美联储如何才会加息？

美联储货币政策决策最重要的参考指标是通胀和就业。

当前美国通胀“高烧不退”；即使剔除“暂时性”干扰因素，美国潜在通胀压力也较很大；明年美国通胀压力或依然较大。当前失业率水平已经低于上一轮加息周期时的水平；当前劳动参与率低迷与多重影响有关，上一轮加息开始前劳动参与率也大幅下滑。

首先，美国通胀“高烧不退”。今年以来，受疫情冲击、供应链中断以及服务活动修复等因素影响，美国通胀持续升温。10月美国核心CPI季调同比为4.6%，为1991年9月以来新高，已经连续5个月保持在4%及以上的高位。9月美联储最为关注的核心PCE同比也上行至3.6%，为1991年5月以来新高，已经连续6个月在3%以上的高位，远远超过了美联储2%的通胀目标水平。此外，截至11月15日，美国5年期、7年期、10年期以及20年期通胀预期均创2003年有数据以来新高。

明年美国通胀压力会缓解吗？

综合评估生产活动、运输活动、生产价格、存货变动以及劳动力恢复等因素后，美国当前供应链仍偏紧张。例如，尽管拜登政府已下令美国最大的两个港口洛杉矶港和长滩港实行24小时全天候运营，但等待靠岸和卸货的集装箱船数量依然达到了创纪录的111艘（11月9日）。美联储主席鲍威尔也在11月议息会议中指出，全球供应链是复杂的，未来肯定将恢复正常，但时间上存在不确定性。

另一方面，租金价格或继续上涨。截至8月，美国标准普尔/CS房价指数（20个大中城市）同比为19.7%，保持在历史高位；而房价上涨对租金上涨有一定的领先性。考虑到美国房屋租金在CPI中的权重超过3成，租金价格的上行或将推升整体通胀水平。此外，劳动力扭曲现象仍存，也将推动工资价格持续上涨，例如，美国失业最严重的休闲酒店业今年以来工资上涨了11.0%（截至10月）。因此，我们认为，明年美国通胀压力依然较大。根据Tyler Atkinson等人测算，基准情景下，2022年美国核心PCE同比为2.6%，五年内核心PCE同比平均为2.4%，依然高于美联储政策目标的2.0%。悲观情景下，2022年美国核心PCE同比更是高达3.2%。

如果就业能保持持续稳定的增长（这也是美联储政策的重点考察基准），明年年中之后大概率可以实现充分就业。在美国经济仍有修复空间的背景下，综合考察通胀和就业情况，明年3-4季度美国经济或具备加息的条件。

我们发现美联储加息周期越来越长，加息幅度越来越小。上一轮加息周期自2015年12月-2018年12月历时37个月，累计加息次数9次，累计幅度近225BP，不及过去几次加息周期（除1999-2000年外）。而且最近两轮加息周期，每次加息幅度均为25BP，不及过去几次加息周期（除1988-1999年外）。考虑到全球老龄化程度加深、技术进步受限，随着中美欧等主要经济体经济修复的见顶，未来全球经济仍将面临趋势向下的压力。美联储新一轮加息周期仍将是“小步慢走”方式，既可以为未来储备货币政策空间，又可以减弱货币政策收紧的影响。

现货黄金暂时没有太多可以说的了，这周包括上周说的很清楚了，大幅下跌切勿看单边走势，现货黄金在周二已经出现了超卖现象，通过了周二和周三两天的观察我们也能看出，1785-1780这一区域有不错支撑，比我这周之前预期1785-1790的支撑下降5美金区域，但这里也是可控范围中，现在的上涨并非看的是反转，仅仅是技术面的回调。那么上方关注的区域依旧是1809和1825两个价格区域范围。

重申一下：我仅仅自己交易按照我自己的想法在交易。并且这段行情是我从1875持有空单下来，现在是锁仓利润去抓向上力量，并非直接看涨黄金。同时我不是日内超短交易者。谢谢你们的关注和点赞！大家自己交易应该自己有自已的判断和交易方式。