为4.6%,为1991年9月以来新高,已经连续5个月保持在4%及以上的高位。9月美联储最为关注的核心PCE同比也上行至3.6%,为1991年5月以来新高,已经连续6个月在3%以上的高位,远远超过了美联储2%的通胀目标水平。此外,截至11月15日,美国5年期、7年期、10年期以及20年期通胀预期均创2003年有数据以来新高。

明年美国通胀压力会缓解吗?

综合评估生产活动、运输活动、生产价格、存货变动以及劳动力恢复等因素后,美国当前供应链仍偏紧张。例如,尽管拜登政府已下令美国最大的两个港口洛杉矶港和长滩港实行24小时全天候运营,但等待靠岸和卸货的集装箱船数量依然达到了创纪录的111艘(11月9日)。美联储主席鲍威尔也在11月议息会议中指出,全球供应链是复杂的,未来肯定将恢复正常,但时间上存在不确定性。

另一方面,租金价格或继续上涨。截至8月,美国标准普尔/CS房价指数(20个大中城市)同比为19.7%,保持在历史高位;而房价上涨对租金上涨有一定的领先性。考虑到美国房屋租金在CPI中的权重超过3成,租金价格的上行或将推升整体通胀水平。此外,劳动力扭曲现象仍存,也将推动工资价格持续上涨,例如,美国失业最严重的休闲酒店业今年以来工资上涨了11.0%(截至10月)。因此,我们认为,明年美国通胀压力依然较大。根据Tyler Atkinson等人测算,基准情景下,2022年美国核心PCE同比为2.6%,五年内核心PCE同比平均为2.4%,依然高于美联储政策目标的2.0%。悲观情景下,2022年美国核心PCE同比更是高达3.2%。

如果就业能保持持续稳定的增长(这也是美联储政策的重点考察基准),明年年中之后大概率可以实现充分就业。在美国经济仍有修复空间的背景下,综合考察通胀和就业情况,明年3-4季度美国经济或具备加息的条件。

我们发现美联储加息周期越来越长,加息幅度越来越小。上一轮加息周期自2015年12月-2018年12月历时37个月,累计加息次数9次,累计幅度近225BP,不及过去几次加息周期(除1999-2000年外)。而且最近两轮加息周期,每次加息幅度均为25BP,不及过去几次加息周期(除1988-1999年外)。考虑到全球老龄化程度加深、技术进步受限,随着中美欧等主要经济体经济修复的见顶,未来全球经济仍将面临趋势向下的压力。美联储新一轮加息周期仍将是“小步慢走”方式,既可以为未来储备货币政策空间,又可以减弱货币政策收紧的影响。

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现货黄金暂时没有太多可以说的了,这周包括上周说的很清楚了,大幅下跌切勿看单边走势,现货黄金在周二已经出现了超卖现象,通过了周二和周三两天的观察我们也能看出,1785-1780这一区域有不错支撑,比我这周之前预期1785-1790的支撑下降5美金区域,但这里也是可控范围中,现在的上涨并非看的是反转,仅仅是技术面的回调。那么上方关注的区域依旧是1809和1825两个价格区域范围。

重申一下:我仅仅自己交易按照我自己的想法在交易。并且这段行情是我从1875持有空单下来,现在是锁仓利润去抓向上力量,并非直接看涨黄金。同时我不是日内超短交易者。谢谢你们的关注和点赞!大家自己交易应该自己有自已的判断和交易方式。

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